如何买入已实现波动率？

菜鸟提问
如题
比如预测已实现波动率和隐含波动率之间的差距会缩小，应该如何交易？
隐含波动率用期权交易
那已实现波动率呢？用做市吗？看多就趋势，看空就区间高抛低吸？

期权匿名回答 · 2023-2-15 17:03:51

要获得实现波动率的头寸，一是可以用期权，另外也可以用其它场外的工具，比如 vol swap（波动率互换）等等。
期权的话，主要通过 Gamma 体现，因 Gamma 会通过标的价格变化改变 Delta 的值，你可以规定自己在特定的时点把 Delta 做平来实现买卖股票，也即做多或者做空实现波动率。如果你的头寸是 Gamma + ，你就是实现波动率的多头，在标的上你就是低买高卖；反之你就是空头，高买低卖。
在第一种情况下，你会是 Theta -，那么你在标的交易上的盈利要多于 Theta 带来的损耗就能赚钱；在第二种情况下，你会是 Theta +，那么你在标的交易上的亏损要少于 Theta 带来的补偿就能赚钱。那么怎么知道 Breakeven 在哪里呢？盈亏平衡点就是：
隐含波动率 = 你实际交易到的波动率
的情况下。隐含波动率是年化的，那么如果你每天收盘对冲一次，你的 B/E 算到股价变动的百分比就是隐波 / sqrt (252)，约等于隐波除以16。比如你的期权隐含波动率是 16%，那么你持仓的 B/E 就是标的日波动 +/- 1%。
然后你“预测已实现波动率和隐含波动率之间的差距会缩小”，如果你的意思是仅仅是说，隐含波动率 - 实现波动率的这个值会减小，这个还不够明确。因为没有太好的方法同时做空隐含波动率，以及做多实现波动率，并且只要这个差值减小就赚钱。事实上，只要隐含波动率持续大于实现波动率，你在 carry 上面就是亏钱的；然后隐含波动率的变化也会带来盈亏，那个可能赚可能亏，又是不确定的。
这个好比是保险公司卖了人寿保险，按照人均寿命80岁来卖。而实际实现的人均寿命从70岁涨到了75岁，他们要多支付些年金，但是钱仍然还是让他们赚去的，只是少赚而已。
因此你要判断两件事：

实现波动率是不是会大于隐含波动率？
隐含波动率会上涨还是下跌？

那么实际上，情况可能复杂得多，这也是一般我不建议个人或者没有经验的机构用期权进行波动率交易。除了上面两个最最基本的问题，交易员可能需要考虑另外五个或者八个问题。
还有另外一些场外交易产品，最主要的是 vol swap，用来轻松获得波动率头寸。说它轻松，因为它给你存粹的波动率头寸，没有 Gamma，Theta 这些烦人的东西，每天记笔账就好了。当然他有 Vega，也会影响你的盈亏。
希望以上可以给你一些基本的概念。时间有限我没法都展开讲，有问题欢迎留言。

期权匿名回答 · 2023-2-15 17:04:23

这个问题很复杂，而且收益率不怎么可观（在国内的期权市场看）。首先，决定期权未来价格的是所谓的IV，标的资产的波动解释了期权价格变动的75%-80%，所以IV是和期权现在价格是一一对应关系，但IV不决定未来。其次，期权由于期权的属性--对冲工具，IV几乎都要高于HV。利用波动率基差的改变来赚钱思路肯定没问题---实质也是预判未来HV的变动，但是赚的是小钱，亏的可能是大钱。期权这个衍生工具非常棒，有很多人去研究波动率，波动率曲面，却不一定能赚钱，如果想利用期权赚钱，还是要把主要主要尽力放在underlying本身的变动趋势分析上，不是为做期权而硬轧期权。当然，多学一点波动率的知识用来了解观察期权本身和反推underlying本身的变化也是好的。

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