50ETF冲高回落，1月合约周三到期

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一、聊观点：
周一50ETF开盘快速冲高，遇120日均线后维持震荡，午后涨幅收窄，最终收涨0.62%，收缩量小阳线。

从核心板块来看，银行板块冲高回落，收至60日均线下方，保险板块收缩量阳线，同样收至60日均线下方，证券板块受年线压制，仍是高位震荡；从权重个股来看，中国平安沿5日均线继续上行，招行冲高遇60日均线回落，茅台在年线上方缩量震荡，整体延续反弹。从50ETF来看，昨日早盘三次冲击120日均线未果，而其核心板块及权重个股也遇重要压力，预计标的将在此展开震荡整理，等待5日均线上行，关注120日均线压力及5日均线支撑。

从波动率来看，期权隐波大涨，认购隐波依然低于认沽水平，但价差收窄，期权市场谨慎情绪有所缓解。由于隐波的上行，今日盘中一度出现50ETF大涨，而2月虚值认沽反倒上涨情况，这也是一直强调的，做期权不能只看标的涨跌，还需关注波动率的原因。

操作上，昨天早盘标的冲高较快，且遇120日均线回落，因此持仓未动，这两天计划看盘面情况可能会择机加开2月牛市认购价差策略。另外，1月合约明日到期，临近春节，近期标的发生大波动概率较低，暂不建议末日彩票策略，如果想尝试的话，依旧是建议轻仓参与。

二、聊期权：
周一期权市场认沽认购成交量比84.26%，期权市场情绪仍稍片谨慎。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日减少1.08%，认沽增加4.23%，看不涨减少，看不跌增加，期权市场预期仍是偏强。

受1月合约下周到期影响，认购认沽持仓继续减少。从2月持仓变化来看，认购在2550处大幅增仓，50ETF压力有上移迹象；认沽在2300处增仓最大，标的支撑有下移迹象。综合来看，目前期权市场分歧较大，预期仍是宽幅震荡。

2月期权持仓量变化（红柱认购）

从2月持仓分布来看，仍是认购在2500处持仓最大，认沽在2350处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率回落，收至16.00%。期权隐波大涨，2月平值认购隐波大涨至16.02%，认沽隐波收涨至20.69%，认购隐波依然低于认沽水平，但价差收窄，期权市场谨慎情绪有所缓解。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权周一成交2163001张，其中认购成交1173893张，认沽成交989108张，认沽认购比84.26%。总持仓2586576张，认购持仓1262812张，认沽持仓1323764张。认购持仓较前一日减少13829张，同比减少1.08%；认沽持仓较前一日增加53705张，同比增加4.23%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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