本周核心观点及投资建议
11 月 27 日，财政部、海关总署、税务总局发布关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告， 年度累计免税限额提升至 30000 元，不限次数，岛内外居民一视同仁。 值此之际，本文通过复盘离岛免税政策自 2011 年正式实施以来的历次调整， 力图从定量角度分析政策调整所带来的行业发展变化，并对未来可能实施的港口离岛纳入免税范围，新开海口和博鳌（琼海）两个市内店带来的行业空间进行了测算，分析结论如下， 若将港口离岛旅客纳入免税范围， 预计 2025 年， 将带来约 100 亿元的免税体量； 届时， 预计海口和琼海博鳌两家免税店的总规模将超过 200 亿元，两项政策合计带来的免税空间预计将达 300亿元。 本周继续推荐免税板块中国国旅，酒店板块龙头首旅酒店、 锦江股份，景区板块演艺龙头宋城演艺、休闲景区稀缺标的中青旅，餐饮板块广州酒家。
板块行情回顾
上周中信餐饮旅游指数上涨 1.02%，分别跑赢上证综指和沪深 300 指数 0.68、0.09 个百分点。上周中证体育指数上涨 1.03%，分别跑赢上证综指和沪深 300指数 0.70、 0.10 个百分点。旅游类标的号百控股(+6.17%)，中青旅(+3.66%)。
行业重要新闻概览
（ 1）旅游： 同程艺龙于 11 月 26 日正式上市； 财政部进一步调整海南省离岛旅客免税购物政策，免税额度有所提升，岛内外居民共享统一购物标准； 五部委再次规范特色小镇建设，强调产业主导。（ 2）体育： 中国足协与卡塔尔足协签署五年合作协议； 美高协与观澜湖达成多年合作，将在华设三所高尔夫学院；CBA 正式宣布卡特彼勒成为官方赞助商。（ 3）教育： 教育部发文要求线上培训机构必须公示教师资格证号； 覆盖 7 亿用户、链接 3000 所学校，百度要做最大的教育 SaaS 平台。（ 4）养老： 北京营利性与非营利性养老机构同享政府运营补贴； 国务院要求部署进一步发展养老产业、推进医养结合，提高养老质量。
公司重要公告盘点
中青旅(600138)： 拟与嘉伟士杰组成联合体，参与受让京能集团公开转让的古北水镇 10%股权； 锦江股份(600754)： 公布 10 月份部分经营数据，境内酒店的 RevPAR、平均房价、出租率分别+6.52%/+8.62%/-1.56pct；境外酒店的RevPAR、平均房价、出租率分别+2.65%/+2.04%/+0.41pct； 弘毅投资因自身财务安排拟于 15 个交易日后的 6 个月内减持公司股份不超 47,896,822 股（占总股本 5%）， 2018 年 6 月至 11 月弘毅投资曾减持 1.57%、当前持股 10.99%。
风险提示： 1. 旅游业突发事件（交通事故、恐怖袭击等），极端天气影响；2. 项目推进不达预
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