匿名人员
2019-6-7 01:58
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1.推荐组合
【三一重工】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】【晶盛机电】
【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】
2.投资要点
【中美贸易】贸易摩擦持续，有望加速国产高端设备自主可控进程
中美贸易摩擦持续， 2000 亿美元输美商品关税上调。 北京时间 5 月10 日中午，美国将 2000 亿美元中国输美商品关税从 10%上调至 25%。 作为回应我国同步宣布将不得不采取必要反制措施。 加征时间时值第十一轮中美经贸高级别磋商举行前，市场普遍担心谈判破裂。在此压力下，我国代表团仍展现最大诚意，如期赴约。磋商结束后，国务院副总理刘鹤表示，谈判没有破裂，将很快在北京见面，继续进行沟通。
我们认为中美贸易摩擦持续，将产生两方面影响，加速设备自主可控进程。 其一、 目前全球产能主要集中在中国的行业而言，贸易摩擦持续将促使美国加大本土化生产的，如光伏、锂电池等。但行业对应设备龙头公司仍分布在中国，预计相应公司海外订单有望超市场预期。 推荐关注全球光伏设备龙头【 晶盛机电】、全球锂电设备龙头【 先导智能】 等。其二、目前贸易逆差较大行业，如集成电路、汽车零部件、特种材料， 若受到国外技术封锁，国家战略支持力度将更大，设备和技术国产化进程有望加速。建议关注半导体设备公司：【 晶盛机电】、【 北方华创】、【 精测电子】；半导体材料：【 中环股份】 等。
【工程机械】4 月挖机销量 2.8 万台，同比+7%，环比-36%，出口同比+34%
1）国内市场销量（不含港澳台） 26342 台，同比增长 +5%。出口销量 2037 台，同比增长+34%。国内市场结构方面，三一的大挖增速显著好于行业。4 月大挖同比+3%，累计同比+8%；中挖同比+8%，累计同比+ 21%；小挖同比+8%，累计同比+21%。 三一大挖同比+56%，累计同比+33%；中挖同比+6%，累计同比+36%；小挖同比+3%，累计同比+41%。 4 月市占率达 24%，同比+1pct，环比-1pct，市占率总体维持稳定。
2）出口+34%持续高增长。 4 月挖掘机出口销量 2037 台，同比+34%；1-4 月累计出口 7478 台，同比+33%。 2019 年挖掘机出口量同比持续稳步增长，出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。
3）政策友好，以交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快，基建投资有望迎来反弹。 此外，环保核查趋严将加快更新需求释放，国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放，拉长工程机械行业景气周期。
投资建议： 继续首推龙头【三一重工】： 1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升； 2、出口不断超预期、 3、行业龙头估值溢价。重点推荐【中联重科】起重机、混凝土机作为后周期产品将接力挖机高增长；【恒立液压】。建议关注柳工、中国龙工。
风险提示： 经济增速低预期； 下游行业需求低预期；行业竞争恶化。
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