一文弄懂期权涨跌的希腊字母归因

今天大盘又跌了不少，小伙伴们都在问：为什么？买了执行价格为3.0的“奇迹”期权合约的小伙伴们就更按捺不住了，what happened?成也萧何、败也萧何，33倍的杠杆，让原本只有2%的大盘跌幅，变成了3.0的call期权66%的跌幅！痛心之余，想不想弄清楚为什么？期权的涨跌，是由哪些因素决定的呢？本文以2019.7.8，执行价格为3.0的call为例，说明其单日327元的跌幅是如何组成的？

DELTA：方向性收益
50ETF当日下跌0.0630，按照上周五、本周一平均delta值0.4025计算，影响期权价格下跌0.0254，换句话说，方向上打四折。因为大盘方向性下跌，期权的价格下跌254元。
GAMMA：加速度收益（二阶）
将0.0630的跌幅平方，再乘以0.5Gamma，我们得到了因为加速度的原因，大盘涨跌带来的二阶涨跌，在本例中读值为0.0050。即因为大盘下跌的加速度，期权的价格下跌50元。
VEGA：波动率升降收益
2019.7.8，执行价格为3.0的call的IV，由23.28%下降至22.45%，降波0.83%，最近两天的平均VEGA读值为0.0025，则降波因素影响期权价格下跌21元。
THETA：时间价值盈亏
作为期权的买方，是每日要付出时间价值的。在本例中，THETA的读值为0.0016，即每天时间价值衰减导致亏损16元。
综上，方向性损失254元、二阶加速度损失50元、降波损失21元、时间价值损失16元，合计损失341元，与实际3.0call的当日跌幅327元基本一致！残差14元，可能是三阶（SKEW）、四阶（KURTOSIS）导致，本文从略！或计算精度的问题所致。
弄懂期权涨跌的希腊字母的归因，有助于我们明白输赢的原因，毕竟期权是多维的投资工具，是非线性的，因此只有了解了期权价格涨跌的归因，才有可能理解期权投资工具的特性，以便安排投资计划！

摧残人生 · 2019-7-9 09:15:58

分析的相当好，谢谢

围猎人 · 2019-7-9 13:12:47

marks

小小 · 2019-7-9 13:24:17

这个月看到的最好的文章了，谢谢

向日葵Seven7 · 2019-7-9 18:01:11

qrH_小雨发表于 2019-7-9 16:25
厉害，theta的读值在哪看呀，怎么算呀

交易软件就可以看theta哪

D.Rothschild · 2019-7-10 11:49:01

您好 gamma不是具有助涨减跌的特性吗那么根据gamma值算出来的价值不是会使期权价值少跌50元吗所以根据delta 和gamma算出来期权价值的减少不应该是254-50=204吗还请楼主解答疑惑。

zanks · 2019-7-10 13:05:07

D.Rothschild 发表于 2019-7-10 11:49
您好 gamma不是具有助涨减跌的特性吗那么根据gamma值算出来的价值不是会使期权价值少跌50元吗所以根据del ...

看gamma正负，而不是单纯的理解。

D.Rothschild · 2019-7-10 13:50:00

zanks 发表于 2019-7-10 13:05
看gamma正负，而不是单纯的理解。

没有弄明白呀

D.Rothschild · 2019-7-10 13:51:37

D.Rothschild 发表于 2019-7-10 13:50
没有弄明白呀

楼主说的平值看涨期权的gamma不都是正的吗

blacksnow · 2019-7-10 13:54:11

D.Rothschild 发表于 2019-7-10 13:51
楼主说的平值看涨期权的gamma不都是正的吗

看交易软件里面是正还是负数

梦幻世界 · 2019-7-10 14:20:57

好文章，支持以下。

一文弄懂期权涨跌的希腊字母归因

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