挖掘时代机遇，与先锋一路同行

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每一个时代都有优质的行业，每一个行业都有伟大的公司。巴菲特曾说：“要与伟大的公司为伍。”因为伟大的公司有望在长期带来好的投资回报。
从优质的行业中挖掘出这些具有长期投资价值的公司，并且以相对便宜的价格买入，一向是对基金经理管理能力的考验。而陆彬，就是在这种磨练中成长起来的基金经理。
在做投资时，陆彬看重行业长期的成长空间和未来的复合增速。立足当下来比较不同行业的基本面和估值，他表示，优质成长或将成为2022年尤其是后三个季度的主线，其中不少公司的估值已经非常合理或有吸引力。

新能源：碳中和时代，需求与政策共振
新能源对于陆彬来讲并不陌生。早在2019年底，陆彬就凭借研究实力和敏锐的嗅觉捕捉到了新能源产业链的反转机会，成为全市场最早布局新能源的基金经理之一。
从陆彬的角度来看，新能源车的估值已经是过去3-5年的一个低位区域，许多公司的估值已经分布在十几倍到三十几倍的区间，也就是调整到了一个相对“便宜”的位置，而且从长期需求来看，并没有看到明确的需求压力。两者叠加，或构成了当前新的布局良机。

数据来源：Wind，Wind新能源指数，时间区间2017.5.26-2022.5.24。市盈率PE（TTM），以最近12个月（四个季度）每股盈利计算的市盈率。

回顾新能源的过往表现，可以说是十分抢眼。新能源指数的57只成分股，在过去五年中有24只翻倍股，其中包含4只10倍股；在过去三年中，有29只翻倍股；在过去一年中，有6只翻倍股。（数据来源：Wind，截至2022.5.25，5年10倍股，指过去5年间（2017.5.26-2022.5.25）股价涨幅超过1000%或以上的股票，3年翻倍股指过去3年间（2019.5.26-2022.5.25）股价涨幅超过100%或以上的股票。以万得全A指数代表全市场，过去5年共有528只翻倍股，其中22只“10倍股”，过去3年有570只“翻倍股”，过去1年有141只翻倍股。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）
展望未来，新能源行业中的优秀企业仍然具有较大的成长潜力。国内《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》明确发展目标为:到2025年，新能源汽车新车销量达到汽车新车销售总量的20%左右。2021年新能源车渗透率达13.4%，较2020年的水平(5.4%)增长1倍多。新能源车渗透率仍具有较大上涨空间。(数据来源:中国汽车工业协会，截至2021年)

TMT：智能化时代，成长空间广阔
在国家产业政策、逐步提升的市场需求以及不断突破的科研成果等多重优势的加持下，TMT行业已经成为国家科技产业发展的重要驱动力。党的十九届五中全会提出，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。作为国家级战略，预计未来几年科技创新依然是A股市场的主线投资机会之一，TMT产业的繁荣前景确定性较高。
当前来看，TMT行业总市值为11.81万亿元，占A股总市值的14%。其中子行业电子、计算机、传媒和通信行业分别占TMT行业总市值的49%，21%，11%和19%。可以看出TMT行业在A股容量大、范围广。

数据来源：Wind，截至2022.5.25

TMT行业的估值目前处于历史低位。中证TMT指数当前市盈率- TTM为24.15，处于近五年1.37%分位点，已具备较好的配置吸引力。(数据来源:Wind，截至2022.5.25，估值指市盈率PE(TTM)，以最近12个月(四个季度)每股盈利计算的市盈率。估值分位数指当前PE估值在历史数组中的分布点，表示当前市盈率在指定时间段内所处的水平。具体算法：取区间PE(TTM)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PE(TTM)值个数n；将PE(TTM)值从小到大排序，在区间中找到指定交易日期对应的PE(TTM)值所在的位置i，计算分位数=(i-1)/（n-1)*100%。分位数越低，表示当前估值水平在指定时间段内所处的位置越低，反之亦然。)

医疗：老龄化时代，医疗创新趋势加快
中国人口基数大，人口老龄化不断加重，同时人均寿命不断提升，未来对医疗产品及服务的需求将会持续提升，为满足更多医疗需求，医药行业研发创新趋势预计将继续加快。反映在数据上，除2020年疫情影响外，过去几年，医药行业收入增速一直高于GDP增速，也间接验证了对医疗的旺盛需求。

数据来源：Wind，截至2021年

经过近一年的回调，医药行业整体估值从2021年高点回落至近五年低位，中信医药指数当前市盈率- TTM为30.25，位于近五年5.66%分位点，长期配置价值凸显。 (数据来源:Wind，截至2022.5.25，估值指市盈率PE(TTM)，以最近12个月(四个季度)每股盈利计算的市盈率。估值分位数指当前PE估值在历史数组中的分布点，表示当前市盈率在指定时间段内所处的水平。具体算法：取区间PE(TTM)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PE(TTM)值个数n；将PE(TTM)值从小到大排序，在区间中找到指定交易日期对应的PE(TTM)值所在的位置i，计算分位数=(i-1)/（n-1)*100%。分位数越低，表示当前估值水平在指定时间段内所处的位置越低，反之亦然。)

高端装备：国产化时代，可持续的高景气
在国产化替代的大趋势下，高端装备领域预计将保持可持续的高景气度。目前我国制造业增加值占总GDP近30%，其中装备制造业带动作用增强，增加值同比增长12.9%(数据来源:国家统计局，截至2021年)。国内制造业正处于持续的转型升级时期，国产化替代逐步加强，有望迎来技术和份额上的双提升。从国产化率、市场空间、行业复合增速三个维度来看，高端装备相关行业仍具有上升潜力，高景气度持续可期。
在当前时点，高端装备行业同样具备较高的配置性价比，上证高端装备制造60指数的市盈率- TTM为28.31，位于近五年22.27%分位点。(数据来源:Wind，截至2022.5.25，估值指市盈率PE(TTM)，以最近12个月(四个季度)每股盈利计算的市盈率。估值分位数指当前PE估值在历史数组中的分布点，表示当前市盈率在指定时间段内所处的水平。具体算法：取区间PE(TTM)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PE(TTM)值个数n；将PE(TTM)值从小到大排序，在区间中找到指定交易日期对应的PE(TTM)值所在的位置i，计算分位数=(i-1)/（n-1)*100%。分位数越低，表示当前估值水平在指定时间段内所处的位置越低，反之亦然。)
对于行业和个股的挖掘，陆彬有自己的思考。在他看来，优质成长行业所凸显出来的机会，核心还是在定价。这些行业和公司的估值，在过去一两年中是偏高的，但是从最新的估值情况来看，经过今年3、4月份的调整，基本都已经位于近五年的估值洼地，具备了足够的吸引力。同时，具有优质成长特性的公司，业绩增速比较明确，和估值也达到了较高的匹配度，投资这些行业和公司，未来2-3年的隐含回报率可能主要就会来自于这些公司业绩稳健的增长。
5月16日起，陆彬的全新力作汇丰晋信时代先锋基金开始发行，陆彬开启了新的征程。陆彬一直坚定一个信念——相信常识。在现在这个时点，他所相信的常识告诉他，是寻找质地好、估值又便宜的公司的机会了。对于当前出现的市场机会，陆彬甚至表现得有些焦虑，正如他所说：“我现在看到了很多投资机会，但可能要跟时间赛跑，更担心市场出现快速反弹，它们的价值在短时间里面可能会被别人发现和反映。”
选择优质的行业，以较低的价格买入伟大的公司，追求盈利确定性带来的长期红利，这是做好长期投资的关键。

文件所载观点均基于文件制作当时市场环境作出，既不构成未来汇丰晋信旗下基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。

风险提示
本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损基金管理人提醒投资人基金投资的 “买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
基金的特有风险：汇丰晋信时代先锋混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）股票投资比例范围为基金资产的50%-95%，将维持较高的股票持仓比例，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金除了投资于A股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。
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