【财通金工每周观点】50ETF 回调,之后如何走?

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量化陶吧   2019-2-17 21:42   3902   0
投资要点
1.情绪中性
2月15日50ETF收于2.511,本周上涨0.76%。交易额PCR由2月1日的0.546上升至2月15日的0.716,PCR显示市场情绪中性。2月15日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为19.42%与18.69%,无明显波动率溢价。


2.波动率企稳
2月15日市场波动指数收于20.86,较上周的19.02有小幅度上升。上证50指数交易额与上周相比有超过30%的大幅上升,RV则是维持上周水平。认购期权交易额大幅上升,认沽期权交易额小幅上升。综合来看,上证50交易额与上周相比有大幅上升,我们认为波动率近期会继续反弹。



1、50ETF回调,之后如何走?
1.1 上涨行情中的突然下跌,历史共出现37次
我们定义上涨行情中的突然下跌为:之前20个交易日上涨超过10%而本交易日下跌超过2%。以2月15日为例,2月15日之前20个交易上涨10.27%,2月15日当日下跌2.18%,那么2月15日行情符合上涨行情中的突然下跌的这一定义。上涨行情中的突然下跌,历史共出现37次,全部情形如表2所示。
1.2 历史来看,下跌之后,上涨趋势依然会持续


历史来看,上涨行情中出现突然下跌,后市上涨的频率高于下跌频率。
如表1,之后有三分之二的情况50ETF延续了上涨的趋势。
如表2,后1、5、10、20个交易日平均涨跌幅为0.76%、2.18%、3.23%、3.96%。这一定程度上说明,在上涨行情中出现调整,投资者也无需过分恐慌,后市继续上涨趋势的概率更大。





2 一周热点行情回顾
2月15日50ETF收于2.511,本周上涨0.76%。交易额PCR由2月1日的0.546上升至2月15日的0.716,PCR显示市场情绪中性。2月15日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为19.42%与18.69%,无明显波动率溢价。


2月15日当月IH合约升水10.74个点。综合来看,情绪中性。


2.2波动率企稳




2月15日市场波动指数收于20.86,较上周的19.02有小幅度上升。上证50指数交易额与上周相比有超过30%的大幅上升,RV则是维持上周水平。认购期权交易额大幅上升,认沽期权交易额小幅上升。综合来看,上证50交易额与上周相比有大幅上升,我们认为波动率近期会继续反弹。

2.3 50ETF走势



2.4 期权交易量与持仓量





2.5 50ETF波动率


2.6 主要期权合约隐含波动率




3 期权类私募产品净值参考



4 “进退自如”净值高位徘徊
“进退自如”是结合方向与波动率的期权交易策略,在市场波动时利用期权跟踪趋势,在市场平淡时利用期权交易波动率。



5策略库
所有策略在周一开盘时点开仓,选用当月合约交易,如果距到期日小于7日,换入下月合约。策略每日总收益率为策略当日总收益除以当日持仓成本(买入开仓时为开盘价×合约乘数,卖出开仓时为保证金),总收益率根据日总收益率累加计算总收益率得到。
5.1买看涨与看跌期权



5.2牛市策略


5.3熊市策略





5.4波动率策略




5.5期现套利策略


本文内容来自于
证券研究报告:《金融工程:50ETF回调,之后如何走?》
发布时间:2019年2月17日
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