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1、引言：到期日标的价格高低是否影响期权价值？
假设，目前标的价格为4.5元，执行价为4.5元，10周后到期
预期1：到期日标的价格在6元以上 预期2：到期日标的价格在4元以下
请问该认购期权价值是否与预期有关？预期1下认购期权价值是多少？1.5元以上？预期2下认购期权价值是多少？一钱不值？
答案： 市场卖空机制完善时，在波动率不变情况下，期权价值只与当前标的价格有关，与标的预期价格无关。若卖空制度不完善，套利不能有效进行，定价机制发生变异，期权价值可能出现偏离。
认购期权价格偏离理论价值下交易策略
假设无风险收益率为3%，认购期权存续期限内标的不派发股利，合理波动率为35%。
情形一：认购期权理论价值为0.29元，交易价格为0.10元。
操作方法是按0.10元买入1份期权，同时卖出0.55份标的资产，根据Delta值的变化调整现货头寸，策略结果如下表所示：
认购期权价格低估下交易策略最终交易获利0.18元，正好是期权被低估值。
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