50大跌？暂时别怕，期权隐波稳降，卖方迎来欢乐日

终于跌了，今日A股再大蓝筹的带领下集体跳水，至收盘上证指数大跌1.37%，中证500小跌0.65%，上证50领跌2.28%，分歧之下，急跌型修复成为现实结论。vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月隐含波动率今日不惧标的大跌快速回落，加上跟盘交易的能感觉到中小票的“热情”还在，暂时不用恐慌，以涨途修正的思路应对应该理性些，只要中美协商的结论不太差，仍应对后市持偏乐观看法，基于此判断，短期期权卖方估计多有欢乐。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率今日大幅回落至19%左右；50ETF9日（2月期权剩余交易日）历史波动率因大跌快速走高至19%，隐含与实际波动率差价回归至0%附近。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew中幅走高（虚值Call相对平值Call波动率走高），收在正值区；当月PSkew较上日小幅走低（虚值Put相对平值Put波动率持稳），收在正值区；当月波动率整体曲线呈下移且逆时针方向旋转，看跌情绪快速收敛，看涨情绪回升。Call/Put曲线方面，今日整体继续维持低行权部位波动率更高的负偏形态，但负偏程度大幅走低，期权市场共识偏跌情绪大幅收敛。
当月平值Call-Put波动率差价较上日继续大幅回升，日内平值认沽波动率相对认购波动率大幅走低，期权合成变为升水约0.0021元/股。无模型Skew指数今日收104.55，快速回落，偏跌情绪快速收敛；2月期权无模型Skew指数106.06，偏跌大幅收敛；3月期权无模型Skew指数103.71，偏跌大幅收敛。
今天的大阴线宣告了趋势买方无脑欢乐时间的结束，短期内难有大跌但预期也得经历一段时间的震荡修正，该了结就得了结了，不珍惜“子弹”乱开枪的，小心之前的利润不保。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权2月期权T型报价

已经在场的期权卖方今天应该收获丰富，波动率降了2%还多，只要Delta（现货价格变化带来的期权变化）对冲没有太大失误都应该是赢钱的；话说回来，今天最爽的-Vega（波动率变化带来的期权价格变化）卖方姿势还是认沽比率差价，赚了波动率走低与波动率负偏回归两个钱，从波动率上做大致解读，就是这个策略今天应该多赚了大约1%以上的波动率。这次也算是给只会对等双卖的卖方青睐者“上了一课”，下次别忘了可以两个钱同时吃。
因为负偏回归明显，对等双卖的方式下周应该可以上场了，不过介于目前波动率本身在19%的年内不算太高的位置，加上隐含-实际波动率差归至0%左右，本次卖方的预期波动率走低空间或不太能超过之前一轮的低点（大约15%左右，后面可能因为行情演变出现新因素不排除继续走低）；所以不建议过度上量，这个波动率位置，不太值得“超配”。
双卖执行上，建议选择Delta绝对值小于0.25的合约以保障到期胜率在75%以上，比合约选择更重要的是一定要做好策略前压力测试以及风险事件预案。比如如果不希望亏损超过2w的交易者，按照近期的技术走势建议得保障波动率回升5%+价格涨超2.59或跌超2.4的事件出现时，组合的理论损失不超过3w，否则即可能超出承受范围。更详细的卖方风控方法与流程，建议看之前的公众号文章，地址在这：
https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU5NDc0MTkyNw==&mid=2247484170&idx=1&sn=66d7f4d6f62b519d39cf74dd3cf64111&chksm=fe7ddcc2c90a55d46228808bb347787aefd9dcaa23d433f890f5fdf72b68c85fda464de3aab5&token=663057763&lang=zh_CN#rd
好了，希望下个交易日顺利！