「信·期权」49期丨卖出日历跨式组合 布局50ETF大幅波动

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微信公众号   2016-6-20 08:39   14835   2
信·语

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 上周市场及组合绩效回顾 

(2016.6.13-2016.6.17)

50ETF上周下跌1.40%、历史波动率继续回升,期权合约隐含波动率小幅下降。

50ETF上周一下跌2.38%,此后四个交易日整体上震荡反弹,最终全周下跌1.40%。50ETF历史波动率继续回升,20、40日历史波动率分别从13.3%、12.9%上升至15.9%、13.7%,期权合约20日滚动加权隐含波动率则从20.6%小幅下降至19.1%。

组合绩效:“信·期权”组合下跌0.16%。上周“信·期权”持有7月宽跨式组合,正Gamma、正Vega、负Theta布局波动增加。在周一50ETF大幅下跌的市场中,一份宽跨式组合的权利金从750元上涨至870元;此后四个交易日中50ETF波动较小,宽跨式组合在时间价值和隐含波动率上出现了双重损失,至周五收盘一份组合的权利金下降至582元。最终导致“信·期权”组合全周下跌0.16%。

 下周市场展望及信期权策略 

(2016.6.20-2016.6.24)

下周展望:卖出日历跨式组合,布局50ETF大幅波动。

目前期权隐含波动率期限结构较陡,6月合约隐含波动率远低于12月合约。在此情况下,可以买入6月跨式组合、卖出12月跨式组合,通过卖出日历跨式组合布局标的大幅波动。一方面,如果50ETF大幅波动,高Gamma的6月合约将给组合带来丰厚的收益;另一方面,如果50ETF横盘,隐含波动率较高的12月合约隐含波动率有可能下降,弥补6月合约上出现的Theta损失。因此建议卖出日历跨式组合,布局标的大幅波动。建议开仓【买入2购6月2100,买入2沽6月2100,卖出3购12月2150,卖出3沽12月2100】。

“信·期权”操作建议:

开仓【买入2购6月2100,买入2沽6月2100,卖出3购12月2150,卖出3沽12月2100】;继续持有【买入1沽7月2100,买入1购7月2200】。

风险提示:期权流动性对组合构建会存在一定影响。

分策略损益模拟图

(左右滑动查看)

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(左右滑动查看)

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>>> 附录 <<<

附录1:vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权跟踪数据(左右滑动查看)

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附录2:多空HeatMap_当月合约到期收益图谱(左右滑动查看)

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说明:选取平值附近的当月期权合约,按照50ETF及合约的最新价格,计算出合约到期时50ETF出现标题栏中的涨跌幅时,各期权合约对应的涨跌情况。供对标的方向、涨跌幅有判断,且需要选择合约的投资者参考。

投资举例:当月认购第一行,由于当月合约是6月合约,因此第一行便是6月到期的行权价为1.80元的认购合约,合约现价为0.3082元。50ETF当前价格2.109元,如果到期时上涨9%则对应的价格为2.299元,则对应的期权理论价格为0.4990元,涨幅为62%,如表中第一行+9%栏所示。

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中信证券的策略写的真好,醍醐灌顶
早就这么干了,但收益并不理想. 6月的波动率真是像雾像雨又像风.
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