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这是熊猫贝贝的第2342篇原创文章
（这篇文章写的并不容易，能有多少朋友看到，能有多少曝光量，甚至能不能顺利发布，都随缘吧……）
2024年4月9日，星期二，这一天，中国国内金融信托领域，有一个“世界500强”级别的头部玩家疑似暴雷违约的新闻，闹得沸沸扬扬，但是很快，铺天盖地的消息很快就被压制了下去，多篇报道和相关内容在全网也莫名其妙的404。
500强就是500强，在舆论管理这件事上面，还是很有点资本手段和资源能力的。
当然，从大环境和舆论影响上客观来看，这样的新闻和消息，在当下中国的经济环境中，对应的负面影响和冲击，这么做，也比较合适，表示理解。
不过，信息时代，有些消息和苗头，也不是说盖，就能完全盖的住的。
相信有不少朋友，已经知道发生了什么。
但是换个角度来看，这么一个情况，也是好事，纸包不住火，风险和问题，永远堵不如疏，既然盖子盖下来了，那么锅里就一定要想办法处理好，不然，炸锅炸炉的威力，比锅里着火，要厉害的多。
也就不触霉头去揭这家信托公司的短了，本号写东西从来也不会为了流量不讲纪律，不看形势，这篇文章，和大家聊聊国内信托的几个新动向，深入挖掘这些动向背后的因果逻辑和现实影响，并对后续相关行业和领域的可能走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。
本文不提供任何情绪价值，涉及内容均有可信可靠来源。
关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。
本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。
内容有依有据，分析理性客观。
硬核内容，错过不再。
以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。
PS：
- 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
- 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
- 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）
图片来源：头条图库
1
约46亿未兑付！“和合系”公司被立案侦查，具体是怎么一回事？
2024年4月，又一家国内金融机构宣布爆雷，无法兑付。
而且，得到了多家头部媒体转载和报道：
4月9日，上海和合首创投资管理有限公司（以下简称“和合首创”）发布致投资者的公告，其中称“自公司及相关企业产品出现到期无法兑付的情况以来，虽采取一系列措施进行补救，但成效不及预期。
目前，公司及相关企业已严重资不抵债,存在重大持续经营风险已无力兑付，自即日起暂停兑付工作”。
图片来源：见图
和合首创的最早一篇公告发布于2023年10月31日，承认其公司及关联方在管产品到期未能足额兑付。针对其未能足额兑付的16款产品，共计52.56亿元，提出2023年底兑付比例不少于10%，其余部分每年分期兑付。
图片来源：见图
随后，和合首创相继成立客服部、公共事务委员会，建立客户代表大会来处理兑付事务，并在2023年的最后一条公告中说，“公司仍在持续积极自救”。
在2024年4月9日暂停兑付的公告出来之前，和合首创的投资者似乎还有理由充满希望。
2024年1月3日，和合首创完成首批兑付计划，共计兑付5.1亿元，涉及客户数6193人。
图片来源：见图
1月15日，由9名成员组成的公共事务委员会成立，负责资产处置和危机管理。
1月26日，第一批大病绿通正式开启，解决极大重病投资者的医疗费问题。
2月28日，第二批次3%的兑付工作完成，仍有7%未兑付。
3月和合首创更换了管理团队，并称于3月25日开启第二批7%的兑付工作。
4月9日公司称，已严重资不抵债，无力兑付。
4月10日，上海市公安局杨浦分局通报，近期依法对“和合系”公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对王某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。
上海和合首创是一家资产管理公司，注册资本10个亿，业务包括股权投资、私募投资和票据投资等。
之所以暴雷是因为创始人把这些钱通过各种手段都流向了自己的口袋，然后就卷款出国跑路了。
事情就是这么一个事情，有依有据，一目了然。
图片来源：头条图库
2
结合现实：接二连三的信托风险暴露，背后有着怎样的因果逻辑？
长期以安全，稳健作为主流形象的信托业务，其实从2023年，在中国国内，就已经接二连三出现了一些风险信号动向，这里为大家梳理几个：
1，因为兴业信托的产品逾期，愤怒的投资者冲进兴业银行直播间留言，硬是把直播间评论区给冲了。
2023年11月9日兴业银行的一场《11月固收资产配置策略》直播活动开始后，评论区相继开始涌入投资者刷屏留言，宣泄情绪。伴随负面评论的不断增多，兴业银行的这场直播活动无奈被迫提前结束。但即便主播提前下麦，依然有投资者持续在弹幕区发表激烈言论，堪称大型直播翻车现场。
图片来源：网络
而在上述言辞激烈的弹幕区中，不乏有“兴业信托”、“旭辉”、“信托产品到期不还”等言论持续刷屏。
弹幕刷屏背后，实则与兴业信托去年10月就已发生违约的信托产品“兴业信托?筑地D015（旭辉杭州新塘）集合资金信托计划”（下称：兴业·筑地D015）有很大关系。
“兴业·筑地D015”项目于2021年4月发行，产品总募集资金4.55亿元。原定到期时间为2022年10月20日，但产品到期后并未如期兑付。截至目前，投资者仅收到兑付合计2000万元。
从交易结构看，“兴业·筑地D015”为股权类信托项目，募集资金通过SPV公司、平台公司以及项目公司三层向下穿透持股后最终投资于杭州市萧山区南秀路与新如路交汇处“滨旭府”项目。交易对手方旭辉集团为对赌回购方之一，承担连带责任保证担保。
图源：产品说明
若项目公司正常运作，到期后，投资人可以取得收益的方式退出。
然而，2022年10月25日，兴业信托发布临时信息披露公告称，受房地产宏观调控政策影响，国内房地产市场急剧降温，叠加新冠肺炎疫情反复的影响，“兴业·筑地D015”信托计划的交易对手面临融资渠道受限、销售下滑的状况，导致流动性进一步紧张。
当然，兴业信托家大业大，这次风波只能算踩雷，也谈不上暴雷，而且，都2024年，这个事情的处置还在进行当中。
让子弹飞一会，但是，子弹已经出膛。
2，4月1日，我国23年信托发展史以来，第二家破产的信托公司出现了。
随着国家金管总局四川监管局的批复，四川信托有限公司从此正式谢幕，从兑付爆雷到破产重整，再到如今破产，3年多时间的化险努力最终没能保住这块信托牌照。
4月1日，国家金管总局四川监管局表示根据《中国银保监会信托公司行政许可事项实施办法》 等相关规定及国家金融监督管理总局授权，同意四川信托依法进入破产程序，开展后续工作。
图片来源：见图
至此，继新华信托之后我国第二家破产信托公司出现了，国内持牌信托机构从67家减至66家。
四川信托暴雷始于2020年年中。
当年6月初，四川信托部分TOT产品兑付出现逾期。6月15日，数百名投资人来到四川信托位于成都市人民南路的川信大厦，与四川信托总部沟通所投资产品的逾期状况与处理方案，自此拉开了四川信托暴雷的序幕。
对此，四川信托的高管出面沟通表示，资金池项目风险暴露的重要原因之一是TOT（信托中的信托）产品停发。6月24日，四川信托公众号发布公开信，承认其TOT项目停发一事，并称“在一年内为客户交上一份满意的答卷”，但发布不久便又删除了该公开信。
值得注意的是，四川信托暴雷的TOT产品规模庞大，波及人数甚广。
根据四川信托总裁刘景峰在投资人沟通会上披露的数据显示，四川信托TOT项目自2020年5月29日第一笔延期项目出现，到2020年底，其间涉及到期TOT产品规模129.9亿元，大部分可能延期；2021年内到期的TOT产品是103.45亿元；2022年内到期的TOT产品是19.22亿元。四川信托TOT产品总计存续总规模超过250亿元。
但是四川信托一句产品停发和一年内解决问题的含糊回答，让投资者感到愤怒。迟迟拿不出合理解释的四川信托再次遭到围堵。
8月25、26日，四川信托位于成都的办公室门口遭到千余人上门讨要说法 。据当时流出的视频显示，有大量投资人聚集在四川信托成都总部附近，齐呼“四川信托不作为”，“川信还钱”等口号。当天在场的还有来自北京、大连等外地投资人。当时，还有一位女士在向其他投资人呼吁，不仅要向四川信托维权，更要向其大股东宏达集团和实控人刘沧龙，以及银保监部门表达诉求，“真正能够起主导作用的只能是银保监”。
2020年12月，原四川银保监局发布消息称，将联合地方政府派出工作组，加强对四川信托的管控，督促其尽快改组董事会，委托专业机构提供经营管理服务，防止风险敞口扩大，积极采取风险处置措施，切实保护信托当事人和公司债权人合法权益，维护金融秩序和社会稳定。
12月22日下午，四川信托召开了全体员工大会，四川银保监局和地方金融管理局方面参加了会议，双方成立了联合小组，并入驻四川信托以采取监管强制措施。
暴雷三年多之后，2023年底四川信托的兑付方案终于出炉。2023年最后一周，由四川省主要国有企业出资设立的专项用于四川信托风险化解的春晓公司，面向四川信托个人投资者发出邀约，拟收购其手中的信托受益权。
图片来源：网络
这份投资者已经盼望了三年多兑付方案显示，本金100万元以下的兑付比例为80%；本金100万元至300万元兑付70%；本金300万元到600万元兑付55%；600万元至1000万元为50%，本金1000万元以上的兑付为40%。
此外方案还规定，如果2018年后历史投资收益超过200万元，则报价需对超过200万元部分扣减一定比例的过往收益。而至于一定比例具体是多少，四川信托在方案中含糊其辞。
图片来源：网络
总之，信托暴雷，后续的处置，总不会是一个皆大欢喜的故事就是了。
蟑螂定律大家都知道吧？如果你看见了一只蟑螂，那么在这只蟑螂周围一定还有上十只、百只或千只蟑螂。
这个定律也可以扩展到其他领域，比如在社会、经济或管理上。如果在一个组织或系统中发现了一个问题，那么很可能还隐藏着其他未被发现的问题。
那么，中国国内的信托行业，为什么会出现这样的风险集中爆发的情况？
信托，是一种金融中介结构，它通过向投资者募集资金，然后将资金投入到各种项目中，从而获得收益，并按照合同约定，将收益分配给投资者和自己。
信托的优点是，它可以提供比银行存款或者国债更高的收益率，而维持高收益的基础是其所投资的标的物拥有高回报率。
信托的这种玩法，实际上就是集资，只不过人家是合法的。合法不代表没有风险，只能说风险相对于非法的低。
说到底，还是被当下中国的房地产经济和楼市的低迷行情，给拖累了，这个原因，是可以摆在台面上来说的。
在早期房地产攻城略地的年代，凭借着房价节节攀升，信托成为房企最重要的融资手段之一。
曾经的信托公司在房地产一片涨势中赚得盆满钵满，赶上了下行，曾经赚钱赚到手软，如今就尸横遍野了。
上行阶段，资金链条上每一个环节都有得吃，只要房价上行，市场火热，持续盈利和规模膨胀，能掩盖很多问题。
但是下行阶段，就不是那么一回事了。
暴雷，只是债务传导环节出了问题，更严重的是，在这种压力和风险之下，人性之恶，就会得到释放，比如：大而不倒能到，或者，卷款跑路……
经济分析，重在化繁就简，结合起来，是不是这么一回事？
图片来源：头条图库
3
趋势研判：一系列金融领域的风险和暴雷表现，接下来，该怎么看？
客观来说，当下中国信托，理财，还有相关联的各种金融游戏和产品，在房地产经济低迷，楼市萧条的局面下，能看到的风险和暴雷动向，恐怕只是冰山一角。
逻辑并不复杂：对于很多金融产品而言，只要关联的地产项目市场去化不及时，效率跟不上，那么兑付困难，是必然的事情，至于说会不会有负责人卷款跑路，彻底摆烂，那就要看公司的管理和规则，以及人性是否经得起考验了。
这事指望国家未雨绸缪，及时出手，不现实，更多的，还是要参与这些金融游戏的基础玩家，看清本质，看懂趋势。
理性预判：接下来，如果中国的房地产经济和楼市不能顺利复苏到一个相对持续稳定的临界状态，那么，更多的信托和理财陷入兑付危机，是一个必然的趋势。
这也算中国房地产经济领域风险出清，行业去杠杆，市场挤泡沫，难以避免的次生冲击。
而且，这还谈不上系统性风险，因为银行有监管，有国家规则限制，是不可能允许银行出于逐利的目的，来肆无忌惮的搞这种融资套利游戏的。
债务转移的过程中，利差利润和利息，其实早早就把风险给提示清楚了。
赚钱的时候理所当然，亏损的时候，也要愿赌服输吧？
总不能赚钱的时候去讲计划经济，亏钱的时候又去反对市场经济吧？
从这些信托的风险暴露看下来，接下来，中国房地产经济和楼市在下行周期会带来的冲击和影响，还会继续出现。
其实国家也在等着这样的问题和风险持续暴露出来，在等待一个出手和系统治理入场的最佳时机，只不过，没有人能说准，这个时机什么时候到来。
图片来源：头条图库
写在最后：
通过对一系列国内信托风险动向的梳理，能够带来哪些警示和启发信息？
文章最后，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：
首先，从当下的一些金融动向和信号来看，国内房地产经济对于很多金融衍生品的关联和风险传导影响，可能在2024年引来一个集中爆发的高潮。
关键看有没有跑路的情况，如果跑路，那就是最差的结果了。
其次，信托和理财的压力，一定会继续向房地产领域转移，让原本保交楼的很多项目，增加不确定性。
2024年，远离期房，安全第一，这一点我其实已经反复说了很多次了。
最后，特殊阶段，除了国家信用背书的国债和定存，还是不要对市场中的任何投资渠道，金融资产，抱有任何不切实际的预期和想象力了吧？
冰山一角，才刚刚露出，这个时候，才是最危险的：因为没有人，能清晰预知水面之下隐藏的冰山，还有多大。
君子不立危墙之下，安全第一，安全第一。
以上，就是对中国国内信托行业最新的一系列动向和表现，进行的一次专题梳理和讨论分析内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。
图片来源：头条图库
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