什么是波动率微笑

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期权论坛第一帅   2016-7-2 00:49   13452   3
波动率微笑的成因各有各的说法,至今没有一个统一的结论,其形成说有——供需说、变量说、过程说等等。但是观察波动率微笑的方法,大多都是由隐含波动率的曲线入手。

波动率微笑

波动率微笑

波动率微笑的名字由来是因为隐含波动率和标的物的价格图上,显示出了一种类似于嘴角微微上扬的曲线,而由此得名。但是事实上波动率微笑的成因,至今众说纷纭,而我认为,波动率微笑的成因是一种必然结果,这种必然,是由期权的定价公式造成的,原理注定了他在某种情况中,就必然出现,而这种必然性,是由流动性、希腊变量、等等几种因素达到条件时的必然结果,没有例外,只要期权计算公式不变,波动率微笑的存在就是必然。

这种必然,是为了让Delta合理而存在的,也是为了让Theta合理而存在的,可以说,是Delta 和 Theta 等其他因素,造成了隐含波动率的这种表现;甚至可以说,是delta差异和theta差异这种原理上的定律,造成了在流动性的辅助下,让波动率微笑成为了一种必然的存在。波动率微笑的存在,修补了当今期权定价公式的缺陷,同时让专门交易波动率的交易员有利可图,也让市场流动性获得了更好的平衡,所以波动率微笑的存在,是因为有需要而存在。

友人说:不懂隐含波动率的人,就是不懂期权。

随即,友人又说:不懂波动率微笑的人,就是不懂隐含波动率。

我很喜欢他这种表述方式,由此可见,隐含波动率虽然不是全部期权买卖者交易的准则,却是资深期权交易者或期权套利者的必然知识。

交易隐含波动率的方法主流的有好几种,大部分都是以期权作为工具:Straddle,Strangle,Calendar Spread(别名Horizon Spread),Butterfly,Convertible bond arbitrage,相关系数对冲套利,等等。

不过对于散户来说,工具不如机构全面,若机构的工具能清晰的显示出波动率的走势,那么散户就是在黑暗中走路的一群人,若不全面理解原理,是事半功十倍的,只有理解了原理,才能站在同样的角度上,就算目不视物,行走于黑暗之中,也已经知道了路径。

东西就说到这里,原理能透露,细节透露就等于手把手的教导了,那就没意思了。具体怎么交易、怎么运用、怎么领悟,看各人的造化。总结:波动率微笑的存在,是由原理带来的一种必然结果。他的观察途径之一是透过隐含波动率(iv),但是他的原理并不是(iv)。

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2年期权实盘交易经验

3 个回复

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写的好,其实波动率微笑很简单,只是大家神话了。就是人们害怕下跌,愿意支付更高的波动率,就这么简单。
学习了,一直没搞懂波动率微笑,现在懂了。
波动率微笑指的是不同的行权价有着不同的波动率,不一定是微笑,可能是千奇百怪的,微笑是最常见的一种。
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