金融热点解读第78期——我国通货膨胀现状

一、热点背景

2022年12月2日，中国人民银行行长易纲在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上表示，中国当前通胀率约2%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定，预计2023年中国的通胀仍将保持在温和区间。

二、当前通货膨胀的特点

从2021年以来，我国CPI当月同比持续走高，总体在3%以内，属于温和通货膨胀，主要特点包括：1、我国目前面临的是物价普遍上涨的局面，这种局面包括资产价格的上涨和商品价格的上涨两个部分。
2、资产价格的上涨中，从时间上领先于商品价格的上涨，涨幅也远远超过商品价格的涨幅。
3、商品价格的上涨中，食品类价格尤其是蔬菜类价格的上涨幅度又要远远高于其他商品价格的涨幅。
三、通货膨胀的成因

我国目前的通货膨胀是由需求和供给两个方面的原因共同造成的。我国以前的通货膨胀多数为需求拉动型的，现在，随着企业生产成本的上升，我国的通货膨胀中成本推动的作用越来越大。
1、需求拉动
（1）需求拉动的主要原因是我国的货币供给增长过快。而货币供给增长过快的原因则是外汇流入过多，外汇流入导致我国的货币供给增长过快，其结果，物价上涨就不可避免。
（2）我国的物价上涨有其特殊性。当流动性过剩出现时，首先上涨的是资产价格，随后商品价格开始上涨，而且商品价格的上涨幅度远远低于资产价格的上涨幅度。
2、成本推动
（1）工资成本上升，提高了企业生产成本。近年来，中国劳动力市场出现的各种引人瞩目的事件如“民工荒”现象，以及各地政府相继提高最低工资标准等因素导致工资成本上升。
（2）资源价格上升，提高了企业生产成本。随着中国经济的发展和经济规模的扩大，中国对原材料、能源等自然资源的需求也大幅度增长，中国对国外资源的依存度也迅速提高。
（3）节能减排要求，提高了企业生产成本。随着节能减排在全世界认可，以及我国经济面临的资源压力，我国政府对节能减排也越来越重视，相应的要求和标准也越来越高，企业就得增加人力、物力，进而增加成本。
（4）居民生活质量需求的提高，提高了企业生产成本。随着我国居民收入水平和生活水平的提高，我国居民对生活质量也越来越重视，满足这些要求需要增加投入，上使得生产成本上升，加大了物价上涨的压力。
四、采取的政策

采取“供给扩张、需求紧缩”的政策组合，用需求紧缩应对需求拉动的通货膨胀，用供给扩张应对成本推动的通货膨胀。1、需求紧缩需求紧缩的方式有两种，一是财政性需求紧缩，一是货币性需求紧缩。（1）财政紧缩不合适，因为财政性需求政策直接影响总需求，因此会直接影响到实体经济，影响我国的经济增长和就业。（2）我国应该通过数量型货币政策来实施紧缩性需求管理，也就是所谓的“量化紧缩”政策。如：公开市场操作、再贴现等传统政策；采取更为严厉的资本管制以限制热钱的流入等。2、供给扩张扩张性供给管理政策是应对成本推动的通货膨胀即“滞涨”的最佳对策。（1）减税政策。降低企业的税收，比如企业所得税、企业增值税等，这些都有助于提高企业实际得到的利润率，有助于刺激供给。（2）加速人民币升值。我国目前对外部能源和原材料的依赖性越来越大，人民币升值有助于降低原材料和能源价格，因而有助于降低企业的生产成本。（3）改善管理、深化改革，以降低成本。比如政府行政体制改革有助于改善政府服务、降低企业的运营成本；金融体系改革有助于降低企业的融资成本和交易成本等。
（4）鼓励技术进步，提高生产率水平。长远来看，降低企业生产成本最终还得依靠技术进步带来的生产率的提高，比如促进技术进步，有助于降低企业的生产成本。
五、通货膨胀的考点

1、通货膨胀的定义
通货膨胀是指在不兑换纸币制度和物价自由浮动的条件下，伴随着货币数量相对于真实产量的过快增加，物价水平全面而持续上涨的现象。
2、通货膨胀的类型
根据物价上涨的程度，通货膨胀可以分为四种：爬行的通货膨胀（年通货膨胀率约为2%～3%）、中度的通货膨胀（5%～10%）、奔腾的通货膨胀、（10%～50%）和恶性的通货膨胀（超过50%）。
3、衡量通货膨胀的传统指标
传统上为大多数国家所采用的物价指数主要有以下三种：消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和国内生产总值物价平减指数（GDP Deflator）。
4、核心通货膨胀率
核心通货膨胀率是指扣除粮食和能源价格波动后的价格变化率。粮食和能源价格波动深受国际市场影响，国内宏观调控特别是财政政策和货币政策对抑制两者价格上涨难有作为。去除粮食与能源价格波动后的核心通货膨胀是经济体真正经历的通货膨胀。
5、通货紧缩的成因

前面部分提到通货膨胀的成因，这里再补充通货紧缩的成因，主要有：

（1）紧缩性的货币财政政策。如果一国采取紧缩性的货币财政政策，降低货币供应量，削减公共开支，减少转移支付，就会使商品市场和货币市场出现失衡，出现“过多的商品追求过少的货币”，从而引起政策紧缩性的通货紧缩。
（2）经济周期的变化。当经济到达繁荣的高峰阶段，会由于生产能力大量过剩，商品供过于求，出现物价的持续下降，引发周期性的通货紧缩。
（3）投资和消费的有效需求不足。当人们预期实际利率进一步下降，经济形势继续不佳时，投资和消费需求都会减少，而总需求的减少会使物价下跌，形成需求拉下性的通货紧缩。
（4）供需结构不合理。由于经济中存在不合理的扩张和投资，造成了不合理的供给结构和过多的无效供给，当积累到一定程度时必然加剧供给之间的矛盾，导致供过于求，产品价格下跌，形成通货紧缩。
（5）国际市场的冲击。对于开放度较高的国家，在国际经济不景气的情况下，国内市场也会受到很大的影响。主要表现在出口下降，外资流人减少，导致国内供给增加、需求减少，产品价格下降，形成通货紧缩。
（6）新技术的采用和劳动生产率的提高。由于技术进步以及新技术在生产上的广泛应用，会大幅度地提高劳动生产率，降低生产成本，导致商品价格的下降，从而出现成本压低性的通货紧缩。