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一、混合交易机制 上交所期权交易采取了以竞价交易与做市商交易结合的混合交易模式，即投资者的交易委托与做市商的双边报价共同参与竞价交易，交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。混合交易模式在充分发挥竞价交易在价格形成透明等优点的同时，又针对期权交易在远月合约、价外合约上流动性不足的现象，通过做市商来提高期权市场流动性，促进期权交易的合理定价。与证券市场竞价交易类似，期权市场的竞价交易也是包括集合竞价交易以及连续竞价交易。做市商分为主做市商和一般做市商，主做市商承担持续报价和回应报价义务，一般做市商只承担回应报价义务。在报价服务达到做市协议规定的做市指标要求的情况下，根据做市商的做市绩效评估情况，做市商可以享有交易费用减免、激励等权利。 二、合约调整制度 合约调整指当合约标的发生除权、除息时，期权合约的条款需要作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变，包括合约名义价值不变以及调整前后合约市值接近。为维持合约名义价值不变，需要对合约行权价格和合约单位进行调整；为保持调整前后合约市值接近，需要对合约结算价进行调整。合约调整相关公式为： 新合约单位＝[原合约单位×（1+流通股份实际变动比例）×除权(息)前一日合约标的收盘价]/[（除权(息)前一日合约标的收盘价格-现金红利）+配股价格×流通股份实际变动比例] 新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位 除权除息日调整后的合约前结算价＝原合约前结算价×原合约单位/新合约单位。 除权除息日，以调整后的合约前结算价作为涨跌幅限制与保证金收取的计算依据。 合约新挂指当合约标的发生除权除息时，除对原合约进行调整外，将按照合约标的除权除息后的价格重新加挂一套完整的期权合约。 三、程序交易管理制度 为加强程序交易的管理，防范程序交易可能引发的风险，上交所建立了程序交易管理制度。首先，期权经营机构对客户进行准入管理。期权经营机构应当对客户使用自有、第三方提供或者期权经营机构提供的交易软件或者接口进行程序交易的申请，进行审核、测试及认证，对符合条件的客户开通程序交易权限。客户未提出程序交易申请或者未通过认证的，期权经营机构不得为其开通程序交易权限。其次，期权经营机构实行委托通道的隔离管理，为已开通程序交易权限的客户设置专门的接入柜台系统的委托通道，并和未开通程序交易权限的客户接入柜台系统的委托通道实行隔离管理。第三，期权经营机构应当落实备案要求，在开通程序交易前五个交易日向上交所进行备案。
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