波动率套利感悟

期权绝对稳定的交易模式和次稳定的交易模式
绝对稳定:
6，波动率套利。波动率套利是利用期权进行套利，是国外量化交易的主要模式。但中国期权太不发达，所以这种套利模式几乎没有。价格的波动率总是有高有低，走向低波动率是一种必然，走向高波动率也是一种必然。在高波动率时买入期权，在低波动率卖出期权，或者反向操作，就完成了一次波动率套利。波动率套利的风险障碍是时间价值。总体上，在低手续费的期权市场进行波动率套利是必赚的，但套利机会不定。在大数据出现时进行波动率套利是最优选择。

波动率套利和前面的各种套利相比，优势是减少了网络依赖和程序化依赖。波动率套利也需要程序化分析助力，需要人工配合。

次稳定交易模式:

1，比价交易。比价交易是量化交易的主要模式。量化交易和套利交易之间的界限是什么呢？二者互相融合，没有标准定义，很难区分清楚。总而言之，套利交易脱离波段接近于必赚，量化交易脱离波段交易和不确定性，量化的确定性较套利为差。

比价交易即是套利交易，又是量化交易，甚至还是波段交易。

套利是套绝对相关的两个交易品种，互相对冲，一买一卖。量化是因为它的盈利率和盈利概率几乎是可以测算的。比价交易是套两个相关性较差的品种。

因为相关性较差，所以比价交易创立的新交易品种数量是跨品种套利和跨期套利的几百倍几千倍。比价交易极大的扩大了市场容量和流动性。

广义的说，对冲基金交易的主要模式就是比价交易，但对冲交易还有波段交易模式、投机模式、投资模式。

举个例子，我买入交通银行买出农业银行就是比价交易，我买入上交所交通银行和卖出港交所交通银行就是跨交易所比价交易。

比价交易可以通过数学计算算出收益率。更可靠的比价交易模式还是看价差K线。很少有人关注价差K线，而且品种实在太多的，远远的超出了股票数量，不可能获得太多人的关注，所以一定程度上你做比价交易几乎很少有交易对手，甚至是没有交易对手。最后你在少交易对手和没有交易对手的情况下完成了交易，你的双交易对手并不知道你的存在，所以你的交易结果具有确定性，价差图形具有确定性。

试想一下，”没有”交易对手是一个多么爽的感觉。当然，现实没有那么美好，比价交易早就充满市场了，现在也极大的影响了标的品种的价格波动，增加了流动性。问题在于比价交易太广泛了，品种太多了，所以比价交易仍然有很大的市场。

比价交易最终会落入波段交易魔手，失去确定性。但目前来说，比价交易仍然有很高的确定性。所以说，比价交易是次稳定的交易模式。

比价交易有一个模式是波段交易无法比拟的，就是比价交易没有牛熊市。事实上，股票交易做空远比做多难以赚钱，碰到熊市，大基金和公共基金难以有行动，只能干亏，是要放弃盈利目标的。比价交易在熊市中可以有大作为，可以容纳较大资金，可容纳单只基金几亿美元甚至几十亿美元，再大就困难了。所以说，百亿美元以上就难以有好的挣钱模式了，索罗斯的基金不可能有大的作为。几亿美元的对冲基金可以利用比价交易在熊市中获得良好稳定回报。