场外期权

　　总结 　　该企业共运行上述策略三次，盈利二次，亏损一次。从实践中可以看到，一是在期货走势方向不明时，可用少量资金在豆粕期权市场上做买入期权；二是在预期价格波动较大时，可在期权上做多波动率，即买入跨式策略，对比期货套保，可减少单边操作的亏损，并可能获得收益；三是期权策略具有多样性，可以根据行情变化灵活调整，上述第二次交易中买入跨式策略看跌期权平仓后，持有的看涨期权即转为单边看涨策略；四是在第三次交易中，2017年12月11日至12月14日豆粕期货价格从2833元/吨下跌至2810元/吨，对比同方向同手数的期货操作，豆粕期权的套保客户亏损更少。 　　以上策略运行时间较短，需要不断结合市场数据对策略进行修正和完善。目前，虽然将豆粕期权更好地应用到企业整体风险管理的实践仍在探索中，但已为产业客户改善风险管理模式和提升风险管理水平带来了新思路，并为未来其他商品期权的产业应用提供了宝贵经验。 回复

　　具体实践 　　2017年4月19日该企业开始第一次交易，当时连续3个交易日进口大豆到港成本变化幅度分别为34.82元/吨、2.39元/吨和-4.79元/吨。根据策略，该企业尝试性买入5手平值看涨期权M1709-C-2850，权利金开仓成本共计4105元。4月19日至5月2日，豆粕期货上涨，涨幅达3%，企业平仓离场，盈利645元。 　　第二次交易在2017年4月27日，当时前3个交易日进口大豆到港成本变化幅度分别为15.02元/吨、32.61元/吨和-15.52元/吨，根据策略，该客户买入平值跨式期权M1709-C-2800和M1709-P-2850各1手，权利金开仓成本1935元。至5月8日，期权波动率下降，M1709-P-2850价格下跌达到10%的止损点，企业平仓亏损85元。继续持有的M1709-C-2800转为单腿看多策略，持有至7月10日，豆粕期货上涨近4%，此时M1709-C-2800达到30%止盈条件，企业平仓盈利300元。 　　2017年12月11日该企业进行了第三次交易。当时连续3个交易日进口大豆到港成本变化幅度分别为31.03元/吨、-12.11元/吨和-14.33元/吨。根据策略，该企业结合现货订单，买入30手平值看涨期权M1809-C-2850。之后在阿根廷天气条件改善的情况下国际市场大豆价格持续下跌，加之民间机构提高了对巴西新季大豆产量预估，国内大豆压榨开机率较高，后期豆粕库存继续增加的可能性较大。至12月14日，M1809-C-2850亏损已达到开仓成本的10%，因此企业平仓止损。 回复

　　交易策略 　　广东某饲料企业是一家主要生产水产类和畜禽类饲料，并在生物科技、健康养殖等领域快速发展的综合型现代化企业，拥有多处生产基地，年产饲料60万吨。该企业参与期货交易已有四年，豆粕期权上市后，其利用豆粕期权能灵活调整策略的特性，优化了原有原材料套保方案及风险管理模式。 　　目前国内豆粕生产企业的原材料大豆，90%需要依赖进口，美国和南美是国际大豆的两大产区。通过对2008年12月15日至2017年4月15日期间历史数据的分析，该企业发现美国大豆到港成本、南美大豆到港成本与国内豆粕期货活跃合约收盘价的相关系数分别为0.90和0.89，关联度较强，可借助两大产区进口大豆到港成本的变动情况，判断国内豆粕期货价格走势。 　　该企业构造了一个以进口大豆到港成本变化幅度为主要指标的豆粕期权基本面交易策略。具体操作策略有六种：一是到港成本变化幅度大于30元/吨，且其后2个交易日的变化幅度在±15元/吨区间，意味着行情看多，适合买入看涨期权；二是到港成本变化幅度在15—30元/吨区间，且其后2个交易日的变化幅度在±15元/吨区间，意味着行情偏多，适合卖出看跌期权；三是到港成本变化幅度持续3个交易日为±15元/吨，意味着行情将以振荡为主，适合卖出宽跨式期权；四是到港成本变化幅度持续3个交易日大于15元/吨或持续3个交易日小于-15元/吨，适合买入平值跨式期权；五是到港成本变化幅度在-30元/吨至-15元/吨区间，且其后2个交易日的变化幅度在±15元/吨区间，意味着行情偏空，适合卖出看涨期权；六是到港成本变化幅度小于-30元/吨，且其后2个交易日的变化幅度在±15元/吨区间，意味着行情看空，适合买入看跌期权。同时根据企业自身的风险承受能力设置了止盈、止损条件分别为盈利30%、亏损10%。 回复

这个应该需要证监会的。 回复

中国商品协会吧 回复

好像是证监会 回复

一分没有就问 这么多啊 你问的是 “原始股” 吧？ 回复

股权：又称为股东权，有广义和狭义之分。 广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利； 　　狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并参与公司经营管理的权利。作为股权质押标的股权，仅为狭义的股权。 　　从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。 期权（option；option contract）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 证券是多种经济权益凭证的统称，是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。按其性质，不同证券分为证据证券，凭证证券、有价证券等等。有些证券是可以在市场上流通的，证券的存在活跃了金融、经济和投资。对证券的不恰当投机，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。 原始股原始股是公司上市之前发行的股票。 在中国证券市场上，“原始股”一向是赢利和发财的代名词。在中国股市初期，在股票一级市场上以发行价向社会公开发行的企业股票，投资者若购得数百股，日后上市，涨至数十元，可发一笔小财，若购得数千股，可发一笔大财，若是资金实力雄厚，购得数万股，数十万股，日后上市，利润便是数以百万计了。这便是中国股市的第一桶金。 回复

我知道 pink floyd 股权 是公司权力象征 持有股票就有股权，持有股票多少决定掌控公司权力大小 期权 买入股票的一种权利。其本身也有价值可以买卖。简单点说，今天股票1块钱 而赋予你这种权利（需要钱买或股权激励等）在一年后以1元买入公司股票。若1年后股票是2元你行权，买入价为1元，若股价9毛，你可以不行权，但期权作废。期权没有强制性。 证券 就是代表某种权利或价值的凭证 ，股票国债 都是证券 原子股应该叫原始股 股份公司未公开在交易所上市的股票都是原始股。 回复

其实没有太大的区别，都属于期权产品，只不过二者所用的标的物不同而已。一个是以指数为标的物，一个以股票为标的物。 回复

基础金融产品不同，指数期权的基础金融产品是各种指数，个股期权的基础金融产品是个股 回复

指数期权交易 回复

所谓的“套利交易”即投资者利用低收益率货币进行融资，通过借入低利率国家的资金购买收益率较高的资产。 回复

同时买入和卖出同一品种的两个合约；或者同时交易相关联的两个品种；套利交易风险小，但是利润也少。 回复

套利交易：即买入一种期货[1]合约的同时卖出另一种不同的期货合约，这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份。也可以是相互关联的两种不同商品。还可以是不同期货市场的同种商品。套利交易者同时在一种期货合约上做多在另一种期货合约上做空，通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。 　　套利交易目前已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易，随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利机会，套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。 　　套利交易又叫套期图利是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易，是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。 　　在进行套利交易时，投资者关心的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致；即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之、投资者就有损失。 　　商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：套利交易 hedge；hedging。亦作：对冲交易。名。为了避免金融产品投资损失所采用的交易措施。最基本的方式为采用买进现货卖出期货或卖出现货买进期货，广泛使用于股票、外汇、期货等领域。对冲或套利交易的初衷是降低市场波动给投资品种带来的风险，锁定已有投资成果，但很多专业投资经理和公司将其用来投机盈利。单纯进行对冲投机的风险很大。 　　套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点： 　　1、较低的风险。不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险，尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。 　　2、方便大资金进出。套利交易能够吸引大资金，由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。 　　3、长期稳定的获利率。套利交易的收益不象单边投机那样大起大落，同时由于套利交易是利用市场上不合理的价差关系进行操作。而多数情况下不合理的价差很快就会恢复正常，因此套利交易有较高的成功率。 　　主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三种。 　　1、跨期套利：是买卖同一市场同种商品不同到期月份的期货合约，利用不同到期月份合约的价差变动来获利的套利模式。这次我们提供给大家的是大豆及天然橡胶品种的套利。 　　2、跨品种套利：是利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动进行套期图利。即买入某种商品某一月份期货合约的同时卖出另一相互关联商品相近交割月份期货合约。主要有（一）：相关商品间套利（这次我们提供给大家的是铜、铝之间的套利）。（二）：原料与成品之间套利（如大豆与豆粕之间的套利） 　　3、跨市场套利：即是在某一期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在另一市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的方式。这次我们提供的有最成熟的上海铜与伦敦铜的套利及大连大豆与CBOT大豆之间的套利。 　　套利交易按是否交接实物又分为实盘套利和虚盘套利。套利一般情况下尽量不接实盘，通过不同合约的价差变动来获利。随着实践交易经验的丰富和大资金的介入，许多企业开始将期货与现货相合将套期保值理论进一步发展，以更加积极的姿态将保值的目标上升到增值。这样实盘套利也越来越受到投资者关注。 　　套利交易在期货市场起到的作用 　　套利交易在期货市场起到两方面的作用： 　　其一，套利方式为投资者提供了对冲机会； 　　其二，有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。 　　套利交易的优点和不足分析 　　套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是进行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报。 　　套利交易的优点 　　1、更低的波动率。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。例如，上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400-700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80-100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。 　　2、有限的风险。套利交易是唯一的具有有限风险的期货交易方式。由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。 　　3、更低的风险。因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。为什么风险会更低？投资组合理论表明，由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。 　　4、对涨跌停的保护。许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停提供保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌，有时甚至引起涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加保证金。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。 　　5、更有吸引力的风险/收益比率。相对于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的风险/收益比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性带来的好处。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中不超过3个人是盈利的。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。在持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。 　　6、价差比价格更容易预测。期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。 　　套利交易的不足 　　任何事物都有两面性，套利交易也不例外。除了上述优点外，还有以下几处不足： 　　1、潜在收益受限制。在许多投资者看来，套利的最大缺点是潜在的收益受限制。这是很正常的，当你限制了交易中的风险，通常也会限制你的潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。 　　2、绝好的套利机会很少频繁出现。套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就目前国内的期市而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。 　　3、套利也有风险。套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是有风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。 　　套利投资风险来源评估 　　成功的投资源自于对风险的认识和把握。和其它投资一样，期货套利投资也存在一定的风险，分析评估其风险来源有助于正确决策和投资。具体来说，套利投资中可能存在如下风险： 　　（一）价差往不利方向运行。除了期现套利之外，其余套利方式均是通过价差的变动获利，因此价差的运行方向直接决定了该项套利盈亏与否。我们在做套利投资计划时，应该充分考虑到价差往不利方向运行的可能性，如果一次套利机会价差不利运行可能造成的亏损为200点，而价差有利运行可能导致的赢利为400点，那么这样的套利机会就应该把握。同时，也应对可能的价差不利运行设定止损，并严格执行。鉴于价差的风险如此重要，在实际操作中一般给予其风险权重为80% 。 　　（二）交割风险。主要是指期现套利时能否生成仓单的风险以及在做跨期套利时仓单有可能被注销重新检验的风险，由于在做一份套利计划时已经详细考虑到了上面的情况，并做了周密的计算，因此，我们给予该风险权重为10% 。 　　（三）极端行情的风险。主要是指出现极端行情时交易所可能会强制平仓的风险。随着期货市场的日趋规范，这类风险已经越来越小，而且，该风险还可以通过申请套期保值等方法来回避。因此，同样给予其权重为10% 。 　　为什么要选择套利交易 　　套利交易其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于价格单边交易，两者之间没有绝对的优劣，是一种独立于单边交易的投资交易渠道。而对两者的取舍，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。 　　一般情况下，套利交易所涉及到的合约间价差的变化比单一合约的价格变化要小得多，属于风险小、收益稳定的交易方式。所以，套利交易主要是大资金量，或者风格稳健的交易者的投资选择。下面我们对套利交易的整体优势或者特点进行说明。 　　对冲相关商品的不确定性 　　（1）更低的波动率和风险 　　相对于单种商品而言，套利交易对冲了部分影响价格变动的不确定因素，因此，在一般情况下，价差的波动比价格的波动小得多，套利者所面临的风险更小，同时减小了投资者的资金管理压力。 　　（2）有限风险 　　对于那些有对应现货运行机制的套利，还可以做到有限风险，甚至理论无风险。例如，如果可存储商品近期合约的价格低于远期合约，且价差高于商品的持有成本，可以进行买入近期合约、卖出远期合约套利。即使在临近交割时，远期合约对近期合约的价差扩大了，套利者可以选择在近期买入交割、在远期卖出交割，因此，这种套利是有限风险套利。这也是通常所说的“现货持有套利（cash and carry arbitrage）”。 　　（3）对涨跌停板形成保护 　　许多套利交易的对冲特性，不但对日间价格波动形成对冲，还可以对涨跌停板形成保护。例如，因为政治事件、重大事故、天气、政府报告等突发事件，期货价格会出现暴涨暴跌，甚至涨停或者跌停，这时候，做反的头寸就会在平仓前损失惨重，甚至会造成交易者账户亏空。而在同样的条件下，套利交易者基本上受到了保护，造成的损失往往比单边交易小得多。 　　（4）风险/收益比更具吸引力 　　相比于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的收益/风险比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性决定的。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中才有3个人盈利。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。 　　套利是独立于投机的交易策略 　　客观而言，投资方式之间没有绝对的优劣，对投资方式的选择，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。套利交易是一种风险相对单边交易小、收益稳定的交易方式。其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于单边的价格交易，因此，是一种不同于单边交易的可选择的投资交易方式。 　　在一般情况下，套利交易所涉及到的合约价差变化比单一合约的价格变化要小得多，并且获利机会较多。同时，套利是用“两条腿”走路，所以，套利交易往往是大资金量，或者风格稳健的交易者的主要投资选择。实际上，基于套利收益稳定、投入资金较多的特点，基金是进行套利交易、获得套利利润的一个上佳途径 回复

你这个问题问错了，从定义上看，金融衍生工具又叫衍生金融资产，呵呵，你问的是同一种东西 通常包括期货，期权，远期，互换等，比如商品期货，金融期货包括股指、利率、国债、外汇等，商品和金融远期，美元欧元什么的互换之类。 通俗讲金融衍生品就是相对于金融基础品来说的，存款啊商品啊股票啊债权啊这些都是基础的东西，而根据这些基础东西的数量和价值制定的期货合约啊，期权啊，互换啊什么的，就叫衍生了。 回复

根据对货币利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预期而定值，并从这些金融产品的价值中派生自身价值的金融产品。 衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。 衍生金融工具（derivative financial instruments），又称派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义，是与原生金融工具相对应的一个概念，它是在原生金融工具诸如即期交易的商品和约、债券、股票、外汇等基础上派生出来的。 国际互换和衍生协会（International Swaps and Derivatives Association，ISDA）将金融衍生工具描述为：“旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。” 衍生金融工具的主要作用是： 促进金融市场的稳定和发展,有利于加速经济信息的传递,其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动,还可以增强国家金融宏观调控的能力。 有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用。 衍生金融工具的基本特征 1、跨期交易 2、杠杆效应 3、不确定性和高风险 4、套期保值和投机套利共存 衍生金融工具的分类 (一)按基础工具种类: 1、股权式衍生工具 2、货币衍生工具 3、利率衍生工具 (二)按风险—收益特性: 对称型与不对称型 (三)按交易方法与特点: 金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换 衍生金融工具的作用 1.投机获利 2.套期保值 对于未在资产负债表内确认、或已按成本计量的衍生金融工具(不包括套期工具)，应当在首次执行日按照公允价值计量，同时调整留存收益。 衍生金融工具的主要功能： 1.规避风险功能 2.价格发现功能 3.营利功能 4.筹资与投资管理手段 5.促进原生金融市场的发展 衍生金融工具的基本特征： 1.它本身并不具有价值，但其价格随其他工具价格的变化而变化 2.具有财务杠杆作用 3.产品特征复杂 4.产品设计颇具灵活性 回复

你这个问题问错了，从定义上看，金融衍生工具又叫衍生金融资产，呵呵，你问的是同一种东西 通常包括期货，期权，远期，互换等，比如商品期货，金融期货包括股指、利率、国债、外汇等，商品和金融远期，美元欧元什么的互换之类。 通俗讲金融衍生品就是相对于金融基础品来说的，存款啊商品啊股票啊债权啊这些都是基础的东西，而根据这些基础东西的数量和价值制定的期货合约啊，期权啊，互换啊什么的，就叫衍生了。 不懂再问 回复

图片有点花 回复

说的好像以前没广告一样 回复

么么哒 回复

　　场外期权获生产企业青睐 　　农膜制造企业身处塑料产业链的下游，因规模偏小且分散度高，缺乏议价权和定价权；农膜通用型产品技术含量不高，商业模式可复制性强，导致该行业产能明显过剩、竞争异常激烈。 　　期货日报记者了解到，本次试点项目参与主体之一甘肃省福雨塑业有限责任公司（下称福雨塑业）是一家集塑料制品、农用地膜、棚膜加工、农机具生产研制及销售于一体的股份制企业，每年加工农膜的量在3万吨左右，有较为稳定的业务规模，在技术创新、ERP推进等方面均处于当地塑料制品行业的前列。 　　2017年11月，福雨塑业等当地塑化企业在华泰长城资本管理有限公司的协助下，启动了场外期权风险管理业务。本次试点的政府采购应标企业福雨塑业不仅将面临的LLDPE价格波动风险转移到金融衍生品市场，而且实现了塑料薄膜制品企业参与场外期权竞标政府农膜采购的突破。 　　当原材料价格上涨的时候，通过场外期权工具的应用，生产企业规避原材料价格上涨风险，在同等中标价格下保证供膜质量，协助政府实现了政府最高限价采购；当原材料价格下跌时，农膜生产企业仅支付少量权利金就规避了原材料价格上涨风险，同时实现原材料采购随行就市，增加政府采购量。 　　“农用地膜加工存在着明显的季节性，每年开工时间不足1/3，在需求淡季时，企业资金大量闲置，衍生品市场的保证金特性便于中小企业高效利用资金，灵活运用场外期权给企业经营带来更多选择，也将进一步提升企业总收益。”福雨塑业相关负责人表示，经过两笔场外期权的尝试，公司对场外期权的交易方式有了直观认识，衍生品市场是农用地膜加工企业未来稳健经营的重要工具。公司近期将组建期货业务管理领导小组，加速学习掌握衍生品专业知识，将企业业务与期货、场外期权相结合，形成企业风险管理、稳健经营的新抓手。 　　金融扶贫是扶贫开发的重要组成部分，是促进农民增收、农业增效和城乡经济协调发展的重要举措，近年中央一号文件强调地方政府要联合金融机构做好精准、精确扶贫。天水市作为中国证监会明确支持的扶贫对口城市，在此项目的实施上可谓天时、地利、人和。 　　该模式的成功探索，不但可以有效锁定政府采购农膜的最高价格，而且保证政府以更低价格实现采购的可能性，节省政府采购成本。对农膜生产企业来说，本采购模式则有助于企业锁定加工费用，维持稳健经营。对农膜的终端受益者，该模式使农民享受到更优惠价格的农膜，减轻农业生产成本，提高农民收益，切实改善农民生产生活困境。 回复

　　引入场外期权采购新模式 　　在农膜价格波动较大的情况下，如何引导农膜企业对农膜的价格进行提前管理，如何利用金融工具来规避政府采购农膜过程中的价格风险，减少财政支出，提高扶贫资金使用效率，保持农膜采购项目稳步推行，关系到农膜企业的生产经营及政府政策的有效管理。 　　在该项目中，华泰期货在政府采购基础性农膜的过程中，通过风险管理公司引入场外期权金融工具，探索政府农膜采购模式的创新发展。项目得到了天水市秦安县政府和大商所的大力支持。政府农膜采购招标时，农膜生产企业向政府承诺到期以不高于某价格K（替代当前“一口价”的模式）提供农膜：未来当基础性农膜的主要原材料LLDPE价格下跌时，农膜企业将以较K更低的价格向政府供货；而当LLDPE的价格上涨时，农膜企业将以K的价格供货。在上述模式中，政府实质上是向农用膜生产企业买入了一个看涨期权，替代原来直接买入的采购合同，获得了有利的价格波动，并规避了定价采购后原材料价格上涨，供膜企业以次充好的风险。 　　同时，为了管理原材料价格上涨的风险，农用膜生产企业需向期货公司购买一个LLDPE的看涨期权，锁定原材料的最高采购成本，从而得以向政府提供限定最高价的供货模式。 回复

　　传统采购模式弊端明显 　　据介绍，为更好地服务“三农”，甘肃省自2007年起在全省范围内推行政府采购农用地膜、免费向农民发放的惠农举措：每年的春秋季节，政府以招标竞价的方式，与农膜生产企业签订春覆膜、秋覆膜订购合同，到期后农膜生产企业向政府交付农膜，政府再转交农民使用，农膜采购资金为财政专项支出或扶贫资金专项拨付。 　　由于原材料LLDPE价格受到大宗商品市场行情走势波动、农用膜季节性供需变化等因素的影响，农用地膜的价格存在较大波动，政府在农膜采购中，因为体量较大，采购周期较为集中，经常出现“买贵货”的情况。同时，政府产品采购的相关专业知识和定价技能也会一定程度影响政府采购的价格选择，政府需要承担定价以及价格反方向波动带来的风险。 　　从近年甘肃省天水市政府采购模式看，操作较为容易，但从实际效果来看，没有把价格风险管理考虑进去，采购成本偏高，且放弃了对政府和农民有利的价格波动。另外，对供给方农膜厂来说，长期以来，农膜被列为“支农”产品，受农民购买力限制，产品定价不能太高，农膜企业一直处于微利水平。同时由于没有运用金融工具锁定原料成本，企业面临原材料价格波动的风险，这不利于农膜企业的可持续发展。 回复

楼主说的是流动性不佳的场外期权吧 场内不会出现这种情况，波动率提高20%卖出，不是拿买家当SB吗？ 你提高20%，有人会提高18%，还有人提高15%，竞争激烈，价格自然会下来 回复

我也想卖波动率，可惜他们不要 @怎么办 回复

期权合约的标的构成，主要分为以沪深300、中证500、上证50为主的股指；A股个股；黄金期现货；以及部分境外标的。从组成结构来看，A股股指期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别达到49.25%、2.71%；A股个股期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别41.51%、94.08%；黄金相关期权以名义本金、期权费为维度进行统计，分别达到1.69%、0.33%。 回复

中金公司居然这么厉害 @怎么办 回复

中国证券业协会公布的最近的数据显示，从业务集中度来看，2017年11月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共386.66亿元，占当月收益互换业务新增总量的92.87%；当月场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为477.43亿元，占当月场外期权业务新增总量的82.80%。 回复

（注：中金公司的场外期权业务是在收益互换项下） 回复

一般散户玩不了 回复

场外期权容易被坑，我觉得还不如去做场内 @阿远 回复

场外期权不应“妖魔化” 　　以欧美市场成熟的衍生品体系对比，国内期权市场发展时间较晚。2015年开始我国券商场外期权业务得到快速发展，与全球场外期权交易规模相比，我国的发展规模比较小，处于发展的初始阶段，但在全球场外期权规模下降的情况下，我国场外期权的规模始终呈现上升的趋势，表明目前我国发展场外期权的势头较好。 　　海通期货研究认为，与期货相比，期权优势主要体现在以下三个方面：首先，期权在锁定风险的同时也享有资本增值的权利，因此它在避险方面更具弹性；其次，期权的低成本使其拥有更高的标杆倍数，从而可以使用少量的资金控制更多资产，提高资金利用率；最后，期权风险与收益的非线性特点使其能够与任何资产组合，在任何市场情况下利用多样化的策略实现收益目的。从期权的特性可以看出，除了套期保值管理现货风险以外，它还存在着多样化的市场功能，通过场外期权类产品创新设计便是其重要的功能之一。利用期权特性设计基金专户、券商资管产品及银行理财产品等，不仅可以满足投资者个性化的投资需求，也增加了机构的获利渠道。 　　北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力认为，场外期权近期的火爆，一定程度上是由近期二级市场指数的抬高和场内资金的活跃，还有其本身能够撬动配资杠杆导致。其实股东和机构互相配合这个事情，确实有，但是数量较少。因为理论上做了对冲，大家都有收益。但是现实往往不是这样，再加上机构和股东基本都不会对损失进行担保，所以这块国内做的比较少，不宜因此将场外期权妖魔化。 回复

摩师 发表于 2017-10-21 20:45 怎么做？ 场外期权与etf期权类似，只是对应目标是个股而已。目前可以做看涨，区间，还有资金量够大可以单独设计。 回复

场外期权与etf期权类似，只是对应目标是个股而已。目前可以做看涨，区间，还有资金量够大可以单独设计。 回复

怎么做？ 回复

哦，只是券商，该停！但是，大期货公司应该不在此列，它们还要利用场外期权来服务实体经济，当然，服务的不是个人！这有区别。 回复

停了场外没问题，应该赶紧发展场内期权，目前只有一个50期权，品种不够 @admin 回复

感谢gjd 回复

资管新规 回复

wentin 发表于 2018-3-23 15:21 static/image/common/back.gif 《大空头》里面，使用的工具 就是场外期权吧 对的 回复

《大空头》里面，使用的工具 就是场外期权吧 回复

888 发表于 2018-3-27 09:21 昨天期货公司都在搞原油的场外期权 这是个很好的机会。 回复

昨天期货公司都在搞原油的场外期权 回复

PPT不错 回复

50%! 回复

券商加强产品类投资人监管 去年9月起，监管部门明令禁止个人投资者参与场外期权市场，场外期权业务监管逐步趋严。近期，一些券商也开始提高合作私募产品的监管，要求私募管理人加强相关产品委托人的尽职调查。 “以前主要是通过风险测评、资产证明、投资经验证明来认定客户是否合适投资产品。现在不仅看客户的资产、投资经验，更是从投资理念、历史交易背景甚至关联关系等方面客户是否为合格投资者。” 上述券商上海分公司机构经纪部人士称。 不过，最新要求已经更加严格。“现在券商要求我们的产品委托人要有三个自然人以上，还需要做全方位详细尽调。”有私募人士称。记者拿到的一份券商要求提供的《产品委托人尽职调查报告》显示，除委托人基本情况和投资情况外，“交易合法性”中还特别提出“是否存在通过场外衍生品融资或变相融资的情形？是否收取或提交过高比例的保证金，对保证金使用有无特别要求？有无开展P2P、场外配资等情形”。 “场外期权不让个人直接参与其实是对个人投资者的保护。”一家上海的私募人士对记者表示。她认为，期权虽然有放大杠杆的作用，但其本质应该是保险工具。 “现在很多宣传场外期权的，都强调这个品种收益无限，亏损有限。但是真的亏损很少吗？举例来说，一个月期权费大票一般是3%，小票大概5%-6%，三个月期权费大票5%-6%，小票就得10%-12%，其实这个成本是非常高的。除非你非常有把握这个票能在三个月涨12%，你才能挣钱。你算算你平常炒10次股，赚钱的股票有多少？”该私募人士说。 回复

“场外期权的期货资管产品备案已经暂停了。”华东某大型期货公司资管部人士向记者表示。“最早行业里有几家券商系期货公司发现不能备案场外期权类产品，然后上周我们也收到了协会的口头通知。至于为什么叫停，我们并不清楚。” 上海一家私募也向记者证实了上述消息。该公司原计划借助期货资管发行一只投资场外期权的通道产品，但在备案过程中被协会驳回。 有业内人士指出，暂停相关期货资管产品备案或是为进一步严防个人参与场外期权市场。 华南地区某大型券商上海分公司机构经纪部人士表示，个人目前无法直接参与场外期权，如果要参与的话，也是可以通过机构或者产品的方式参与。通过机构的话，需要个人找一家资质满足的机构，但这也存在一定风险，因为券商是和机构签署协议，认同的对手方是机构，最终收益也是会打入机构的；通过产品参与的话，就可以通过认购期货资管产品或者私募产品份额，然后通过产品购买期权。 “以前可能确实存在个人绕道期货资管产品投资场外期权的个别情况，即个人买入期货资管产品，该产品再以投资者身份与券商签订场外期权业务协议。假如资管产品是单一委托人，在操作中可能就存在一些灰色地带。”上述业内人士称。 暂停相关期货资管产品备案或对场外期权市场带来一定影响。“影响还是不小的。目前除了商业银行和私募基金以外，期货公司风险管理子公司也是场外衍生品市场的主要买方机构，期货资管投向场外期权的产品已经有一定规模。”一家拟上市券商非银分析师告诉记者。 据了解，场外期权自2017年开始火爆，期货资管参与场外期权的规模也逐渐增加。从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、期货公司风险管理子公司是场外衍生品市场的主要买方机构。 中国证券业协会最新的统计数据显示，按名义本金统计，去年12月新增场外期权交易中，期货公司及子公司占比12.14%，仅次于商业银行（23.94%）、私募基金（18.76%）。按合约笔数统计，12月新增场外期权交易中，期货公司及子公司占比15.79%，仅次于私募基金（40.09%）。 回复

是啊，我这里就能做，不信你来看 回复

不是啊。配资是配资。提高杠杆呗 回复

扯这么多干嘛？什么违规？什么黑平台？ 有钱人爱怎么玩就怎么玩，管得着人家嘛？ 没钱的想套点钱，结果亏了，说人家是违规的。 这个社会有点想不通啊 回复

高杠杆配资放大波动，违规经营加大风险。个股期权市场目前存在三大风险：一是信用违约风险，部分做市商资质不足，“黑平台”、“黑中介”涌现；二是市场大幅波动风险，投机氛围浓厚情况下，期权会放大市场波动性；三是政策风险，违规展业积累业务风险，如散户借道参与、成为股东减持工具等，预计后续监管将逐步从严。 回复