匿名人员
2019-6-7 01:58
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行情回顾
截至5月31日，钢铁（申万）指数报收2305.79点，环比上涨5.92点，涨幅0.26%。个股方面，五矿发展、金洲管道、宏达矿业、*ST金岭、包钢股份处于涨幅前五，涨幅分别为14.47%、13.91%、6.44%、5.64%、5.39%；赛福天、方大特钢、三钢闽光、柳钢股份、重庆钢铁处于跌幅前五，跌幅分别为-19.51%、-5.4%、-4.91%、-3.04%、-1.52%。本周钢铁板块继前期下挫后，本周有所企稳。后期钢企盈利有望逐渐企稳，我们继续看好二季度建材类企业整体盈利情况。
下周行情展望
社会库存下降趋势将会延续：根据Mysteel调研结果显示，本周社会库存继续下降，总计下降18.73万吨。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为552.47万吨(-3.0%)、127.52万吨(-4.1%)、205.28万吨(+1.3%)、118.32万吨(-0.1%)、101.04万吨(+1.5%)。当前下游需求保持旺盛，近期成交数据火热带动库存继续下降。受下游大基建项目带动，后期库存有望继续下降。但受南方高温多雨天气影响，6月份下游需求或将出现环比小幅弱化。
原料支撑弱化短期现货价格上涨动力不足：前期钢材期现走势表现为现货价格持稳而期货价格大幅上涨。造成此现象的原因为：第一，房地产行业小幅回暖市场基本面有明显改善修复年初悲观预期；第二，下游自4月份以来就连续处于需求高位，叠加施工高峰期到来对现货价格形成一定支撑；第三，成本方面，淡水河谷溃坝导致供给端出现收缩，国内出现矿山停产，国内供给端亦受到一定影响，而期货端远月铁矿石贴水幅度过大，导致盘面大幅修复贴水，成本驱动+基本面表现不弱推动原料及成材期货价格大幅走高。当前来看，下游成交数据仍然较好，但5月份以来，巴西铁矿石发货量出现较明显回升，后期在途资源陆续到港或将对港口铁矿石现货资源有一定缓解。进入6月份后，南方高温多雨或将导致下游需求出现环比下滑，因此，原材料成本驱动弱化，下游需求边际变化或将导致现货价格走弱，这也验证了我们前期提出的“现货价格上涨空间有限”的观点。
盈利分化：截至5月31日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为531元/吨、572元/吨、88元/吨，变化幅度幅分别为-83元/吨、-129元/吨、-88元/吨。根据Mysteel调研，截至5月31日，163家钢厂高炉开工率为71.69%，环比增0.55%，高炉产能利用率为79.55%，环比增0.47%，剔除淘汰产能的利用率为86.60%，较去年同期降0.91%。短期来看，当前企业受原材料价格上涨因素影响，企业盈利出现大幅下滑。
推荐标的：大冶特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注：方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。
风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。
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