看涨期权的实值、虚值、平值的区别

今天分享买入看涨期权策略。
选择的标的是三倍做多纳指ETF，代码是TQQQ，这支ETF跟踪的是纳斯达克指数，指数每涨一个点，这支ETF涨三个点。
我们首先点开ETF的页面详情，紧挨着报价的就是期权链页面。
期权链显示所有不同价位的看涨期权和看跌期权，在这个页面左右拖动，可以看到期权具体的价格到期日未平仓量、隐含波动率 Delta等等。

需要注意的是，美股的周期权比较普遍，这支ETF就是周期权，每周五到期。
那么，我们来选择一张看涨期权。ETF现价是18.01，那么行权价18的期权是平值期权，行权价在18以下的是实值期权，行权价在18以上的是虚值期权。
具体看一下这三种期权。
首先，行权价18的平值期权的期权价格是85美元，我们要支付85美元买下这张期权合约。合约里时间价值84美元，时间价值几乎就等于了期权价格。

如果买入这张期权，意味着即使股票在周五结束之前举例子涨到了20或者30美元，我们依然有权利以1800美元的价格买入这100股股票。股价涨的越高，我们收益越高。
但是，这样的话会产生一个问题，如果股价没有涨呢，假如到周五股价维持在18美元呢。我们本来就可以以1800美元买入100股股票。那么现在买入了一张看涨期权合约，还是以1800美元买入股票，白白付出了85美元的权利金。我们就要思考下这么做是否有必要了。
第二种情况，我们买入一张实值期权，就是有内在价值的期权。
举例子，我们选择一张行权价17美元的期权来看一下情况。行权价17，目前股票价格18.01，内在价值是1.01，时间价值0.37，期权合约的总价格是138美元。

如果买入这张期权，意味着我们有权利在周五结束前以1800美元的价格买入100股股票。但是我们已经付出了138美元的的成本。除非股票在周五结束之前涨到18以上，否则的话，无论维持在18甚至下跌到18以下，跟上面的平值期权一样，我们都会白白损失买入期权的权利金成本。
最后，我们看下买入虚值期权，就是没有内在价值，只有时间价值的期权，我们看下会发生什么情况。
举例选择一张行权价19美元的期权，期权的时间价值40美元，期权价格也是40美元。时间价值会在周五到期日全部归0，也就是说如果股价不能在到期日运行到虚值期权的行权价格，这张期权就会失去所有价值，期权变成一张废纸。

但是，一旦股价运行到19美元，这张虚值期权开始逐渐具备内在价值，如果涨到19.5，期权内在价值变成50美元，股价涨到20，期权内在价值变成100美元。
所以，虚值期权的杠杆特性比较强，容易翻倍，也容易归0.
需要注意的是，时间价值是期权买方的敌人，无论是虚值期权平值期权还是实值期权，到期日都会失去所有时间价值，只剩内在价值。比如刚刚17美元的实值期权，到期日的价值就是股价的现价减去行权价17. 而虚值和平值期权就会全部归0.
总结：除非我们认为股价在未来的运行方向是看涨，而且上涨幅度要覆盖购买期权的权利金成本，否则，不要购入看涨期权。无论股价横盘震荡，还是下跌，我们都会损失掉买入这张期权的成本。
另外，具体选择实值虚值还是平值期权，这个没有最优方案。实值期权跟随股价运行比较紧密，但是在到期日会被动行权或需要主动平仓，而且成本较高。虚值期权虽然便宜，但是需要股价往上运行到行权价以后才开始盈利，所以对股价上涨幅度要求比较高。
所以，具体选择什么类型的期权各有利弊，需要根据自己的投资策略和风格自行选择。
接下来我们看下看涨期权的损益图：行权价+购买期权的权利金成本，是此期权的盈亏平衡点，股价运行到盈亏平衡点的位置，开始盈利。

如果看错方向，股价没有上涨，保持横盘在18附近甚至下跌，看涨前的拥有者都会选择放弃行权，损失掉买入期权的权利金成本，不用承担股价无限下跌的风险。
需要注意，实值期权因为有内在价值。到期日虽然失去了时间价值，但是内在价值还在，所以到期日会被券商自动行权，购入股票。比如刚刚17美元的期权，如果不想行权，需要自行平仓掉期权。
A股的EFT期权属于欧式期权，只能在到期日行权，港股和美股属于美式期权，到期日之前任意时间都可以行权。
期权到期日，只是指的可以行权的日期，但是在实际交易期权中，很少有投资者是为了行权的，大部分投资者会在到期日前平仓掉所持有的期权。
期权买方可以卖掉期权平仓，期权卖方可以买入期权进行平仓。
期权买方持有的期权也许在很早就运行到了理想价位，期权买方完全可以提前平仓。
虽然不必过多担忧到期日，但是时间价值是期权买方的敌人，随着时间流逝，期权最终会在到期日失去所有时间价值。如果在到期日前，股票价格运行到期权行权价的可能性较低，与其任凭时间价值自行消逝，不如在到期日前自动平仓，不如主动平仓减少一点亏损。

通匠 · 2024-2-18 21:04:12

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看涨期权的实值、虚值、平值的区别

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