财富篇：保姆式手把手带你精通世上最顶级财富密码——期权 ...

你相信作为散户，期货也能无风险盈利吗？这需要期权市场配合着操作。
你是否试过被量化交易圈子的人的一堆术语给唬住了？觉得他们很遥不可及？

其实期权量化交易，并没有你想像的那么高深莫测，本篇就手把手的带你理解世界顶层的对冲基金们是如何利用期权的特性来进行量化交易的。
对于赌徒来说，期权市场的风险甚至比期货还大。
但对于量化交易者与数学家而言，期权市场就是天堂。之所以这么说，在于人们能够利用期权的特性来进行期权与期货两个市场之间的对冲交易来锁定利润。它给人们提供了一个机会，这个机会就是即使你没有富豪那样的大额存款，也可以利用期权市场的特性与杠杆享受到货币政策的红利，并且这是接近无风险的利润，本文就揭示这是如何做到的。
本篇文章会从基础的讲起，会讲到期权合约价格的组成部分，然后会带大家理解Delta、Gamma、Vega这几个量化交易经常接触的几个变量。
在此之前，我强烈建议大家先看完并理解透以下这篇：财富篇：保姆式手把手带你精通世上最顶级财富密码——期权（基础篇）

为了简化过程方便大家理解，以下内容暂且忽略手续费。
首先我们打开随便一个品种的期权的合约列表。

看到图中画圆圈的地方吗，那个就是标的的价格，但其实它是这个品种的期货合约现价，例如这个期权合约列表是c2301-C的合约列表，也就是玉米行权日为2023年1月（其实准确来说是12月）的合约列表，那么那个红圈里显示的就是期货合约c2301的行情，你点击进去就是直接进入期货行情里面。
所以实质上期权的标的既可以说是玉米，也可以说是玉米这个品种的期货合约。所以有人说期权其实是期货的期货，但我并不认同这样的说法。
所以我们国内大宗商品期权是期货期权，这个权利的本质是权利方有权让义务方跟权利方按约定的行权价作为交割价签订一定份额期货合约的权利，义务方只能接受。
然后我们在点击左下角的”看涨“，随便选一个期权合约看看。
我们会看到这么个图：

首先说下左下角的期权类型，我们可以看到这个期权类型是美式期权。
期权按照行权时间划分，分为欧式期权与美式期权。

美式期权意味着一旦期权合约签订，权利方可以在合约到期前任意一天选择行权，例如现在这个玉米期权c2301-C-2900，权利方可以在2023年1月前（具体是2022年12月7日前）任意一天行权。我国大宗商品期权基本全部都是美式期权

但欧式期权的话，就只能是期权到期日那天行权。我国的股指期权基本都是欧式期权。
所以美式期权的权利方的权利要大于欧式期权。
到这里有小伙伴就懵逼了，那如果我作为这个玉米美式期权的义务方岂不很危险？我只是来搞投机倒把的，我又不生产玉米，到时候权利方突然想行权，那我怎么办？我哪去搞这些玉米啊？

放心，还记得前面提到我国大宗商品期权其实是期货期权，它的标的实质是期货不？也就是说，如果行权的话，期权合约买卖双方就会转化成对应的期货合约持仓，按照行权价作为交割价来签订期货合约，并互为对手盘，权利方成为了这个期货合约的多头方，义务方成为这个期货合约的空头方，并按现在期货市场价来计算浮盈浮亏。
并且1手期权合约的实际成本就是行情上的合约价格乘以10，因为1手期权合约对应的是10吨。例如这个玉米期权c2301-C-2900合约里，这2900元是1吨的价格，一吨的合约价格现价是28元，而期权一手就是买了10吨，也就是实际成本是280元。同样的期货里面也是1手对应10吨现货，这样的话刚好1手期权合约对应了1手期货。
你可以这么简单的理解，你看到的期权合约价格其实是1/10手的价格。

就拿这个c2301-C-2900期权来说，如果对方行权，你只需要跟对方以交割价为2900签订期货合约，你是卖方（也就是空头），权利方成为了你的对手盘买方（也就是多头），并且这时候的浮亏浮盈是按现在的c2301期货价格行情来计算。
例如如果现在期货价格去到了2912元，那么你作为义务方被行权后，你持有c2301的期货空头合约，这时候你肯定是浮亏的，因为这个期货合约是按交割价为2900来计算浮亏浮盈。
那如果反过来，行权的时候，玉米期货c2301的价格跌到2900以下呢？那你作为义务方是浮盈的。（其实一般这种情况不会出现，因为行权方一般是不会在这情况下行权的，除非是傻子，即使过了最后行权期限，行权方一般都是放弃行权）

所以，有种最常见的对冲手法就是先在期权市场上卖出期权认购合约作为义务方，同时在期货那做多对应标的的期货合约；亦或者在期权市场上卖出期权认沽合约作为义务方，同时在期货那做空对应标的的期货合约。
例如这个玉米期权c2301-C-2900，你可以在玉米期货c2301的价格还在2900的时候，在期权市场上卖出认购合约作为义务方，同时在期货市场上以交割价为2900做多对应手数的期货。

当你这么做的时候，哪怕未来玉米期货价格暴涨，那时候权利方执行行权，虽然你作为期权义务方，转换成对应手数的玉米期货c2301的空头持仓，并且按照行权价2900来计算你的浮亏，但因为你之前一开始就做多了玉米期货c2301，所以你被行权后的浮亏恰好被一早就持有的期货多头合约的浮盈给抵消掉了，于是你不赚不亏。
以上过程，如果标的是现货的话，可以简单看成是你在期权市场卖出认购合约的同时，马上以现价买了一批货，准备在被行权时交付给权利方。
那整个过程，你赚到了什么呢？
你赚的就是一开始期权的合约费，例如这个玉米期权c2301-C-2900的合约价格现价为28元，那么你这么对冲操作下来每手都锁定了280元的利润（1手期权对应10吨）。
这是最基础最常见的期货与期权对冲手法之一，但单单这样远未能达到无风险套利的目的，还是存在风险的，具体后面会详细谈到。
想要真正做到无风险套利，还需要其他重要的步骤。
欲看完全文，可以点击以下链接进入文章：

期权匿名回答 · 2022-12-12 13:52:40

案例别只说一个方向啊，反过来下跌的话现货会直接亏爆，权利金根本不够补的

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