美股跌惨了！那只87年不换仓的最懒基金，又赢麻了…

01

人生有三大幻觉：美股要崩、A股要涨、国足要赢。
而这一次，或许美股真崩了。
4月初以来，美股三大股指道琼斯、标普500、纳斯达克已经连跌7周。
今年以来截止5月25日，美股三大股指道琼斯、标普500、纳斯达克分别下跌11.61%、16.52%、26.91%。
纳斯达克指数较高点下跌超20%，已进入技术性熊市，标普500也在熊市边缘疯狂试探。
截至5月23日，2022年之前上市的6654只美股中，有76%的美股今年以来下跌，平均跌幅达17.4%。
一片惨淡之下，那只80多年不换仓的LEXCX基金，今年可安好？

Voya Corporate Leaders Trust Fund（简称LEXCX），成立于1935年11月18日，目前管理人是Voya资产（前身是ING）。
该基金经历过二战、1973年石油危机、1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫、2008年全球金融海啸、新冠疫情，以“躺赢”著称。
由于LEXCX年纪太大，Voya官网也无法找到完整详实的业绩。目前能看到的历史战绩是：
截至2015年底，成立80年时，累计回报3159倍，年化回报10.59%。这个年化看着不咋地，但有了时间加持，财富雪球滚得就厉害了

怀着忐忑的心情，小通算了下数据：
截至5月18日，LEXCX今年以来上涨4.33%。
不仅大幅跑赢了三大股指，
也跑赢了88%的美股（5851只）。

全球重要指数与LEXCX今年以来表现

20220101-20220518

数据来源：Wind

从近一年看，LEXCX上涨12.75%，战胜同期所有全球重要指数；
近五年上涨97.29%，年化收益14.56%，依然宝刀未老。

全球重要指数与LEXCX近一年表现

20210519-20220518

数据来源：Wind

在跟同类基金的比较中，LEXCX也丝毫不逊色：

LEXCX近5年来分阶段表现

数据来源：Wind 截至日期20220518

作为一只“高龄”基金，LEXCX为何能在美股“山雨欲来”时，保持不错的状态？
它到底有啥了不得的选股技巧？
抱歉，在过去的一年里，LEXCX还是继续“躺平”。
除因个股本身涨跌导致的持仓比例变化、剔除了一只传媒股外（一年前也仅占比0.05%，是当时持仓占比最低的股票），它的持股基本保持原样，换手率低得惊人。

LEXCX持仓情况

数据来源：Wind、Voya官网

根据法规要求，隐去了相关个股名称。

有兴趣的可通过Voya官网查询。

不管风吹浪打，胜似闲庭信步。
以不变应万变，选对了就坚持下去，或是LEXCX的取胜之道。

02

对LEXCX来讲，“龟息大法”早已运用得炉火纯青。
87年几乎从不换股，堪称“长情界”楷模。
我们曾经介绍过，LEXCX的投资理念源自创始者的初心。

1930年代，美国经济大萧条时代。
LEXCX所属公司的管理者认为，美股中的一些大蓝筹公司，在股市最艰难的时期都能活下来，且活得很滋润，将来大概率也会继续彪悍下去。
所以他们构建了一个30只大蓝筹公司的股票，并发誓握紧这30只股票，死了都不卖。

LEXCX的终极理念，就是要紧紧抱住好公司的大腿，坚定不移地陪其成长，同时分享优秀公司长期发展红利。只要基金还健在，这个长期，可以看做“无期限”。
于是，在LEXCX的合同中，出现这样一条“奇葩”规定，大意是：

在基金存续期内，只能持有原始的30只股票及其“徒子徒孙”（由30只原始股合并、并购、分拆等而来，必须有原始股血脉），不可增持其他公司股票。

就这样，其他个股进入LEXCX的门，被合同焊死了。
而“出去”的门，也被基金管理人主动“关闭”了。
从原则上讲，LEXCX可以出售30只原始股。
但在80多年的实际操作中，除了因原始股破产、退市等无法继续持有的客观因素外，基本不卖出。
截止今年4月底，LEXCX还拥有19只股票。
这19只股票与成立之初的30只原始股有着千丝万缕的联系。要么就是原始股本身，要么是其并购、分拆等而来。
这些股票大都是全球或者全美500强的蓝筹股。
而且LEXCX持股集中度相当高，十大重仓股占比达到94%，第一大重仓股是多年不变的、以铁路起家的某老牌劲旅，占比超40%。

只要抓住少数几个机会，足够了。——查理·芒格

LEXCX的“牛”，还体现在它几乎没有热门行业、热门股票，却依然收益颇丰。
从持股可见，LEXCX的重仓股基本由工业、公用事业、消费品、石油和天然气公司主导。
它没有主动关注过新生事物，“完美”错过了科技和医疗领域的爆发，甚至几乎没持有过热门股票。
今年卖掉的某传媒股票，其业务范围覆盖新媒体等方向，这在LEXCX的持股中是很少见的。今年抛弃了它（非常罕见，LEXCX几乎不主动卖出），也有可能是“不熟不做”吧。

03

我们总能听到长期投资。
什么是长期？
有人以“年”为单位。
有人以3、5年为单位。
有人以10年为单位。
有人，会押宝时代和国运。他们最喜欢的持有期，是永远（巴菲特语）。
对这群押宝时代的投资者来说，选股本身很重要。挑选到优秀的股票之后，并不在乎中途经历什么。他们可以什么都不做，也不刻意追求热点。
这些，是很多普通投资者无法做到的。
而成功押宝时代的那些投资者得到的，是令人无比艳羡的回报。
比如巴菲特、索罗斯，比如充分享受了美国经济和股市发展红利的LEXCX。
不过遗憾的是，虽然很多人口中说着“学习”LEXCX，行动却很诚实。
尽管LEXCX有着辉煌的长期业绩，但其份额规模一直不大，说明“龟息大法”的真实拥趸并不多。
截至今年4月底，LEXCX资产管理规模约为8亿美元（约合人民币54亿元）。即使与A股市场动辄几百亿的明星基金相比，也不起眼。
但LEXCX从不理会这些，还是从前那个“长情”的少年，没有一丝丝改变。

04

股市充满着诱惑，也充斥着陷阱。
大家在迷茫时，不妨看看LEXCX的例子。虽然它的成功无法完全复制，但其选股思路、持股理念，值得好好研究。
LEXCX的成功，包括选股标准严格、买得便宜、长期持有，以及国运好。
LEXCX成立之年，美国经济大萧条压力犹在，遍地都是便宜的优秀股票，是巴菲特梦寐以求的“捡烟蒂的黄金时代”。
时任基金管理人敢于建仓，而且他们的筛选标准，多侧重于长期性指标，如公司战略、品牌优势、可持续性竞争优势、护城河等，其次才是短期财务性指标。

通过这些指标挑选出来的股票，都是行业翘楚、巨无霸，也代表着当时生产力发展方向。
在随后80多年里，LEXCX持有的很多公司早已褪去热门股光环，但底蕴犹在。依靠强大的内生动力，以及合并、并购等手段，大部分公司依然是行业龙头。
回过头看， LEXCX在87年前捡了个“大便宜”。
在此之后，继任者们都严格执行前任留下的“规则”。
只要最初买股票的逻辑还在，企业本身没有大问题，任凭市场风吹雨打，我自岿然不动。
再加上相信国运，背靠美国经济高速增长以及美股整体强势，成就了LEXCX的长期战绩。

总结一下，对普通投资者而言：
投资之前做好功课，尽量从长期投资的角度选股。
在投资的世界里，最勤快的人未必最赚钱。对于大部分投资者来说，操作的增加带来的是收益的减少。守着好股票，一动不如一静。
减少主观判断，遵循既定的策略和程序，让投资决策处于“自动驾驶”状态，让投资组合受制于你的投资准则。
最后，如果相信国运，就应该对股市的长期回报充满信心。
至于LEXCX这朵“高龄”之花能否继续高光，我们拭目以待。

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:33:54

某大果股指从6100多点下跌到1600多，都不承认崩，人家下跌20%，就天天唱衰了

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:34:34

确实很牛，但无法复制，所以也永远没人知道放在a股能不能这么玩

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:35:01

投资投的就是国运，这只基金用行动实践了这句话而已[摊手][摊手]

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:35:41

会择时吧？空仓资金不买债券？

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:36:33

纳斯达克100已经是第二重仓，现在每跌百分之五再加一成仓。

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:36:39

还是大A厉害，半年来只有一半股票腰斩，还有一半才微调20—30%

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:36:44

天天说美股要崩，道琼斯从08年危机到现在从8000点崩到了32600点上，天天说中股要涨，从07年到现在从6100点涨到现在3100点，中国股市除了割韭菜就没学过价值投资。

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:37:00

幸灾乐祸？再跌一跌就打咱们了！哎

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:37:38

美国的股市与中国的楼市是一样的存在，中国股市就未必了

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:37:43

幸存者偏差！更多的基金亏没了。

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:38:22

本质是规模太小无人狙击

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:38:49

呵呵呵，这才是无上心法！投资并不复杂，复杂的是人心。自以为是，结果是左右挨打，人之本性。。。。。

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:38:54

不适合现在的我们，毕竟谁还能活80年呢，而且增长的资本也和我们没关系了，又不是传世家族，为他人做嫁衣而已

期权匿名回答 · 2022-5-27 17:39:51

在浮躁的现实社会这太难了。

美股跌惨了！那只87年不换仓的最懒基金，又赢麻了…

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