匿名人员
2019-6-7 01:58
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1.推荐组合
【三一重工】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】【晶盛机电】
【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】
2.投资要点
【PMI】5月国内PMI跌破枯荣线，精选高景气专用设备板块5月我国制造业采购经理指数49.40%，环比-0.7pct，跌破枯荣线（50%），我们认为，贸易战恶化等因素导致国内制造业企业投资普遍处于观望状态。
一方面，我们认为，国家持续通过降税等优惠措施，将不断激发企业活力，通用制造业有望回暖。另一方面，我们推荐优选高景气、低估值专用设备板块。【油服】行业受益国内页岩气开发，【锂电设备】行业受益全球电动化大趋势，【OLED设备】板块受益设备国产化趋势，【工程机械】板块也持续保持高景气。推荐【杰瑞股份】、【先导智能】、【三一重工】、【精测电子】等。
【油服】油价波动不改国内油服高景气，预计设备龙头业绩持续高增速本周布伦特原油期货价格收61.76美金，同比-8.46%，主要受库存超预期、美国制裁伊朗放缓等影响。我们认为，油价波动不改国内油服高景气。
一：贸易战强化国内能源自主可控需求。贸易战持续进行，而我国原油、天然气的对外依赖度持续提升。作为整体社会运转的基础性资源和战略性物资，能源的自主可控需求持续提升。中石化原董事长傅成玉本周在上海衍生品市场论坛发表演讲，也着重强调能源自主可控重要性。
二：油气开发成本持续降低，具有较强安全边际。近几年随着国内油气开发降本增效的推进，油气开发成本逐年降低，“三桶油”的桶油主要开采成本在近五年下降10美金以上。目前桶油成本远低于油价水平，油气开发已具备较高安全边际。而钻井、压裂等技术的持续进步带动页岩气开发成本的降低。
三：设备龙头业绩释放，预计持续高增长。压裂设备龙头【杰瑞股份】业绩持续高增长，结合公司持续饱满的订单状况，预计二季度业绩持续高增长。而【石化机械】也在2019Q1实现近五年首次盈利，拐点明确。
投资建议：持续首推民营设备龙头【杰瑞股份】，设备长期处于供不应求状态，业绩预计持续高增速。关注国有设备龙头【石化机械】，此外，油服板块订单持续改善，推荐【海油工程】等。港股推荐【华油能源】等。
【锂电设备】调整带来布局机会，龙头【先导智能】2019年订单或超预期
一：市场担忧扩产进度将放缓，但一线车企加速进入电动车市场。2018年以来尽管受到补贴下降和汽车消费需求下降，中国电动车1-4月销量近60%增长，全球Q1销量增速58%，行业仍保持高速增长。从公开新闻看，传统车企大众奔驰宝马均大幅提高了电动车的投资和销量规划。全球动力电池企业不断大幅提高产能规划，同时也将进入扩产高峰竞逐无不贴时代。
二：行业竞争格局强者恒强，预计2019年订单超预期。先导作为全球第一的锂电设备公司，在一线企业份额不断提升，CATL持续占据较大份额，BYD和LG前中后段都将获得订单。海外龙头特斯拉、Northvolt和国内部分二三线企业也将成为公司准整线和整线重要设备合作商。整线降本增效持续升级中，为无人化生产做充足准备。整线会给下游客户带来效率提升，节省人工成本。国内叠加海外订单，2019年中订单有望超预期。
三：研发持续加强、盈利能力稳步回升。公司Q1研发费用占总收入10.98%，研发人员同比增加一倍，预计19年研发费用将占总收入8%左右，继续保持上升趋势，预计2019年3C设备和光伏组件设备将开始放量。一季度毛利率45.4%，同比+3.2pct，体现公司较强的议价能力。
风险提示：经济增速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争超预期
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