2017年3月31日，豆粕期权作为国内第一个期权合约挂牌交易，结束了我国商品衍生品市场只有单一期货工具的历史，我国进入了期货、期权多元衍生工具的时代，在丰富商品衍生品市场工具、提供多样化风险管理策略、深化期货市场服务实体经济和国家战略的功能作用等方面，具有重要意义。
而在欧美发达国家，期权并非一个新的衍生品工具。以美国为例，真正现代意义上的场内期权是CBOE于1973年4月成立时开始交易的个股期权，而CBOE又是从芝加哥期货交易所（CBOT）分离出来的。场内期权产生的当年，Black和Scholes(1973)和Morton(1973)发表了他们的期权定价理论，这为期权交易在更大范围的推广和发展提供了强大的理论支持。
截至2017年4月，场内期权已经在全球范围内发展成为了重要的风险管理工具，是衍生品市场中的关键组成部分。许多国家和地区都上市了各种期权品种，包括美国、欧洲等发达市场，以及亚洲、拉美等新兴市场都有期权产品交易。其中在2000年全球期权持仓量超越期货持仓量，成为非常重要的基础衍生品。
回顾3月31日大商所豆粕期权交易情况，从流动性层面来看，大商所豆粕期权上市当日可谓是非常成功。相比vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，豆粕期权首日交易更为活跃，非主力期货合约月份也有较高交易量。当日豆粕期权成交量2.3万手（单边），成交额2286.3万元，持仓量1. 6万手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量、持仓量基本相同，期权成交量占标的期货成交量的比重为4.7%。
豆粕期权上市首日共推出7个系列的142个合约，当日豆粕期货的主力合约为m1709，期权主力系列为m1709系列，该系列期权成交量1.2万手，占豆粕期权当日总成交量的47.2%，其次分别为m1707和m1801系列，分别为成交占比分别为15.8%和13.7%。
再看芝商所（CME Group）旗下的CBOT豆粕期权（合约代码：OZS），其中7月到期的看涨（Call）期权和看跌（Put）期权持仓量分别为5879手和1977手，8月到期的看涨（Call）期权和看跌（Put）期权持仓量分别为5026手和3097手。
期权上市初期买入期权（看涨或者看跌）的权利金相对较高，从50ETF经验来看，国内投资者倾向于买期权，这使得意味着期权市场价格会比理论价格偏高。从当日豆粕期权的运行情况看，当日豆粕期权主力月份m1709系列的10个看涨期权全部上涨，m1709系列10个看跌期权合约也全部上涨，其中平值期权合约m1709-c-2800全日呈小幅波动趋势，开盘价75元/吨，盘中摸高至119.5元/吨，收盘106.5元/吨，涨幅41%。
从波动率来看，大商所豆粕期权进入正式成交后，无论Call还是Put均出现隐含波动率全面上涨的情况，这意味着豆粕期权内在价值在提高。大商所豆粕期权挂牌基准价参考了标的豆粕期货合约90天的历史波动率，即12%-15%。当日开盘集合竞价后，主力合约的隐含波动率上升至17%-18%。大商所活跃的7月和9月份到期的豆粕期权非常活跃，对应的芝商所9月到期的豆粕期权隐含波动率高达22.4%，而到了4月4日芝商所7月和9月到期的豆粕期权对应的隐含波动率分别为21.56%和21.86%。因此，大商所豆粕期权和芝商所相对应到期的豆粕期权的隐含波动率出现了3%-4%的差值，这使得跨市构建波动率套利组合成为了可能。而由于国内大豆大量从美国和南美进口，因此这使得跨市场波动率从可能转变为现实。
这里波动率套利策略是买入波动率较低的大商所豆粕期权，卖出波动率较高的芝商所豆粕期权。由于大商所豆粕期权参考历史波动率定价，而从实际交易情况来看，隐含波动率经常高于历史波动率，因此大商所豆粕期权波动率会有向上修复的需求。具体策略是买大商所9月份豆粕期权，卖出芝商所9月份豆粕期权。 | 
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