炒股小白科普系列之（三）认识期权

温馨提示：投资有风险入市请谨慎！本文不构成任何投资建议！文章介绍很详细内容稍长，耐心看完哦~

期权是什么

期权是一种合约，这个合约赋予了持有人在某一规定期限享有按规定价格买入或卖出某一资产的权利。

我们拆分来解析一下。

1.合约的价格--权利金/期权费

可以粗略的把你的成本，也就是期权费（也叫权利金，以下统称期权费）理解成这一纸合约的价格，你用资金买了一个行使权利的机会，到期后你可以选择行使权利或者不行使权利（不行使权利也无法收回期权费）。

2.合约的具体内容

①期限:
合约的有效期，过了约定时间，合约就过期了，在过期前你都可以选择行使或不行使权利。
如果你买的是欧式期权，那么你只能在到期日那一天选择行权。
如果你买的是美式期权，那么你在合约的到期日之前，都可以选择行权。
*美式期权更灵活，但是对应的期权费也会较欧式期权高。
举例：今天是2023年1月1号，你买了为期3个月的看涨期权，如果你买的是欧式期权，那你只能在2023年3月31号到期日这一天选择行使或不行使权利；如果你买的是美式期权，那你在2023年3月31号及其之前的任意一天，你都可以选择行使权利或不行使。
*不行使权利意味着损失期权费

②资产的具体类别--标的
资产可以是股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等等，期权是这些标的物衍生的，所以称为衍生金融工具。因为期权交易的是权利而非像期货一样交易具体货物，所以期权的交易双方不需要拥有具体的资产，交收时转换成等价的现金即可。

③方向：

跟股票一样，分看多和看空，看多对应看涨期权，看空对应看跌期权。同时叠加买进卖出，期权一共可以分成四个方向:

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举例说明四种方向可能的收益情况：
一)看涨期权的情况

假设你今天买了期限一个月的期权，标的物是铜期货，执行价格是1850美元/吨，你向张三买入这个期权付出了5美元的期权费，张三卖出这个期权，收入5美元。期权到期了，如果铜期货的价格上涨到1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。此时你有以下两个选择
1）行使权利：
你有权以1850美元/吨的价格从张三手中买入铜期货，你提出行权后张三必须按照合同进行满足，即使张三手中没有铜，只能去市场上以1905美元/吨的市场价购买，然后再以1850美元/吨的执行价卖给你。此时你就可以以1905美元/吨的市场价在期货市场上抛出，获利55美元，减去你5美元的成本，买入看涨期权的你净赚50美元，而卖出看涨期权的张三净亏损50美元（1850-1905+5=50）。
2）售出权利：

你嫌倒卖太麻烦了，可以直接以55美元的价格售出看涨期权，这样你的获利同样为50美元（55-5=50）。

如果铜价格下跌了，也就是铜期货的市价低于1850美元/吨，那你可以选择放弃行权，那你只是亏损掉5美元的期权费，而你的对手方张三则赚取5美元的期权费。

二)看跌期权的情况

假设1993年4月份，巴菲特以1.5美元的期权费卖出500万份当年12月到期、行权价格为35美元的看跌期权，卖给了你，也就是你买了看跌期权。因为你当时不看好可口可乐觉得它会跌。当时可口可乐的市价是40美元左右。
到了12月份，期权到期了，如果可口可乐市价35美元以上，假设40美元吧。要是行权的话，你就得以35美元的价格卖出可口可乐*，这血亏啊，明明市价40美元，一顿操作下来，净亏（35-40）*500万=-2500万美金，再加上期权费1.5*500万=750万美金，直接亏掉底裤，所以你选择不行权，仅亏掉750万美金的期权费，万幸。此时巴菲特成功赚取750万美金的期权费。

如果到期了可口可乐市价低于35美金，假设30美金吧，那你以35美金的价格卖出股票，股票收益（35-30）*500万=2500万，减去期权费成本750万美金，你净赚巴菲特1750万美金，用750万本金撬动了1750万美金的净收益，巴菲特直呼内行，那年你双手插兜，不知道什么叫对手。巴菲特这时候就惨了，必须得以35美金的价格买你手里的股票，净亏1750美金。
*怕你们不知道为什么到期要以35美元的价格卖，给你们介绍一下，因为你买看跌期权的时候约定的行权价为35美元，所以到期你要以35美元的价格出售

3.根据以上例子我们可以看出期权的特点

①权利义务不对等
期权的买方（不管是看涨期权还是看跌期权）只享受权利而没有义务，可以选择行权（行使权利）或者不行权，而期权的卖方只享受义务，也就是买方如果要求行权，卖方就得无条件满足。一般个人投资者很少做卖方。

②风险有限上涨无限
期权买方的亏损是有限的，最多亏损掉期权费，但是享受的上涨理论上是无限的；而期权的卖方享受的盈利是有限的，只赚取期权费，但可能的亏损是无限的。（所以一般是机构做期权的卖方，与普通投资者对赌，赚取期权费。同时期权的卖方因为可能承担巨大亏损，违约风险高，所以必须缴纳保证金作为履约担保）。

③高杠杆
期权买方可以用小额的期权费撬动起大额权利。

4.期权的应用场景

*实操过程中情况要复杂的多，期权买对方向也不一定赚钱，但是为了方便小白理解，这里选取简单的情况进描述以辅助理解原理。

①上保险

你看好某个标的，买了大量现货持仓，获得不少收益了，但是又看不清后市走势，怕走早了卖飞了难受又怕走晚了收益都亏掉，此时可以买看跌期权作保险锁定收益。如果后市继续上涨，你赚取现货持仓上涨的收益，亏损掉期权的期权费；如果后市转跌了，你虽然现货持仓亏损了，但是幸好期权赚了。

②防踏空
你觉得接下来会有一波大行情（不管是多还是空），不过你不是很确定想再观察一段时间再出手，但是你又怕观察期间错过了行情踏空了，此时你可以买期权来上车。如果你时间没错过，那顶多亏掉期权权利金，现货持仓顺利抓住行情；如果你踏空了，没事儿期权替你抓住了行情。

③加杠杆

你确定某个标的一定会涨或跌，手里现金不够或者你不想拿这么多现金来操作，那你可以直接用期权来操作，加杠杆，用小额的期权费充当大额的名义本金。

④对冲止损

你持仓现货，跌了很久了不能解套或者还不死心不想卖，但是也担心继续跌亏损进一步扩大。此时你可以购买看跌期权，如果继续跌，现货持仓继续亏损但是好歹期权挽回一点儿损失；如果行情反弹了，那现货持仓赚钱，亏掉期权的期权费。

⑤便宜买股票

你可以通过卖出看跌期权来降低买股票的成本。通过卖出看跌期权（这个行为就是上面第二个例子中巴菲特的行为）为股票锁定一个较低的买入价（也就是期权的行权价接近想要买的股票的心理价位）。如果到期了股价在行权价之上，一般不会行权，你卖期权赚取的期权费；如果到期了股价低于行权价，那么你以行权价买进对应的股票。因为卖期权时有获得一笔期权费，所以降低了你的持仓成本

⑥高价卖股票

可以通过卖出看涨期权来以较高价格卖股票。你持仓，预计股价在期权到期时上涨概率很低，那么你可以卖出行权价比较高的看涨期权。如果到期股价如你所料没有上涨，那你赚取权利金；如果到期日股价大涨，涨超行权价，那你卖出的看涨期权被行权，以较高的行权价卖出了所持有的股票。

⑦单车变摩托

你也没有确定的消息确定某个标的一定会涨或跌，但是，本着“赌一赌单车变摩托”的心态，玩一把，反正最多亏掉期权费。跟世界杯期间体彩店广大排队买足球彩票的群众差不多。

⑧组合策略

把不同行权价和到期日的看涨或看跌期权组合起来，形成不同风险和收益的组合。这个属于进阶了，以后有机会再介绍。

这篇先到这里吧，具体的品类像个股场外期权之类的，下篇再介绍。
看到这里，你了解期权是怎么回事了吗？可以在评论区简单写下你的总结或观后感，辅助你记得更牢。

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