【四十三篇期权专题学习】第三十五篇：合成期货深度解析（学习期权这一套就够了)

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合成期货，是指利用期权相等头寸概念，通过期权头寸的组合来合成期货头寸，间接达到模拟期货损益的交易方式。具体来说：
买入看涨+卖出看跌=买入期货
买入看跌+卖出看涨=卖出期货
本文在以看涨期权为例，在简要介绍合成期货的两种不同构造方式的基础上，说明其在特定行情预期下的市场应用。
一、合成期货头寸的构建
根据期权头寸执行价格的异同，可将合成期货分为标准和变异构建方式。以合成期货多头头寸为例，若期权头寸的执行价格相同，被称为合成期货的标准构建方式。若期权头寸的执行价格不同，则被称为变异的构建方式。
以郑商所正在模拟交易的白糖期权为例，当标的白糖期货为5000 元/吨时，投资者买入一手两个月后到期的 CALL@5000（执行价格为 5000 元/吨的看涨期权，下同），花费权利金 200 元/吨，同时卖出一手相同到期日的 PUT@5000，得到权利金 200 元/吨，从而构造了零成本标准合成期货多头头寸。上例中，若两个期权的执行价格不同，为对比方便，假设买入看涨期权头寸不变，而看跌期权空头头寸改为 PUT@4800，得

到权利金 115 元/吨，总体付出权利金 85 元/吨，这便构成了有成本的，变异的合成期货多头头寸。

phantom · 2016-9-23 20:39:24

不错，值得学习了

bszhang · 2016-10-23 21:29:40

非常感谢分享

【四十三篇期权专题学习】第三十五篇：合成期货深度解析（学习期权这一套就够了)

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