金属期权周报:沪铜延续多头上升趋势 构建看涨期权牛市价差组合策略

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redgavin   2021-2-23 11:26   801   1
                原标题:金属期权周报:沪铜延续多头上升趋势 构建看涨期权牛市价差组合策略
  【基本面信息】
  铜:产业层面,三大交易所库存周环比涨逾3万吨,增量主要来自SHFE库存;中国保税区库存较节前变化不大,节后国内铜进口维持亏损,清关数量有限。现货方面,国内上海地区现货小幅升水35元/吨,市场报价较为坚挺,LME市场注销仓单占比提升,Cash/3M升水20.3美元/吨。废铜方面,节后国内废铜供应和需求恢复时间较晚,供需总体偏淡,精废价差随着铜价走高扩至3300元/吨。价格层面,欧元区2月份制造业PMI初值好于预期,叠加铜矿供应存在担忧(秘鲁再次延长紧急状态时间),铜价在资金推动下仍有向上风险,但在铜价很高的背景下,应当关注需求是否跟进,及市场情绪的变化。
  铁矿石:铁矿石现货市场价格小幅下跌,京唐港进口矿现货市场价格部分品种跌3-9,现PB粉1157,纽曼粉1194,超特粉957,混合粉1035,卡粉1335,PB块1456。受春节放假影响,钢材短流程产量下降明显,长流程产量虽有检修影响但产量下降有限,钢厂产量水平仍高于往年没有受到国内限产政策的影响,对铁矿石需求影响较小。
  黄金:美国经济数据强劲修复,美联储1月议息会议维持鸽派措辞,但市场对经济复苏的预期增强,市场风险偏好抬升至高位,美股上涨,十年期美债收益率上行,新一轮财政刺激计划正在推进,最终的新冠救助法案可能会在3月中旬前在国会通过,受通胀预期提振长端美债收益率继续攀升,令贵金属承压。
  【行情概要】
  标的行情:沪铜节前托底反弹回升,节后不断报收大阳线,突破近期高点,周涨幅6.77%报收64320,沪金延续震荡下行趋势,周跌幅3.23%报收372,铁矿石维持大涨大跌的巨幅波动,周涨幅5.68%报收1117。
  日均成交量:上周金属期权日均成交量增减不一变化不大。其中铜期权增加0.60万手至4.17万手;黄金期权增加0.41万手至1.33万手;铁矿石期权增加1.61万手至4.87万手。
  日均持仓量:上周金属期权日均持仓量小幅变化。其中铜期权减少0.10万手至3.74万手;黄金期权增加0.29万手至3.12万手;铁矿石期权增加0.59万手至16.12万手。
  持仓量PCR:沪铜期权持仓量PCR维持上升趋势,黄金期权持仓量PCR弱势下行,铁矿石期权持仓量PCR止跌反弹。截止收盘,铜期权持仓量PCR报收于1.70,黄金期权持仓量PCR报收于0.43,铁矿石期权持仓量PCR报收于3.63。
  隐含波动率:金属期权隐含波动率再现整体升波格局,铜期权隐含波动率报收于24.16%,黄金期权隐含波动率报收于23.13%,铁矿石期权隐含波动率缓慢上行报收于49.77%【结论与操作建议】
  (1)沪铜节前开始反弹持续回暖,节后延续上涨趋势,连续两天报收大阳线,价量齐升的格局,上涨幅度有所降低,市场行情整体偏多,操作建议,看涨期权牛市价差组合策略,如CU2104期权,BC_CU2104_65000和SC_CU2104_67000。
  (2) 沪金延续下降趋势,节后大幅跳空低开后弱势盘整震荡。操作建议,构建卖出虚一档和虚二档看涨期权组合策略,获取时间价值,若黄金出现反弹一个行权价,则平仓离场,如AU2106期权,SC_AU2106_376和SC_AU2106_380。
(文章来源:五矿经易期货)


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沪铜节前托底反弹回升,节后不断报收大阳线,突破近期高点,周涨幅6.77%报收64320,沪金延续震荡下行趋势,周跌幅3.23%报收372,铁矿石维持大涨大跌的巨幅波动,周涨幅5.68%报收1117。
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