商品期权周报（3月2日附实盘持仓）

一、豆粕期货和期权：

本周豆粕期货的行情可以用一个字来形容——“火”！阿根廷大豆产区干旱的天气炒作，加之国内豆粕工厂较低开工量，都给国内5月大豆供应面带来巨大的影响。反映到盘面上，豆粕1805合约逐渐走高，今日大幅上涨（见图1）。外盘，美大豆上涨力度弱于国内豆粕，上涨方向不变（见图2）。在短期供应趋紧的背景下，预计后市仍以上涨为主。

图1

图2

期权合约隐含波动率随期货再次上涨，平值附近看涨期权和看跌期权的隐含波动率上升超过20%以上，期权成交量明显放大。1805月份隐含波动率整体上升，Call大于Put。成交方面，Call和Put成交占比55:45，Call成交量占比持平。主力月份Call3100执行价成交最大，Put2900执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比44:56，Call持仓较前日下降。主力月份Call3100执行价持仓最大，Put2700执行价持仓最大。

二、白糖期货和期权：

白糖期货1805合约价格本周继续维持窄幅震荡（见图3）。外盘，美原糖本周走出了深V走势，暴跌后快速反弹，但对国内郑糖走势影响微弱。
平淡的行情，使期权隐含波动率维持在11%附近。1805月份白糖期权Call虚值上升，Put实值上升。成交方面，Call和Put成交占比67:33，Call成交占比上升。主力月份Call6100执行价成交最大，Put5500执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比69:31，Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6100执行价持仓最大，Put5700执行价持仓最大。

图3

三、建议的交易策略及持仓（保守策略供参考）：

豆粕期货和期权组合，从12月中旬建议持有到现在，账面浮盈较多。后市仍看涨，建议维持此组合，并做好平仓准备，择机平仓。
白糖期货和期权，目前仍是基础仓，波动不大，建议持有。总持仓如下：

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