中证1000股指期货，它来了！
就在上周五，备受期待的中证1000股指期货和期权正式挂牌交易！
图片来源：证监会官网
那么，中证1000指数期货期权上市到底意味着什么？中证1000指数又有着什么样的投资机会？普通投资者又该如何布局中证1000指数？
『风格切换叠加股指期货--中证1000开辟超额收益新战场』
其实中证1000和中证500一样，也具有成份股数量多、行业分布广泛均匀、普遍权重不高、反映中小市值成长风格等特点。
但现有跟踪中证500指数的基金产品规模已超1300亿元，而跟踪中证1000指数的基金产品规模只有不到110亿。
之所以这两者规模相差这么大，最主要的原因就是中证500有股指期货，而中证1000没有。
不过现在不一样了，一旦中证1000有了股指期货，就相当于有了对冲手段，那么相应的长线大资金就会更有配置中证1000的意愿。
一个很简单的逻辑，相关ETF成立，必然要买入相关个股，属于资金增量，有助于推高股价。对已经发行建仓的产品，是很大的利好。
不过本轮中证1000ETF之所以吸引如此多的目光与火力，除了股指期货以外，还离不开这个时点推出的择时优势，即近期市场风格的转变。
其实严格点来说，自2021年2月后，市场风格就已经发生了明显的变化，以小盘为主的中证1000指数开始领先于大盘白马风格的沪深300和上证50，整体超额收益明显。
数据来源：Wind，业绩数据统计时间为2021.1.4-2022.7.15；区间收益数据，截至2022.7.15
具体复盘近20年历史上出现过的比较明显的两轮中小盘占优行情，可以看到A股每一轮大的风格切换多有两年以上的时间周期。
数据来源：Wind，国泰君安，2022.3
第一轮行情：2008.11-2010.11持续了25个月，区间中小盘超额收益为178.1%，特征是先涨估值再涨盈利。
● 2008年，危机事件导致宏观经济短期大幅受挫，中小盘股虽在危机中经营情况受较大影响，但市场风险偏好上行带动估值上涨，进而催化中小盘行情。后期随经济恢复，中小盘股业绩弹性增大，盈利接替估值成为新行情助推剂。
第二轮行情：2013.03-2015.05持续了27个月，区间中小盘超额收益为160.3%，特征是先涨盈利再涨估值。
● 2013年宏观经济低迷，代表成长方向的小盘股仍存在业绩改善弹性，且有新兴产业政策化，从而中小盘盈利表现突出，行情较为占优。此后，流动性宽松叠加盈利向好共同推动中小盘估值拔高。
所以回顾两次历史上中小盘占优行情，可以发现大多数都是在市场GDP增速处于阶段低点，国家出现稳增长需求的阶段，这时财政政策与货币政策共同发力促进经济复苏，这就非常有利于中小企业加杠杆和拔估值。
而当前宏观环境仍处于经济回落+通胀回升的阶段，和之前两次小盘股爆发前的市场环境非常相似，预计2022年经济仍面临下行压力，与此同时市场流动性整体偏宽松。
相信在疫后经济复苏的背景下，叠加股指期权、业绩修复的双重刺激，下半年的小盘股或将迎来历史上难得的配置时机。
CPI/PPI/GDP同比增速情况
数据来源：Wind，中信建投，截至2022.06
『优质小巨人聚集地--中证1000指数』
当然，小公司带来高收益的同时，也面临着较高的风险，特别是科技成长类股。所以通过投资个股的方式来参与的风险比较高，建议想布局小盘股的可以借用相关指数产品，例如中证1000指数。
中证1000指数是由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，包含的流通市值在200亿以下的成份股数量占比接近90%，相比中证500和创业板指数，它更加高度贴合小盘成长风格。
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND，统计区间：截至2022/7/18
不过这里要注意的是，市值小并不等于质量差。
当前A股一共将近4800只股票，中证1000包含的成份股都排在了A股市场的前37.41%，属于A股中排名靠前的小盘股。
所以虽说中证1000是小盘指数，但它的标的并不是真正的“小”，这里的小盘是指更具有“成长性”、“潜力性"的意思，更多覆盖了“专精特新”中的优质标的及新兴行业。
具体从Wind中信一级行业分布上来看，中证1000指数的行业分布主要侧重于医药（10.9%）、电力设备和新能源（10.5%）、基础化工（10.4%）以及电子（10.4%）等高新技术行业，整体行业分布较为均匀。
数据来源：Wind，截至2022.7.20
其次从权重股分布上来看，由于成份股有1000只，权重最大的成份股占比也仅有0.65%，受单一权重股影响不大。不过中小市值股票价格波动更大，指数本身的波动并不比大盘股指数小。
此外，指数成分股中多家企业来自于创业板和科创板，具有一定的“双创”和“专精特新”特点，未来纳入的北交所股票也有望更多，在国家大力支持创新型中小企业发展的背景下，这一指数或将汇聚更多的优质“小巨人”。
数据来源：Wind，截至2022.7.20
从历史业绩走势来看，相较于其他宽基指数，中证1000指数在各区间收益表现均好于其他宽基指数，特别是市场反弹区间收益表现更优。
自4 月 27 日以来，中证1000指数的区间涨幅（30.12%）相较于同期沪深300（12.27%）、中证500（18.39%）和上证50（5.91%），明显短期爆发力更强。
数据来源：Wind，截至2022.7.15
从长期业绩来看，自基日（2004年12月31日）以来，中证1000指数累计收益达585.28%，分别跑赢中证500、沪深300、上证50等主流宽基指数66个、260个、348个百分点。
区间年化收益率达11.95%，均高于同期中证500指数的11.30%、沪深300指数的8.86%和上证50指数的7.38%。
数据来源：Wind，截至2022.7.15，时间区间为指数基日以来
另外从指数归母净利润同比增长来看，中证1000指数2022年预期同比增速达62.04%，远超同期沪深300、中证500指数。尽管2021年的中小盘行情由盈利驱动，但2022年剔除周期股后的中小盘盈利增速仍将高于大盘股。
指数归母净利润同比增长率情况对比
数据来源：Wind，截至2022.7
最后从估值上来看，截至2022年7月20日，中证1000的市盈率为30.77倍，估值偏低，位于指数成立以来13.07%分位水平，投资性价比非常高。
数据来源：Wind，时间区间为指数基日以来截至2022.7.20
『先发优势——华夏中证1000锋芒毕露』
尽管新一批中证1000ETF进入了发行大战，并且战况非常激烈，但实际上目前场内场外都有现成的中证1000指数基金可以买。
例如华夏的中证1000ETF（159845）以及它的场外中证1000ETF联接基金（联接A：013922，联接C：013923）。
据Wind数据显示，中证1000ETF（159845）7月22日全天成交额22.37亿，最新规模17.10亿，相比上周五时的2.99亿元，短短一周规模激增4.7倍。（数据来源：Wind，截至2022/7/22）
以目前这个节奏，华夏中证1000ETF极有可能凭借其充足的流动性，成为各机构投资中证1000指数的主要场内标的。
另外，中证1000这种不是新开发的指数，买入已上市的基金相对来说会多一份确定性，而且还能迎来增量资金的抬轿效应。
正如股神巴菲特所言，“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择，甚至能够战胜大部分专业投资者。”
而中证1000指数成分股足够多，有1000只，市值也比较小、股价波动也比较大，建议对中小盘指数基金感兴趣的小伙伴不妨关注下华夏中证1000ETF（159845），没有股票账户的场外投资者也可以通过中证1000ETF联接基金（联接A：013922，联接C：013923）逢低布局。 | 
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