「期权投教」期权的应用

跨式期权

期权组合是实物期权组合的简称，是将期权进行改造重组，在发行时间、数量、价格和方式上作以组合，形成新的金融工具．以达到规避风险、保值增值的目的。

01多头跨式期权

1）构建方法
当投资者预期市场会出现大幅变动，但又不能准确判断标的资产变动方向时，可以买入相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成买入跨式策略。
2）损益平衡点
高平衡点=执行价格+总权利金
低平衡点=执行价格一总权利金

（多头跨式期权）

3）适用情况
多头跨式期权在标的资产价格大幅波动时盈利，小幅度波动或价格不变时亏损，最大亏损等于减仓时权利金总支出。多头跨式期权适用于标的资产价格大幅波动的情形，也称为做多波动率策略。

02空头跨式期权

1）构建方法
空头跨式组合是指同时卖出虚值看涨期权和虚值看跌期权的策略，即卖出某看涨期权，同时再卖出履约价比前者低的看跌期权。
2）损益平衡点
高平衡点=执行价格+总权利金
低平衡点=执行价格一总权利金

（空头跨式期权）

3）适用情况
适用于投资者认为未来标的物价格波动较小，不会发生大幅变动的时候，可以赚取两份权利金。但是此策略的风险较高，一旦标的价格在其两个方向上发生巨大波动时，即标的期货价格低于左边盈亏平衡点，或高于右边盈亏平衡点时，投资者的损失可能是惨重的，也称为做空波动率策略。

03领口套保策略

1.简介
领口期权(Collar Option)是一种常见的期权策略，即在保有标的资产的情况下，买入保护性期权、卖出备兑期权。
当投资者看好后市持有标的，但认为短期有下行风险，同时想减少权利金支出的情况下适用领口策略。
2.期权应用

1）入场时间
2020年1月6日
2）出场时间
2020年2月20日
3）入场理由
原油期权贸易商购买了一份现货并且计划储存到买家购买的时候，计划找到买家之前去对冲他下周面临的价格风险。
4）期权购买策略
为了对冲目的，这个贸易商采用了领口策略，购买一份平值看跌周期权的同时，卖出一份虚值看涨周期权，两个期权具有相同的到期日。这个策略通过卖出看涨期权减小保险成本，为贸易商对冲下跌风险。库存价格的上行空间被限制在看涨期权的行权价位置，但同时也抵消了一部分对冲成本。除此之外，贸易商的到期期限是确定的，适合他的特定短期需求。
买入100手周看跌期权，行权价为62.00美元/桶，权利金为0.40美元/桶；
卖出100手周看涨期权，行权价为65.00美元/桶，权利金为0.30美元/桶。
5）持有期间收益
在2020年1月6日星期一，贸易商用周期权构建了领口策略，到期日是2020年1月10日。在到期日，世界卫生组织报告新冠病毒在武汉爆发的消息后，到期日为2月20日的WTI期货价格下跌到59.00美元/桶，贸易商持有的10万桶原油现货在持有期间损失达到30万美元。但是，由于贸易商利用周期权构建了领口策略，他的期权部位产生的29万美元收益抵消了现货部分损失（30万收益-1万构建成本）。

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