为什么期权买家的利润无限，损失有限？

所谓损失有限，就是你投入的资金全部亏光，但你不会倒欠，这个就是权利方的损失有限。义务方可能不但全部亏光，还倒欠券商，这个叫义务方的损失无限。权利方像股票，义务方像期货，这个就是你问的为什么。

期权匿名回答 · 2021-12-1 22:18:54

所谓损失有限，就是你投入的资金全部亏光，但你不会倒欠，这个就是权利方的损失有限。义务方可能不但全部亏光，还倒欠券商，这个叫义务方的损失无限。权利方像股票，义务方像期货，这个就是你问的为什么。

期权匿名回答 · 2021-12-1 22:19:07

接触期权的投资者都会听到这一句话“期权买方风险有限，收益无限”，然而事实上真是这样吗？如果仅从单笔投资的到期损益来看，这句话是对的，但是投资是一个动态持续的过程，谈风险不考虑胜率和仓位就是耍流氓。对于初识期权的投资者来说，容易被期权买方有限亏损的假象所迷惑，重仓做买方，导致本金迅速亏光。
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买入认购策略的绩效分析
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假设初始本金10万，从2015年3月开始，每月按固定仓位买入当月认购合约，到期平仓，直至2020年1月9号结束。期间上证50上涨了23.96%，因此长期坚持买入认购期权，大概率是可以获得正收益的。
下图为统计的不同仓位、不同行权价下，买入认购策略的累计收益情况。

从上图可知，合约虚值程度越大、仓位越大，风险也越大。若交易虚两档的期权，只需要20%的仓位本金便亏光了，而如果选择平值期权的户，仓位需要达到50%，本金才会亏光。
统计每个月合约的盈亏情况，将盈利的月份数除以总月份数得到胜率，将平均每次盈利除以平均每次亏损得到盈亏比，结果如下表：

以上的分析对于揭示期权买方的风险还不够直观，从上图的累计收益曲线可知，在仓位相同的情况下，越虚值的期权，本金归零的速度也越快。
从上图可知，在期权档位确定的情况下，仓位越大，本金归零的速度也越快。例如选择虚一档的合约，当仓位达到40%的时候，本金在15年底就已经亏光了。
以上分析给了我们做期权买方的几条启示，（1）对于买方来说，仓位管理是重中之重，无论是实值平值还是虚值期权，仓位越大，本金归零的风险也越大，因此交易所出于对投资者的保护，实行买入额度管理。（2）深度虚值期权的权利金低，常常吸引投资者购买，事实上这类期权获利的概率很低，损失权利金的可能性很大，大量购买此类期权，打算利用杠杆效应赚取大额利润的投资者更应特别小心。因此，对于过于虚值的期权，持有时间不宜过长，只适合急涨急跌行情下的快进快出，短线操作。（3）如果长期看涨，应选择平值或者偏实值的期权，最好是使用价差策略。
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买方需不需要择时
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对于买方来说，最大的风险就是每天时间价值的流逝，如果行情长时间没有起色，本金会不断被蚕食，因此择时显得十分必要。如果你具备很好的择时能力，在行情平淡的时候保持空仓避免时间价值的损耗，在行情启动的时候介入，利用期权买方的高杠杆大赚一笔，这是最理想的结果，然而，择时是一个大难题，大多数人并不具备这样的能力，而且利用择时来买期权，意味着很多时候不会一直持有到期，盈亏很大程度上会受到隐含波动率变化的影响，这进一步增大了择时的难度，这也是期权区别于期货的一个主要原因。
因此，期权买方策略加入择时会减少时间价值的损耗，但是却增加了操作的难度，有时候即便看对了方向，如果波动率大幅下降，也可能导致亏损。
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买方需不需要止损
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依然假设初始本金10万，从2015年3月开始，每月按固定仓位买入当月认购合约，到期平仓，直至2020年1月9号结束。同时加入止损机制：若当月合约亏损超过20%，则平掉当前头寸，当月不再持仓。
下图为加入止损机制后统计的不同仓位、不同行权价下，买入认购策略的累计收益情况。

对比止损和不止损两种情况下的累计收益率，可以得到三个比较有意义的结论：（1）对于平值和虚值期权来说，加入止损后绩效会有明显提升，尤其是虚值期权，不仅本金归零的风险大幅降低，而且最终累计收益非常可观。这很好理解，虚值期权本来胜率就很低，当出现一定程度的损失后，说明标的方向在超不利方向变动，这会使得最终盈利的概率变得更低，因此，这时候及时止损就显得非常明智。（2）对于实值期权来说，当仓位不是很高时，加入止损机制后绩效可能反而变差，这也好理解，因为实值期权胜率本来就较高，在仓位不是很高的情况下，如果因为市场短期的调整（或者隐含波动率的下降）而止损，可能是得不偿失的，因为在合约到期的时候可能依然是盈利的。（3）对于所有期权来说，若仓位较高时（达到50%），加入止损都能有效减少损失。
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固收+期权的妙用
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虽然从上面的分析可知，长期买入认购期权并设置好止损可以获得不错的收益，但那是基于50指数长期向上的前提而言的，如果把认购换成认沽，则效果会差很多，因此并不建议拿本金长期做买方。不过基于期权买方“风险有限收益无限”的特征，可将期权与固收类理财产品结合进行合理的配置，实现用低风险获取高杠杆的交易方法。
比方说，我们对未来一段时间的行情看涨，那么就可以用一小部分资金去买认购期权，其余部分去投资固定收益理财产品。
举个例子，12月26日，50ETF价格为3.0元，老王认为未来一个月大盘可能会上涨10%，他有100万的初始本金，计划全仓买入50ETF现货，并设置了下跌5%时止损，也就是对老王来说，如果判断失误，他可以承受这5万元的损失。
如果老王是个谨慎型的投资者，但是最自己的判断很有自信，他完全可以换一个思路去配置自己的100万资产，用这准备止损的5万元去买1月份到期的平值合约（购1月3000合约当日价格493元），那么就能买入101张购1月3000合约，其余的资金去买入固定收益理财产品，年化收益率4%。在期权合约到期时，只要标的涨幅超过2.5%，固收+期权的组合收益就会大于直接持有标的ETF。若标的真如预期的那样上涨10%，则直接持有标的收益只有10万，但是固收+期权的组合收益为：期权获利25.3万+固收利息0.32万=25.62万。
当然，“固收+期权”组合并不只针对做多的情况，如果投资者认为50ETF会下跌，那么可以构建“固收+买入认沽期权”组合，该组合在50ETF下跌时可以获得杠杆收益。
如果投资者能够放弃一定的杠杆收益，降低期权的仓位，例如可以每次拿固收类产品的一部分利息去购买期权，那么“固收+期权”组合在最坏情况下的亏损几乎为零，而当标的涨跌与预期一致时可以获得杠杆收益

期权匿名回答 · 2021-12-1 22:19:30

利润并不是无限，期权有期限，标的在期限内不可能涨到天上去。

期权匿名回答 · 2021-12-1 22:19:40

对于期权的买卖双方而言，权利和义务是不对等的。
期权的买方是权利方，没有义务而言。但是权利是需要代价的，所以期权的买方需要向卖方支付一定的期权费，来获取自己的权利。
期权的卖方是义务方，没有权利。卖方收到买方支付的期权费，未来当买方行驶权利的时候，卖方必须无条件旅行义务。
所以在期权的交易中，买方的损失仅有期权费，而盈利确实无限的。
更多期权期货欢迎交流～

期权匿名回答 · 2021-12-1 22:20:01

期权就是把权力义务拆分开来交易。买入期权方先承担了支付义务，即入场就下注并给付完成。随后就可在期权的有效期内享受权利就是了。如果后续的结果对己有利，就主张自己的权利，对自己无利就放弃权利主张。好比彩民买了一张彩票，如果中了彩，就去兑奖；如果没中奖，甚至还让人加钱去买什么手镯，把彩票丢了就是了，也即弃权。
再说卖出期权方，一开场就收取了买入期权方的期权费，也即先享受了权利，后续得对期权后果承担义务。好比彩票主办方，收了别人的钱，后续如果有人中彩了，不能够跑甚至要求免除承担义务。自己开的局，赔得倾家荡产也得认。
理论上说，彩民花2元钱可以开出5000万，成本支付有限，获利无限；彩票主办方收到的彩票下注费有限，兑付无限。对期权来说，其标的物要么是大宗商品、股票、金融指数、外汇汇率等，有谁看见它们的市场价格是负无穷与正无穷呢？数学家把人类无法描述清楚的东西，用一无穷小与无穷大来描绘。谁又知道无穷大无穷小有多大多小呢？人类大概也许在想把某些东西界定在更合符生活常识，让一些描述更显得靠谱些吧！但是，现实告诉我们，谁去规范这类东西，谁犯错。总之，获利无限肯定让人惊诧。说获利有限，谁又能描述清楚呢？理论上上正确未必现实生活中正确。

为什么期权买家的利润无限，损失有限？

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