券商——银行行情之后的大金融配置

我们之前多次分析过银行，判断其为巨婴，但当时处于风口，我们比较看多。同时，我们也提到最迟在2021年二季度末，银行成长的某些故事会结束。市场是否依旧为此疯狂，我们没有能力做出相应判断，但是对于追求绝对收益的投资人而言，对于之前强势的零售银行或应减仓了。
招商银行走势后续银行的上涨需更加依赖流动性的泛滥，从目前情况看，这一概率并不高。在减持银行之后，资金流向值得关注。
中国经济，金融仍是基石，只是随着宏观经济的发展，结构在发生变化。理论上看，如减持银行，偏好金融的资金会增持非银，从配置端看我们更看好券商，其部分业务有着和年初银行类似的逻辑。近期叶飞先生的事件对券商形成负面影响，但我们认为这是券商在治理结构上有能力改善的问题，如大幅杀跌，则对龙头及特色券商都是介入的良机。

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