深化改革带来契机大金融板块仍可期

本报讯8月首个交易日，A股缩量弱势整理。盘面上看，包括券商在内的大金融板块调整，多只个股一度回调超2%，但尾盘跌幅明显收窄。分析认为政策发力有助于投资者信心从低位逐步修复，行情或以波动上行的形式展开;大金融板块在经过震荡整理沉淀筹码，后市表现仍可期。

行情有望阶梯式上行

8月1日，A股缩量弱势震荡。截至收盘，沪指收报3290.95点微跌0.09%，深证成指收报11143.23点跌0.36%，创业板指收报2223.80点跌0.58%。两市成交9567亿元，较上一交易日减少近500亿元。北向资金持续流入，当日净买入金额48.54亿元。

盘面上看，个股跌多涨少，上涨的不到2000只。行业板块涨少跌多，超导概念股大涨，贵金属、钢铁行业、公用事业、小金属、电力行业涨幅靠前;工程咨询服务、船舶制造、家用轻工、旅游酒店、装修建材板块跌幅居前，新型城镇化改造概念股跌幅较大。

分析普遍认为随着政策逐步释放，市场有望走出情绪低点，迎来估值修复行情。不过考虑到虽然经济复苏的方向是确定的，但“被动去库”(复苏加速)阶段尚有待确定，期待市场就此走出持续快速拉升行情也不现实。

国寿安保基金表示，近期逆周期政策频频出台，中共中央政治局上周召开会议，对于当前经济形势判断、重点领域风险化解、资本市场、扩大内需等方面的表述均有积极变化。会议特别强调要活跃资本市场，提振投资者信心，是2013年以来政治局会议上的首次出现。稳增长政策有望密集出台，带动市场信心恢复，驱动大盘持续走高。

不过，国寿安保基金同时也指出权益市场迎来底部反弹，稳增长政策的落地有效修复市场预期，本轮市场下行“政策底”或已确认，但从历史复盘看，“政策底”不等于“市场底”，“政策底”对市场信心的提振效果不会持续太久，仍需等待经济数据的验证，但二者间隔不会太长。所以风险再定价仍将一波三折，市场向上路径存在复杂性。

国元证券指出，政策面、基本面、情绪面都不同程度地看到拐点向上的迹象，流动性环境基本继续维持宽裕，可能是今年新一轮做多窗口，考虑到几方面要素目前的状态，行情并不具备快速上涨的基础，更多可能以波动上行的形式展开，其中以基本面修复的循序渐进、政策的配套出台和有序落地以及市场有效资金量的逐步积累为依托。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表最新A股流动性观察称，“活跃资本市场，提振投资者信心”的提出超出市场预期。过去一周，北京、上海等表态将大力支持刚性和改善性住房需求。此外，有关民营经济、消费等方面的政策利好频出。孟磊认为政策发力有助于投资者信心从低位逐步修复，A股市场的拐点已至。

行情的可持续性如何呢?孟磊表示，随着政策逐步落地，经济活动环比转暖，市场有望呈阶梯式逐级上行并持续数月。在宏观流动性充裕的大背景下，随着市场表现回暖，部分场外资金与北向资金可能重回A股。他预计公募新发规模有望在未来一个季度内逐步回升，今年北向资金或将净流入3000亿元。

大金融板块尤其是券商股仍可期

昨天的行情中，包括券商在内大金融板块的回落调整,中信证券、中国平安、招商银行等一度大跌超2%。大金融板块被打压的背后究竟是何原因呢?有分析人士称，主力打压可能是为了筹码，毕竟短期快速上扬后，需要通过震荡整理的形式用以沉淀筹码，从承接上看也还相当不错尤其是部分券商股。

业内人士对《投资快报》记者表示，从“活跃资本市场，提振投资者信心”到证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见。这预示着高层及监管部门对于资本市场的关注，可以预期未来还将会推出更多政策提振市场信心，提高风险偏好，站在这一背景角度来看，大金融板块尤其是券商股仍可期。

奶酪基金经理庄宏东提到，近期政治局会议在宏观政策方面针对资本市场措辞有所变化，表态从“保持资本市场平稳运行”过渡为“活跃资本市场”，突出对资本市场的重视程度。市场或在相对乐观预期下，加快入场节奏。此外，近期有关部门对于地产行业的态度较为积极，市场对地产行业以及大金融板块信心有所提升。

建泓时代投资总监赵媛媛指出，大金融板块表现突出，其中券商股超额收益更为明显。分行业来看，“银证保”三大行业均继续存在较强的基本面、政策面因素支撑。一方面，政策逐步落地有望持续提振市场，这些因素都将利好券商的经纪、自营和资管业务;而在历史上保险板块的超额收益与无风险利率呈现明显的正向关系，积极的财政政策和稳健的货币政策将利多保险板块。此外，银行板块的超额收益通常出现在利率和经济同时上升的阶段。

在市场人士看来，大金融板块的行情已经点燃，从较长期来看将呈上涨态势。就“活跃资本市场”的最大受益方券商而言，政策信号以及市场风险偏好的正反馈催化该板块的弹性及修复空间;中长期看大财富管理、衍生品等多业务空间打开券商估值空间。银河证券指出，券商作为资本市场的核心参与者，有望显著受益于资本市场活跃和投资者信心增强，以及资本市场改革深化带来的发展契机。

深化改革带来契机 大金融板块仍可期

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