【股票期权】风格逐渐明朗,积极参与反弹

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中信建投证券西北分公司   2018-4-29 00:12   1627   0







作者:时晨鑫(S1440115080243)








风格逐渐明朗,积极参与反弹





今日期权



3月30日上证50ETF现货报收于2.713元,下跌0.77%,上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额191.472亿元,期现成交比为0.47,权利金成交金额5.152亿元;合约总成交691821张,较上一交易日减少47.16%,总持仓1303332张,较上一交易日增加7.94%。







50指数与市场观点

  

周五上证50指数收报于2722.15,下跌0.61%,本周上证50指数下跌2.48%。成分股中,上涨的主要是券商,下跌的大多是银行、保险及部分行业龙头。
本周上证指数上涨0.51%,深证成指上涨4.11%,中小板指上涨3.96%,创业板指上涨10.11%。上周贸易战的影响已经被逐步消化,市场做多情绪重燃,这次的主战场在成长股和题材股,而非权重。以食品饮料、家电为代表的白马股,以水泥、钢铁、煤炭等代表的周期股,以银行、地产为代表的低估值资产等等,在本周表现普遍不佳,但从周四的市场来看,博弈还在继续,总体来看,暴跌过后市场是更关注题材个股的。行业方面,计算机、国防军工、通信、医药、电子元器件等涨幅靠前,大都代表了国家进步的新动力,题材性强,且部分板块前期超跌。
在创业板上涨的同时,不能忽略的是创业板的核心增长逻辑并未得到市场的认可,即业绩拐点的出现。虽然政策持续吹暖风、支持新经济,但政策支持与业绩增速,两者是缺一不可的。因此投资者在参与这次反弹行情时,需考虑风口过后,还有什么公司股价能够稳住继续涨,必然是真正具备成长实力的。





期权策略


本周期权市场较为平淡,各种策略的性价比都不是太强,周四建议小仓位买入认沽期权,做做短线。因此这部分本周用来做基础知识普及,来介绍期权的五个基本作用。
1、使用期权做多-利用期权的杠杆性
假如投资者看好上证50指数后续的走势,我们来对比直接买入50etf现货和买入50etf期权合约的区别。模拟年初上涨的那段收益情况:






2、对冲市场风险-买入认沽期权
2018年2月份的时候,市场发生了一场“小股灾”,以低估值为代表的上证50指数杀跌惨重,三天时间跌去了过去半年的涨幅。






3、增加持股收益-在持股的时候卖出一个认购期权
2017年12月中旬时候,50指数持续横盘,没有特别大的向上或向下的机会,假如手中有50etf现货,这个时候可以做备兑开仓,卖出一个认购期权,收取期权费,假如到期对方要行权,只需把手中的现货给对方即可,假如对方不行权,则白赚一笔钱。




该期权合约从期初的378元,到最后的0元,投资者净赚378元,对应的是10000份现货,即28700元的50etf持有着不动,做备兑,到期赚了378元期权费,虽然50指数没涨没跌,但实际收益有1.3%。
4、以低于市场的价格买入股票-卖出认沽
比如投资者想要买入股票,但认为当前某股价(34元)较高,想要等候股价跌至心目中的位置时再买入,就可以卖出认沽期权。投资者以0.75元/股卖出行权价为32元的10张认沽期权(两个月后到期),并收取7,500元(每张合约的乘数为1,000股)的权利金。
到期时,假如股票价格大于32元,那股价达不到投资者的心里价位,期权也就作废,投资者获得7500元,继续等待股价降低。
到期时,假如股票价格小于32元,投资者有义务以32元价格买入这只股票,这样投资者的实际买入成本是32-0.75=31.25元,比期初34元的价格便宜了8.1%,相当于打了个九二折买入了股票。
5、锁定持有股票的已有收益-买入认沽期权做保险
假设投资者以30元/股购入10,000股并持有一段时间,目前股价为34元。
投资者以1.13元/股买入行使价为34元的10张认沽期权,支付11,300元(每张合约的乘数为1,000股)的权利金。即使未来股价大跌,投资者也可以锁定不低于28,700元的收益。
假设3周后,该股票的股价继续上涨至38元,投资者可以卖掉之前买入的认沽期权,并重新购买10张行使价为38元的认沽期权,以此锁定更高的收益。









每日一学






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使用说明
l产品个股推荐逻辑基于基本面逻辑分析和机构研究报告相结合
l产品中推荐标的大多基于短中长适度兼顾的原则
l产品中个股更多考虑公司基本面和流动性
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l个股推荐频率视市场环境而定,原则上每周推荐不超过三只,行情不稳定时尽量不做个股的推荐
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