有人开始埋怨明星基金经理了...

这可能会是一篇掉粉的文章，也是一篇对于读者不够友好的文章，但是相信笔者，如果你有勇气读下去，并能够理解我们想表达的意思，一定会有所收获，如果你骂骂咧咧的取关，我们也表示非常能够理解。

这两天不少顶级基金经理成为众矢之的，朱少醒、傅鹏博、谢治宇、张坤都没能幸免，这让笔者非常想要说点什么。

想起一个故事，徐翔妻子应莹此前在离婚声明里提到，徐翔痴迷炒股简直到了走火入魔的地步：“我在宁波临产时，他不肯放弃当天的行情坚持操盘，听到儿子降临后却对着电脑手舞足蹈；他曾写着密密麻麻的炒股心得，神神秘秘地要把绝招都教给儿子……”

笔者曾问过跟一位与徐翔交往颇深的老大哥，徐翔秘籍到底是啥？

他说，也没什么，主要是徐翔过去炒股中的一些经验教训、失败案例。

听到这个答案笔者先是有些失望，后越品越觉得总舵主是真的牛。

他敢于直面自己的失败，对市场始终保持谦卑的态度。

可能有些读者跟笔者一样，在自己做交易时候亏损多了别说复盘了，都不想打开软件看账户，当然赚钱的时候又觉得自己是股神，又不屑于复盘自己的投资了。

而徐翔却有勇气和定力把这些内容记录起来，这就是顶级投资者和散户的区别。

之前经常讨论#基金经理赚钱，基民不赚钱，谁应负责？#的话题，从过往数据来看明星基金经理长期确实实现了不菲的收益，但是基民也确实没有赚到钱，甚至还亏了不少钱。

尤其是这两年，明星基金经理们集体表现不太好，这导致部分投资者亏损惨重，但这不正是我们需要反思和复盘的地方吗？

但是遗憾的是，从大部分投资者的反馈来看，他们完全没有勇气面对自己亏损，把问题不负责且一股脑地丢给了基金经理，认为他们就是造成自己亏损的主因。

有数据显示，即便是在2021年年初，也就是市场的顶部，在这个位置理论上应该是大部分投资者都赚钱了吧？

但是可惜，即便是在那段时间表现最好的产品，持有的投资者依然是7成亏损、2成保本、1成盈利的状态。

所以实际上很多时候，投资者需要为自己的亏钱负责！需要复盘自己的投资！

反思一、搞清楚基金经理赚钱和亏钱的原因

了解一位基金经理，搞清楚他是如何赚钱，又是如何亏钱，这对于我们挑选到优秀的基金经理并更加从容的长期持有并赚取利润有很大帮助。

如果不会分析一位基金经理可以看我们在文章末尾的推荐阅读，有优秀基金经理的分析，也有拉胯基金经理的排雷。

拉胯的基金经理如何亏钱我们今天就不分析了，他或追逐风口重仓押宝，或高频交易，有的甚至满仓牛股也亏得稀里哗啦，总而言之，言而总之，就是他们没有一套可复制的投资策略。

而优秀的基金经理赚钱无非就是赚企业估值的钱、赚企业成长的钱或是赚企业价格波动的钱（也就是交易型）。

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那么什么是可复制的投资策略？最直观的是赚估值钱的基金经理，他们往往在机会值以下买入，中位数或危险值附近卖出，赚取估值回归的钱。大家如果复盘一些深度价值派的基金经理操盘记录，应该发现类似的规律。

基金经理亏得又是什么钱呢？其实无非也就是估值回撤、企业盈利下降或是价格下挫。

近两年明星基金经理们亏损的主要原因其实也是估值回归。2021年左右掀起理财热，大批投资者涌入市场购买明星基金经理的产品，这进一步推动机构抱团核心资产，而这自然也催生了泡沫，而这个泡沫的破灭也就是明星基金经理们近2年亏损的主要原因。

细心的同学应该可以发现，上图中沪深300指数的估值在2021年年初见顶并触及历史最高点，随后沪深300指数从16倍估值下跌至12倍估值，下跌了25%左右。

某只个股的估值较高是可通过调仓换股来实现避险，但全市场的估值都处于高位，基金经理们恐怕也没有太好的办法，尤其是明星基金经理们，他们的投资策略或仓位也不允许做太多“将就”的事情，比如说追高新能源，比如说买质地稍差的小盘股。

所以说，这一轮下跌是泡沫破灭白马股估值回归正常的下跌，这部分的钱本来就不是明星基金经理们该赚的钱，现在还给市场其实也没有太多需要苛责的地方。

其二、搞清楚自己赚钱的原因和亏钱的原因

开始这个话题之前先给大家几组数据，据wind数据显示，成立3年以上的主动股票型基金和混合型基金共有1162只，其中累计收益为负的产品有45只，占比仅为3.87%。

近3年，在这1162只产品中亏损的产品仅为27只，占比进一步下滑至2.32%，但是盈利超过50%的产品有800多只，占比近70%，盈利超过100%的产品有超过300只产品，占比约25%！

这就意味着如果你买了一只主动权益基金，只要拿着什么都不做那么亏损的概率其实微乎及微！

但是现实却是即便最优秀的产品上亏损投资者占比也有7成，所以说基金经理赚钱和亏钱与基民赚钱和亏钱其实是两回事！

基民在责备基金经理的时候需要先反思自己，为何本来是大概率盈利的事情却硬生生的被自己做出了小概率，你是怎么把这一切搞砸的？

结合大数据投资者亏损主要有以下几个方面：

交易层面：

1、痴迷交易、频繁买卖、追涨杀跌。

很遗憾的告诉大家，大多数人没有什么交易天赋，专业的投资者条件很苛刻，需要勤奋、勇气、知识和一点点运气，所以频繁的买卖只会让你的亏损越来越大，而不是赚钱，你的账户余额已经把这个事实告诉你了很多遍，越挫越勇固然也可以，但还需量力而行。

2、后知后觉，错误时间进场。

坊间有句传言叫，当街头买菜大妈都在讨论买哪只股票的时候，就该退场了。

背后的原因很简单，当最后知后觉的一批人都被股市赚钱效应吸引过来之后，市场上的做多力量已经枯竭，反而全部都是做空或是等待获利了结的人，那么市场自然也就该下跌了。

本轮基金最火爆的是在2021年，当时春春、坤坤、兰兰频繁登上热搜火出了圈，大批小白投资者也是在这个时候入场开始买基金。

但是从大盘走势以及估值水平来看，都已经见顶并进入熊市，在这样的市场亏钱也是大概率事件。

解决交易层面的问题其实没有太多好的办法，定投肯定是一个适合大多数投资者问题的方式之一，尤其是对一个较为均衡的产品组合进行定投。

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3、持有时间不够长

这两天有篇文章是说朱少醒，文章中这样说到，如果把朱少醒的投资生涯分成两段，第一段是光辉的前十年，年化近30%，创造了10年10倍的成绩；第二段是平淡的后七年，年化近8%，累计收益才1倍。

对于这个问题笔者觉得朱少醒近7年确实跑输了不少后生晚辈，但也绝对不算差，而且他的投资风格本来也不以防守见长，在今年回调之后排名稍微靠后并不算多么了不起的事情。

据wind数据显示，朱少醒管理的富国天惠市场累计实现收益1678.91%，是市场上累计收益率最高的产品之一，在累计收益率较高的产品中富国天惠年化收益率18.79%排在第一！

给大家一个算术题，假如你在富国天惠成立之初花了1000块钱买入，那么2015年左右你财富变成了10000块钱，2015年有个人同样买了1000块钱富国天惠，到了今天他的财富是1600块钱，即便他买了近些年表现最好的产品，财富也不过是3000元左右，而你的财富是16000块钱。

这个数学题告诉我们，如果你想赚钱，并且想要赚大钱，就要找到对的人然后付出的足够多时间！

选基层面：

1、没有认清楚基金的本质，是理财型还是工具型。

基金可以分为工具型和理财型，工具型产品可以分为主题型产品和指数型产品，在这类产品上赚钱就需要较强的交易能力，而理财型产品赚钱以定投的方式大概率是可以实现盈利。

在笔者与读者沟通过程中发现，大多数投资者较为偏爱工具型产品，这是痴迷交易的另一个延伸，但是由于没有什么交易能力，所以大多数投资者是亏损的。

2、没有选对基金经理。

选基金经理是个技术活，笔者选择基金经理最主要的标准就是他要有可以复制的投资策略，只有可复制的投资策略才有可复制的投资利润。

无论基金经理赚估值的钱、企业成长的钱亦或是交易的钱，这几类都有较为优秀的基金经理，你发现他们，了解他们并且拿住了其实赚钱并没有想象中的那么难。

反思三、基金公司需对投资者负责

明星基金经理最大的敌人可能不是市场，而是基金公司。

近些年基金公司借助市场热情发行了大量产品，但是这批产品大面大幅度亏损。

据wind数据显示，近3年成立的普通股票型产品和偏股混合型产品高达2928只亏损的产品数量占比约2/3，近1年成立的普通股票型产品和偏股混合型产品1264只，亏损数量超过800只同样占比2/3。

在这些亏损的产品中不乏一些大型基金公司的明星基金经理，一些吃相很难看的公司这里就不点名了，之前也写过很多。

写在最后：

由于篇幅和时间的原因，我们今天就写到这里。

如果你仔细的读到这里，那么你挺了不起。

如果你看完文章决定复盘一下自己过去两年的每一笔交易，那么恭喜你，距离赚钱又更进一步了。

当然，如果你骂骂咧咧的取关，我们也表示非常能够理解，因为不是所有人都有勇气直面自己的失败。