option的具体操作

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流年╃彼岸   2017-9-19 12:08   8276   1
option的具体操作
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NO3eJ鯵  4级常客 | 2017-10-2 03:55:53 发帖IP地址来自
一、定价
根据布莱克-斯科尔斯模型(Black-Scholes Model)进行定价: 基本上,交易市场具有买卖双方(Holder、Seller),使期权具有四种基本形式:
1. 买入买权 (Long Call)
2. 卖出买权 (Short Call)
3. 买入卖权 (Long Put)
4. 卖出卖权 (Short put)
买入买权及卖出卖权为看涨性质,卖出买权及买入卖权为看空性质,期权具有时间性,无法永久持有,四种基本期权模式皆可对冲,并可依履约价(Strike)各组合成不同交易型式。 在期权交易中,具有保证金及权利金(Premium)的概念,买方支付权利金予卖方,卖方缴交保证金防止违约;买方拥有买卖权履约与否之权利,而卖方因一开始收取权利金,具有履约义务。
在期权之中,市场所交易的即是权利金,权利金包含两个部份内含价值(Intrinsic Value)与时间价值(Time Value):
权利金=内含价值+时间价值
买卖权的权利金高低会因价平、价内、价外而有不同;内含价值的部份,深入价内之期权越具履约价值,权利金也较高,反之亦然,时间价值则是接近到期日而呈现递减的情况。 期权依照履约日期可分为欧式期权(European Option)及美式期权(American Option),欧式期权需在到期日或特定日期才可执行权利,美式期权则可提前赎回。
在具有现金股利发放下,可能影响期权价格。 期权所具影响因素:
1. 标的资产价格
2. 履约价
3. 波动率
4. 无风险利率
5. 时间
6. 股利
根据Put-Call Parity,买卖权若其中一者价格错估,即可进行套利: 组合交易:根据不同履约价或使用不同交易部位,可进行组合交易。
考量市场风险可选择不同交易策略,控制风险及利润。
Options strategies:
Covered call(保护性买权)
Naked put(无掩护卖权)
Collar(保护性封顶保底)
Straddle(跨式交易)
Strangle(勒式交易)
Butterfly(蝶式交易)
Iron condor(铁兀鹰部位)
Options spreads:
Bull spread(多头价差)
Bear spread(空头价差)
Calendar spread(跨月价差) 期权的基本功能是通过对冲操作减少风险带来的损失,下面以看涨期权为实例加以详细解释 。
看涨期权(Call Option):
例如A卖空一手股票,为了防止该股票上涨导致损失,A向B买入一笔看涨期权。假设目前价格为每手100元,该期权规定,当三个月后,A有权以120元的价格向B购买该股票一手的数量。假如到时市场价格涨到了130元每手,A可行使该期权,B必须按期权价格(120元)把该股票一手(B手上已有,或从市场买入)转卖给A,A的利润是10元再减去期权费用(期权金);但如果到时市场价格只涨到了110元,A有权放弃该期权(即不行使期权),B无权强制对方履约,A的损失仅是当初支付的期权费用。
期权又分为欧式期权和美式期权两种,前者要求必须在到期日行权,不能提前;美式期权就灵活的多,允许权利人在至期日前的任意一天行权。
具体的定价问题在金融工程学中有比较全面的探讨。


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