国防军工行业周报：加征关税落地，关注军工板块机会

本周市场表现如下：上证综指涨跌幅-4.52%，深证成指涨跌幅-4.54%，沪深 300 涨跌幅-4.67%，创业板指涨跌幅-5.54%，中小板指涨跌幅-4.99%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-1.51%。

加征关税落地，关注军工板块机会。在美国决定对中国 2000 亿美元商品加征关税的影响下，本周市场大幅下跌，上证综指下跌 4.52%，全部行业下跌。随着关税的落地以及贸易谈判的继续推进，市场恐慌情绪有望得到缓解，我们推荐投资者关注军工板块投资机会。一方面，大国博弈下，台湾等主权问题也频繁的被美国拿来做文章，本周美国众议院通过台湾保证法等议案，热点事件的频发有望对军工板块形成催化；另一方面，军工行业对外依赖度低、增长确定性强，并且是我国自主可控和进口替代的核心支撑。具体投资方向上，我们推荐投资者一方面关注当前股价处于低位的核心总装和配套企业，推荐中直股份、中航沈飞、中航机电、中国海防、航天电器等；另一方面，推荐投资者关注自主可控相关标的，推荐国睿科技、四创电子、景嘉微等。

行业评级：推荐评级。 2018 年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望 2019 年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向： 1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等； 2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等； 3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

风险提示： 1）装备列装进度不及预期； 2）行业估值下行风险； 3）军费投入及军改进展不及预期； 4）国企改革及军民融合进度不及预期； 5）相关推荐公司业绩不达预期； 6）相关公司资产注入的不确定性； 7）系统性风险。
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