医药行业周报：关注高景气度赛道,生物药、医药外包、医疗信息化

核心观点：关注高景气度赛道：生物药、医药外包、医疗信息化

根据2018年和2019Q1生物医药行业的经营情况，我们认为高景气赛道主要集中在生物药（生长激素/疫苗）、医药外包及医疗信息化三个细分领域。

行业变化动向：①医保控费压力下，药企创新转型意向强烈。我们看到，2018年在药品集采政策落地之后，主要化药企业在研发投入上均有明显提升趋势。②医药外包高景气：订单增速较快，全行业产能扩张，中长期看好临床CRO。③医疗信息化受益行业政策推动，订单快速增长，整体处于高景气周期。

医保信息平台招标完成，龙头企业实力凸显

至5月7日，国家医保局信息平台建设工程业务应用软件采购中标信息全部公布：①中标企业实力凸显，有望在医保信息建设中获益；②基金监管软件包中标金额最高，可以看出基金监管是医保局信息平台建设的重点目的；③医保业务基础为医保信息平台的核心，由易联众、久远银海和创业慧康的联合体中标。

本周医药板块整体跑赢大盘，估值溢价率有所上升

本周医药指数下跌4.35%，万得全A指数下跌4.39%，医药指数整体跑赢大盘0.05%，另外本周上证指数下跌4.52%，沪深300下跌4.67%。年初至今，医药指数上涨23.36%，万得全A指数上涨23.17%，医药指数整体跑赢大盘0.19%，上证指数和沪深300分别上涨17.86%和23.91%。估值溢价率方面，相对于剔除

银行后全部A股的溢价率为37.57%。

医疗器械、药用辅料及包材子行业表现相对较好医药子行业方面，本周11个子行业有涨有跌，其中医药零售（+2.33%）、医疗器械（+0.33%）上涨；CROCMO（-7.87%）、中药（-6.85%）跌幅较大。年初至今，11个子行业全部上涨，其中药用辅料及包材（+41.54%）板块涨幅最大；医药分销（+10.36%）板块涨幅较小。

市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐

资金配置处于历史平均水平。公募基金一季度整体医药持仓比例在11.09%，较前一季度上升0.81个百分点，剔除医药基金以后的持股比例约为8.02%，较前一季度上升0.95个百分点，基金持仓比例为2015年以来平均水平。南下北上资金方面，本周医药板块整体持股比例变动不大，细分龙头依然获得青睐。
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