一周市场回顾
上周上证指数上涨 2.27%至 2,729.43。 SW 有色金属指数上涨 1.13%至 2,864.65。有色金属子板块中， 受氧化铝涨价催化， 铝板块上涨较为明显， 其他板块中本周仅有铅锌、钨、磁性材料三个板块出现一定的下跌。 个股方面， 涨幅前五分别为中国铝业（8.77%）、 合金投资（6.44%） 、 四通新材（6.44%）、 云铝股份（5.63%） 、 炼石有色（5.42%）；跌幅前五分别为刚泰控股（-41.03%） 、盛达矿业（-24.28%） 、 博威合金（-10.92%）、 山东金泰（-7.26%）、 领益智造（-5.69%）。
行业看点
上周工业金属价格普涨， SHFE 铜均价 48510 元/吨， 上涨 1.70%； SHFE 铝均价 14790 元/吨， 上涨 2.67%； SHFE 铅均价 18325 元/吨， 上涨 4.15%； SHFE锌均价 21070 元/吨，上涨 7.06%； SHFE锡均价 145790 元/吨上涨 0.86%； SHFE镍均价 110100 元/吨， 上涨 0.01%。 氧化铝价格上涨 3.61%至 3300 元/吨。 小金属方面， 45 钼精矿价格上涨 2.23%至 1830 元/吨； 钼铁上涨 5.47%至 135000元/吨， 精铋上涨 1.75%至 58250 元/吨， 镨钕氧化物上涨 0.62%至 32.25 万元/吨。 贵金属方面， COMEX 金上涨 1.72%至 1212.30 美元/盎司； COMEX 白银价格上涨 0.47%至 14.82 美元/盎司。 MB 低级钴均价下跌 0.74%至 33.35 美元/磅。 库存方面， 8 月 24 日全国主要市场锌锭库存为 11.33 万吨，较上周五减少 0.73 万吨。据 SMM 统计， 8 月 23 日国内电解铝社会库存合计 173.8 万吨，环比下降 2.3 万吨。
公司动态
【中国铝业】公司控股股东中铝集团计划通过上海证券交易所交易系统增持公司股份;【 盛达矿业】 盛达集团拟通过支付现金和承担债务方式购买盛达集团持有的金山矿业的股权;【紫金矿业】 2018 年上半年， 公司实现归属上市公司股东净利润 25.26 亿元，同比增加 67.82%； 【方大炭素】 2018 年上半年，公司实现归母净利润 31.67 亿元，同比增加 668.85%； 【北方稀土】 2018 年上半年，公司实现归母净利润 2.18 亿元，同比增长 94.48%； 【驰宏锌锗】 2018 年上半年，公司实现归母净利润 7.32 亿元，同比增长 34.34%。
投资策略
钴：电钴反弹悄然而至、维持钴八月底九月初反弹的预判
反弹始于电钴，随着供给的收缩、可售库存的下降，需求季节性反弹有望带动电钴率先反弹。国内因价格更敏感，会有一定的提前，但最终大趋势仍将由MB 欧洲电钴价格主导。第二波看原料和钴产品，电钴作为钴定价体系的核心，电钴反弹料将带动钴行业的信心恢复，因国内钴原料和钴产品库存均处于低水平，随着需求复苏也有望反弹。我们认为， mb 跌幅收窄，但仍在寻底。国内电钴仍为试探性反弹。目前股票仍处于左侧配置的阶段， 核心标的仍为寒锐钴业（300618.SZ）和华友钴业（603799.SH）。
铝：氧化铝价格上涨、 电解铝仍有涨价空间
目前氧化上涨逻辑主要有国内铝土矿供应紧张带来的成本抬升、采暖季限产和蓝天保卫战对秋冬季节生产影响预期，以及俄铝、海德鲁、美铝澳洲罢工带来的海外市场短缺，国内企业出口订单增多。预计 9、 10 月份开工旺季来临，下游消费回暖， 加上成本抬升，电解铝价格看涨。 关注中国铝业（601600.SH）、云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ） 等。
风险提示
金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。
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