期权

最近期货大老问我说手上有没有会期权的人 看来现在资金已经要溢到期权来 沪深300期货期权 有可能要掀起大浪 大家都往这方面去做准备呢 回复

回来看看 回复

今天下午到策略星学院分享期权日内短线技巧 有点小紧张 毕竟群里面都是大神 http://mp.weixin.qq.com/s/kJdlQE9EGTPU6jefnmE9yw 回复

回复 dlharu: static/image/common/back.gif申万期权宝 回复

交易软件 回复

回复 dlharu: static/image/common/back.gif机会大 回复

回复 沁心: static/image/common/back.gif交友软件？ 回复

luchangwei 发表于 2016-9-26 15:00 static/image/common/back.gif 怎麼彈不起來.... 楼主，这是什么交友软件额？ 回复

看了上面的操作清单，换手也太频繁了 回复

认真学习，期待更多分享。 回复

帖子不错 回复

学习中 回复

刚来论坛，先赚积分吧,希望早点能下载附件。 回复

赞 顺便整点积分 回复

果断顶！谢谢吧主 回复

谢谢学习一下 回复

这个整理不错 回复

好资料，就是都是模拟的。 回复

赞积分下载学习，谢谢分享 回复

谢谢分享 回复

赵锐 发表于 2017-10-25 15:34 2800认购权利仓没亏钱吗？ 没有噢 为了凑100利润 挣了12块钱 上面不是有账单么 回复

2800认购权利仓没亏钱吗？ 回复

本帖最后由 一剑傲雪 于 2017-10-25 15:37 编辑 今天是10月25日，盈利104，买卖40张，认购认沽各做了一手。今天很明显的粘人行情，大涨之后的调整。其实没必要做，手还是欠先做了一把认沽挣了90多，最后做那把认购纯粹是为了利润凑整，有强迫症看90多闹心，原谅我吧，这点真的不值得学习。关于趋势还是震荡上行，上证走的很微妙，要金叉没金叉，而且权重已经走弱，估计明天应该是小盘股的天下，今天谁要是建仓小盘股票，明天盯盯逢高可以出些。今天期权没有成绩，股票抢了一只埃斯顿，期待明天有好成绩。 对于明天期权走势最担心的是大盘先冲高后回落缩量上涨，50继续走弱，所以建议先观望，没吃到昨天肥美的一口不用着急，机会多多，可以存些反向思维，大盘又到3400结点，如果上攻无力，轻仓做点空也未尝不可。 回复

梦幻世界 发表于 2017-10-24 17:07 大神今天交易了10月份的期权吗？ 我倒还有10月份的 回复

10万块不够开500张义务仓吧？ 回复

梦幻世界 发表于 2017-10-24 17:07 大神今天交易了10月份的期权吗？ 没有 11月的 我不玩快到期的。 回复

Ringyun 发表于 2017-10-24 16:31 其实守住今天这一天，强过你前面一周的。 嗯呢 还要不断学习 回复

大神今天交易了10月份的期权吗？ 回复

一剑傲雪 发表于 2017-10-24 16:09 今天10月24日，盈利695.今天抛掉昨日建仓的110张认购，非常遗憾的错过一波大涨,在开盘不久都抛净了,所 ... 其实守住今天这一天，强过你前面一周的。 回复

今天10月24日，盈利695.今天抛掉昨日建仓的110张认购，非常遗憾的错过一波大涨,在开盘不久都抛净了,所以只能默默地看它惊涛骇浪,之后没有任何的操作.作为技术派还是没能战胜自己那颗恐惧的心,本来在抛到一半的时候已经发现50ET指数KDJ60分钟真金叉,30分钟MACD金叉，而且盘感上已经有种力拔山兮的气势,应该再持有一阵,哪怕是10分钟.结果还是想着交割日前应该看空,草草获利了结吧,当了一回蠢猪。对于今天的总结，交割日前应该谨慎操作，但是如果做了就认真做，看着指标做，不要怀着思维定式去做结点的位置，哪怕前9个月的交割日都是跌，也许这个交割日就是涨。之所以我最后还是赢了，因为我的买点方向正确，SO建仓的头寸很重要往往决定最后的成败，如果你总是买完就大亏就要好好反省一下了。很可笑的是自己巴巴给别人指挥，自己却在半路卖了，看来有时候自己的刀确实削不了自己的把。 早盘把股票也清了，卖掉了昨天买入的俩只，还算有点安慰。 明天是期权的交割日，今天涨了这么多确实出人意料，感觉还是震荡上行的趋势，不过我依然认为沽和购都会有机会，如果这周获利了我建议不妨休息俩天，上证表现很不错，艰难的爬着不过还好是向上，期待日线MACD能做个水上金叉，拭目以待。又回顾了一下自己从建本贴到现在的交易单，大约一个月一共做了9笔买卖，虽然利润不多，9笔却是完胜，从疯狂开始到谨慎抉择，作为短线客技术和张数已经发挥到了自己的极限，多少有些疲倦。下一个关口就是要学着如何等待，如何持有，如何战胜自己的恐惧。古人云“强弩之末势不能穿鲁缟者也”，一个人不可能永远保持疯狂卖买，每次的买卖也不可能都正确。再下一个阶段，我会调整一下策略，减少张数，精确买点，提高利润，放大趋势。我会不断的摸索好的经验奉献给大家，当我赚到15W的时候我会写下一篇文章：进阶篇。 一下午都在外面逛，数字无言，草木有情。 发现一只大牛，哈哈。 回复

学习了 谢谢分享 回复

希望论坛可以提供一个下载包 回复

真的很有用，谢谢{:10_454:} 回复

61TbkIqJ 发表于 2018-2-22 11:57 static/image/common/back.gif 推荐《麦克米伦谈期权》和《使用铁秃鹰期权进行投机获利》，还有本《高级交易策略与技巧》，不过这本书里有 ... 寰宇财经期权类书籍就一本台湾人写的还不错，其他都没什么营养。但是台湾人写东西都浮夸。 回复

李熵影 发表于 2018-3-18 08:31 static/image/common/back.gif 学箭悟禅录，书评心得，的确是好书，值得多刷。 https://mp.weixin.qq.com/s/grXVeL7lMB1MhHRSEiAcOw 这书值得反复看 回复

以前以为《中国股神林园》是胡扯，没想到干货慢慢，怪不得人家挣大钱。 回复

学箭悟禅录，书评心得，的确是好书，值得多刷。 https://mp.weixin.qq.com/s/grXVeL7lMB1MhHRSEiAcOw 回复

推荐《麦克米伦谈期权》和《使用铁秃鹰期权进行投机获利》，还有本《高级交易策略与技巧》，不过这本书里有些数据计算错误，不多。竖着放的都看完了，囫囵吞枣。横着的今年看。我觉得老外和台湾人写的书不错，很多有实战案例，动态技巧。动态的太重要了，很多人喜欢看到期图，毕竟是到期图，当中非线性的过程都跳过了，其实可能一个头寸到期要一个月，但是动态过程中4天就达到了比到期更好的效果。所以动态非常重要。入坑了，就保持学习。 回复

感谢分享！！！！！！ 回复

本帖最后由 昆帝 于 2018-2-21 16:53 编辑 《投资中不简单的事》，《原则》，《从0到1》.三本书，大家可以买来看看。 回复

谢谢楼主 回复

好帖子 回复

无仓一身轻 回复

减少交易，等待完美一击 回复

开启土豪模式，几十手上百手地干{:1_16:} 回复

今天满仓的人心脏是不是突突突，反正我就是，一会天堂，一会地狱，一会又天堂，一会又坠落谷底，虽然钱不多，但比起几百万炒股票也有过之而无不及啊。今天估计有大神番几倍吧 回复

终于等到你，还好没放弃 回复

等待明天的大决战，隐隐感觉到硝烟的味道{:1_7:} 回复

这两天还是看多为主，等MSCI出来，不过今天没敢动了，再看看吧 回复

{:1_4:}止损止得好痛 回复

楼主土豪哪，还是会员 回复

回复 晨曦穆色: static/image/common/back.gif10张2300沽，买入成本0.002，手续费2.3元/张，成本203，现在浮亏150，买平手续费各23，基本亏完了。当然平仓手续费可以通过卖沽省出来 回复

亏了97%？ 回复

组合盈亏情况。 回复

50ETF仍在上升通道运行，卖购止损后继续等待入场时机，买沽持仓继续亏损。 回复

回复 alexhbc: static/image/common/back.gif回复 chenpaihao :谢谢提醒！ 回复

回复 alexhbc: static/image/common/back.gif回复 alexhbc :好吧，其实你可以感受一下深虚和浅虚的区别 回复

回复 alexhbc: static/image/common/back.gif回复 chenpaihao :没有考虑，也不懂如何考虑。不准备移仓，就是要持有感受每天的盈亏变化情况。 回复

回复 alexhbc: static/image/common/back.gif这两个合约虚值程度深了，有考虑波动率变化吗？如果不是特别大把握，最好移仓。 不然可能即使它最终涨到执行价格，也到不了你的成本价。 回复

有交易更新，无交易周更新。 第一次进场失败，下一次进场机会等待中。 本周持仓未动，浮亏变化不大。 回复

今天下午到策略星学院分享期权日内短线技巧 有点小紧张 毕竟群里面都是大神 http://mp.weixin.qq.com/s/kJdlQE9EGTPU6jefnmE9yw 回复

有人看 回复

有人看 回复

回复 花絮朵: static/image/common/back.gif期权用来套期保值和套利规避风险也可以做方向性交易 回复

回复 luchangwei: static/image/common/back.gif手续费 3 日内交易 回复

回复 一本书名: static/image/common/back.gif感谢 互相学习 回复

回复 nuli: static/image/common/back.gif是的一直都有 回复

回复 梦幻世界: static/image/common/back.gif还在还在 回复

学习下 回复

楼主现在还在做期权培训么？ 回复

感谢分享~~ 回复

拥 回复

感谢分享，学习学习 回复

谢谢分享！ 回复

已购买，里面没有执行文件，怎么用呀？ 回复

谢谢！ 回复

谢谢分享 回复

好东西啊 学习··········· 回复

好东西，可以不会用 回复

充值要充这么多。。 回复

大佬文章，拜读。 回复

谢谢 回复

我晕 回复

没积分，慢慢攒 回复

真的非常感谢！ 回复

这个必须顶 回复

看看规则，以后好不犯规。 回复

楼主辛苦，还不能下载，先收藏了。 回复

吧主，辛苦了 回复

真心不错，在论坛上学到很多东西 回复

谢谢分享，很有收获。 回复

好帖，赞一赞 回复

学习一下{:10_457:} 回复

这么干 回复

这图还是看不了啊/::< 回复

谢谢分享。干货 回复

好东西·1 回复

学习了 简洁高效！！！！！！！！！！！！！ 回复

先顶，有空试一下 回复

先点赞，用完再追赞 回复

学习中 回复

这个帖子居然不是精华帖，讨论那么火热呢 回复

这是控诉贴呀。。。。。。。。。 回复

这个帖子也不错 回复

期货公司能开etf期权吗？要考试吗？好像要到证券公司考试？ 回复

50ETF一张期权的手续费交易所收1.6元，多的部分都是证券公司收了！太黑！ 回复

希望论坛越来越好，等白糖和豆粕上市以后，论坛小伙伴越来越多 回复

;P 回复

:lol跟你的客户经理讲讲价 回复

赞积分下载学习，谢谢分享 回复

试下 回复

感谢分享~~ 回复

看起来不错，但是没金币 回复

数据自动导吗 回复

看着真是不错。 回复

谢谢分享！ 回复

谢谢分享 回复

支持下 回复

这个密码是多少 回复

下载了要密码才能使用。。 回复

尚未与服务器建立连接，极速模式。 回复

如果交易量太少也不能算成功吧 (2017-03-30 22:11:09) 回复

希望以后能放开吧应该 (2017-03-30 22:10:04) 回复

也不能怪什么 (2017-03-30 22:09:55) 回复

自然结果就是这样 (2017-03-30 22:09:51) 回复

交易所不想太多开户的 (2017-03-30 22:09:47) 回复

回复 梦想在前方: static/image/common/back.gif360换成急速模式可以吗？我那边是正常的 回复

360浏览器不行啊！发不出消息。 回复

关键是开户太麻烦 (2017-03-30 22:03:24) 回复

讨论开了 (2017-03-30 21:59:47) 回复

BUG 回复

不懂的人啊 回复

说实话。。。CH是很不平衡的。。。只能说。。。可以玩玩。。。完全谈不上竞技。。。。因为不平衡。。。 还是DOTA好玩。。。一般玩过CH的都说CH好玩。。。但玩过DOTA后没一个不说DOTA比CH好玩的。。。 ZHUB709394....我要说。。。你个垃圾。。。懂啥叫配合。。。啥叫意识？？？你APM高。。。去玩星际去。。。DOTA。。。绝对比CH强。。。强N多。。。 IORIZK这位。。。。我打CH的时候。。。你还不知道在哪了吧。。。5.32时候打的。。。当时在各大平台都虐人无数。。。只是在1年多前接触DOTA后才觉得以前真是肤浅。。。 你去DOTA二个月就知道现在自己有多肤浅了。。。自己也知道下现在啥叫技术。。啥叫配合。。。别以为打CH厉害就了不起。。。现在国内的DOTAER哪几个没在CH。。。ORC风光过。。。现在想起来。。。真是。。。当时自己太以为自己很无敌呢。。。原来自己在真正的竞技RPG面前这么肤浅。。。 回复

额.悲剧.LZ被鄙视了... 回复

你TMD的就是垃圾 回复

BSLZ除了LZ 10楼那兄弟比较搞笑! 再接着BS下 3C垃圾就垃圾再让LZ这些智商偏低的人也能进入游戏 强烈要求3C严格执行智商屏蔽功能 回复

游戏而已，爱则玩，不爱则不玩。 没人胁迫你玩。 回复

bs来BS去有意思吗 重要的是自己玩的开心 对吧楼主 回复

说实话。。。CH是很不平衡的。。。只能说。。。可以玩玩。。。完全谈不上竞技。。。。因为不平衡。。。 还是DOTA好玩。。。一般玩过CH的都说CH好玩。。。但玩过DOTA后没一个不说DOTA比CH好玩的。。。 ZHUB709394....我要说。。。你个垃圾。。。懂啥叫配合。。。啥叫意识？？？你APM高。。。去玩星际去。。。DOTA。。。绝对比CH强。。。强N多。。。 IORIZK这位。。。。我打CH的时候。。。你还不知道在哪了吧。。。5.32时候打的。。。当时在各大平台都虐人无数。。。只是在1年多前接触DOTA后才觉得以前真是肤浅。。。 你去DOTA二个月就知道现在自己有多肤浅了。。。自己也知道下现在啥叫技术。。啥叫配合。。。别以为打CH厉害就了不起。。。现在国内的DOTAER哪几个没在CH。。。ORC风光过。。。现在想起来。。。真是。。。当时自己太以为自己很无敌呢。。。原来自己在真正的竞技RPG面前这么肤浅。。。 回复

楼猪 整个就一给经常被虐的菜 回复

学习了 回复

超牛 回复

树叶子 发表于 2017-7-28 08:35 现在还能继续买期权吗？ 当然一直都在。 回复

昨日长得还好，最近很奇怪，标的大涨，认购涨幅不大呀 回复

强的恐怖！！！！！1 回复

学习！ 回复

回复 树叶子: static/image/common/back.gif现在知道了么 回复

膜拜大师操作 回复

趋势+忍受煎熬， 学习马大师 回复

回复 az33: static/image/common/back.gif回复 az33 :加油加油！ 回复

学习学习 回复

回复 leoandy: static/image/common/back.gif您好，请问您找到这个相关的文件了么？我点进这个链接发现还是没有 回复

shakesbin 发表于 2017-10-23 10:36 http://snap.windin.com/dajiangzhang/q?df3ca527-f585-49e4-9da8-0ecb0a6a29ce 谢谢您 回复

leoandy 发表于 2017-10-5 09:04 大哥，请问有没有网址链接？楼主要150金币，真的太黑了！ http://snap.windin.com/dajiangzhang/q?df3ca527-f585-49e4-9da8-0ecb0a6a29ce 回复

@ 回复

感谢楼主 回复

谢谢 好东西 回复

好东西 回复

shakesbin 发表于 2017-3-5 01:52 好像上交所官网可以找到 大哥，请问有没有网址链接？楼主要150金币，真的太黑了！ 回复

谢谢分享 回复

如果每天卖出深度期权，只要没有黑天鹅，应该可以做到。 @Shinyday 回复

取决于你买期权还是卖期权了 回复

事实告诉我，做不到 回复

波动率方向也算是方向吧？ 回复

帖子不错 回复

我不敢完全中性，偏多些，还在学习中。 回复

回复 Ringyun: static/image/common/back.gif这道理谁也懂。但问题如果80%盈利，20%亏损的策略，必须懂的是那20%在哪里。不然赚亏都不懂理由那就迟早一天死。 回复

回复 Kimi萧十一郎: static/image/common/back.gif回复 梧桐 :收盘时2.9%呢，所以才会有所谓的保护2.9%啦。 回复

回复 Kimi萧十一郎: static/image/common/back.gif回复 xman123a :变动不大，还是27.5，我建时26.9的.基本这个波动率已经算原油低位了，所以Portfolio里还没加任何卖期权。 回复

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长期虚值认购期权的好处 于德浩 2019.6.1 平值认购期权的价格大约是每月4%的费用。比方说，正股价格2.5元，30天认购期权价格是0.1元，而90天认购期权价格大约是0.18元，剩余180天期限的长期期权是0.24元。虚值期权的价格当然要比平值期权更低。 当前，50ETF收盘价是2.728元，剩余25天的2700价格是0.0756元，隐含波动率是0.1924，这个时期很便宜。 而购9月2700，剩余116天，价格是0.1619元；购12月2700，剩余207天，价格是0.2152元。 关注一下50ETF购9月3000，剩余116天，价格是0.0555元。 一张合约是1万份，双向收费，每次5.3元；折合交易费用2%左右。 该90天合约的Delta 是0.3053，就是说，当股价上涨0.1元，认购期权会跟随上涨0.03元，这就是0.03/0.055=54%的涨幅。 再看一下购12月3200，剩余207天，价格是0.0542元，Delta是0.2648。 如果一个月内正股上涨+4%，增加0.1元，平值期权是恰好不盈不亏的；而90天的虚值认购期权则可以有50%的涨幅。当我们看涨股票，但不确定会大涨时，我们可以买入单价0.05元的中长期虚值认购。如果股价持续上涨，与预期相符，我们可以不断调换为相同张数的新的虚值期权。 比方说，我们持有300张0.05元的90天虚值认购期权。当正股价格上涨0.2元，对应虚值期权价格就从0.05元上涨至0.11元；这时平仓了结。然后再购入新的300张0.05元的新虚值期权，前提是继续看涨。这就是比较保守的打法。投入15万元本金，当变成30万市值时，留存15万利润。 如果下一个阶段正股又涨0.2元，就又有15万利润出现；如果下跌回调，那也是15万市值变为8万。我们可以再等60天，股价反弹回来；也可以大胆的逢低补仓。 调换成更低单价的新的虚值期权合约，是为了获得更多的跟随涨幅；保持张数不变，是留存利润，防止股价下跌风险。30天内的短期期权虽然跟随涨跌幅更大，但是最大的致命缺点就是，万一股价不涨反跌，就有到期清零的风险，留给反弹的时间太少了。而且，如果股价只是小涨，那么还抵不上快速的时间减值。 看一下具体的50ETF购6月2745A的实际案例。这份合约从2018.11.5开始挂牌，当时属于180天长期合约。开盘价是0.1492元，随后一路跟随下跌至2019.1.17日的最低0.0168元；然后快速反弹，2019.3.4日到达极大值0.3131；随后3.28日快速回调至极小值0.1153。随后又大幅反弹上涨，在2019.4.19到达最高点0.3540；开始暴跌至5.23日的最小值0.0386，小幅反弹至6.1日的当前价格0.0552元。存续期剩余25天，到2019.6.26日，当月第四个星期三结束。 相同时期，50ETF正股的涨跌情形。在2018.11.5日，开盘价是2.573元；2019.1.2日最低是2.246元。在1.17日是2.365元，此时正股已经反弹了+5%，而认购期权却才见底，延后了15天。在2019.3.4日到达极大值2.897元，在3.26日极小值是2.680元，期权又是晚2天才反弹。在2019.4.19号到达最高点3.031元，在5.23最低2.668元。当前6.1日收盘2.728元。 该合约的半年多历程，有3次最大减值分别是0.0168/0.1492=11%，0.1153/0.3131=37%，0.0386/0.3540=11%。有2次最大上涨分别是，0.3131/0.0168=18倍，0.3540/0.1153=3倍。也许，到6月底还有第三次涨幅，应该不大了。 其中，高于50%的单日涨幅有3次，分别是56%、181%、55%。也就是说，如果不是长期持股，一不小心就会错过这些关键上涨日。 如果一开始以0.15元开盘价买入，只要能坚持住，总能看到0.30的高点，也可以获利+100%。但是，这个高点是出现在中部，不是在最后。也许，这次恰好碰到了牛市中的一次回调。期权的下跌也很迅猛，有时候仅仅几天就跌去40%，但只要时间足够长，坚信牛市一定到来，最终还是能够盈利的。 当长期认购期权单价降低到最小0.0168元，几乎绝望时；再坚持3个月，就迎来了极大值0.31元，这可是18倍的最大涨幅。 回复

自去年12月下旬以来，沪深300指数与隐含波动率出现同步上涨，这往往代表短期市场处于最后一波的拉升之中。考虑到当前指数已触及了2007年以来的高位区域，且有跌破5日均线的迹象，继续上涨空间或不大，持股投资者可考虑择机卖出虚值看涨期权增强收益，波动率交易者可以逢高做空波动率交易为主。 《期货日报》 沪深300指数历史波动率 2020年以来，沪深300指数市场波动率出现了两波明显的拉升行情。一是在国内疫情快速扩散的情况下，春节后股指出现暴跌导致30日市场实际波动短期最高飙升至近37%的水平；二是6月底7月初在券商、银行等大金融的带动下股指出现大幅拉涨，30日市场实际波动率由15%连续拉升至近32%的高位，其后便开始展开长达近5个月的振荡回落，最低回落至13%的低位，近期随着指数的连续上涨，波动率已再度回升至近17%的水平。 从绝对数值上看，目前数值处近一年40%左右分位的低位区域。从季节性规律上看，1—3月往往是一年当中波动率最高的时点，未来两个月沪深300指数实际波动预计将易涨难跌，因年终考核过后市场资金往往会相对宽裕，加上3月前后全国两会召开的预期，大盘容易出现春季躁动行情。 隐含波动率分析 当前隐含波动率存一定高估 2020年以来，沪深300指数期权隐含波动率变动区间整体较大，最低在15%左右，最高触及55%的历史高位。具体而言：除了2020年春节后和7月初隐含波动率伴随沪深300指数市场波动的放大触及35%左右的高位之外，3月中下旬海外新冠疫情快速扩散，全球市场的恐慌亦使国内四大金融期权隐含波动率出现了明显的上涨，沪深300指数期权主力平值隐含波动率由25%左右的局部低点最高上涨至55%左右的新高。 展望2021年，我们认为隐含波动率大方向上波动区间或将有一定缩小。第一，2020年前两次隐含波动率的明显放大均与新冠疫情相关，而目前国内新冠疫情已得到明显控制，即使当前处于秋冬易暴发高峰，亦仅有少数零星散状病例，今年随着疫苗的逐步推广，新冠疫情再度“大规模暴发”的几率不大。第二，随着美国大选中拜登的胜选，其相对偏“温和”的对华政策或促使宏观环境得到明显改善，黑天鹅事件亦将相对更少。 当前，主力2月平值期权隐含波动率在24.2%左右，较近30天市场平均波动溢价近7.5个百分点，溢价水平整体处历史高位，期权估值整体偏高。 沪深300指数期权估值系统性高于ETF期权 从隐含波动率相互对比上看，在绝大多数情况下，沪深300指数期权隐含波动率高于另外三大ETF期权。具体数值上，2020年以来沪深300指数期权与50ETF期权隐波差均值在2.2个百分点、与华泰柏瑞300ETF期权隐波差均值在1.7个百分点、与嘉实300ETF期权隐波差均值在1.2个百分点。然而，历史上四大期权标的实际波动水平整体相对接近，表明沪深300指数期权隐含波动率的绝对水平仍旧系统性地高于华泰柏瑞300ETF期权与嘉实300ETF期权，相信随着市场的逐步成熟，这种现象将逐步改善。 隐含波动率与标的波动率关系 从上市以来隐含波动率与历史波动率走势关系上看，其存在以下五个特点： 一是两者长期走势高度相关。经过计算，2020年以来主力平值隐含波动率与30日历史波动率的相关系数在0.7左右，与60日历史波动率的相关系数在0.51左右。之所以与短期历史波动率相关性更高，是因为投资者往往把近期市场的实际波动当作未来最好的预测。 二是股指期权隐含波动率一般较历史波动率相对更高。从隐含波动率与历史波动率差值我们可以发现，在绝大多数情况下隐含波动率是高于同期历史波动率的，即略微溢价是期权的一种常见形态。经过计算，上市以来隐含波动率与30日历史波动率之差最大值在25个百分点左右、最小值在-10百分点左右、均值在2.2百分点左右，且在绝大多数时间均是围绕着均值上下波动。 三是隐含波动率突变性较历史波动率更强。隐含波动率的波动区间往往较历史波动率更大，当遇到突发事件时，隐含波动率反应往往较历史波动率更为剧烈。究其原因，主要在于隐含波动率反映的是投资者对标的市场未来的波动预期，现实中当极端事件发生时，投资者往往会过度反应事件对未来的影响。 四是在大部分时间里，沪深300指数期权隐含波动率会高估未来标的价格的实际波动。一方面，由于BS公式假设市场服从对数正态分布，而实际市场则拥有更厚的左端尾部，一些突发事件也常常会使标的价格产生跳跃，进而导致投资者对未来市场预期波动会出现系统性的偏高；另一方面，也可能是期权做市商为赚取利润抬高了期权市场的隐含波动率。当然该特点也给期权卖方提供了天然的优势。 五是一些突发事件或一些极端波动发生前夕，隐含波动率往往预估不足。我们发现股指期权上市以来存在少数的隐含波动率明显低于未来标的市场实际波动的情况，如2020年1月底、2月中下旬以及6月下旬，1月底为国内新冠疫情暴发前夕，2月中下旬为海外疫情扩散前夕，6月中下旬为标的市场出现短期暴涨前夕。该现象符合市场的基本特征，因为只有在大部分人的预期之外出现大行情的几率才会更大。 隐含波动率与标的指数密切相关 从上市以来沪深300指数与期权市场隐含波动率的关系看，标的指数与隐含波动率有时呈现正相关、有时呈现负相关关系，标的上涨与下跌均可能导致隐含波动率的放大，这点与国外市场有很大不同。尽管如此，我们仍可发现一些规律：一是标的市场与隐含波动率同步上涨，往往代表短期市场处于最后一波的拉升之中，且隐含波动率触及历史极值时，行情往往临近结束；二是当标的市场稳定上涨，但隐含波动率逐渐走低，往往代表后期上涨行情能够持续；三是标的市场下跌、隐含波动率同步放大，短期往往存在大幅下跌风险，且隐含波动率触及历史极端区域，往往代表下跌行情接近尾声。 自去年12月下旬以来，沪深300指数与隐含波动率出现了同步上涨，从股指期权上市以来的运行规律看，这往往代表短期市场处于最后一波的拉升之中，考虑到当前指数已触及了2007年以来的高位区域，短期继续上涨空间或不大。 回复

上交所近日发布公告称，将于2021年1月18日对华泰柏瑞沪深300ETF期权合约进行首次调整，期权合约要“变身”啦。合约调整对新老期权投资者而言陌生又熟悉，那么期权合约要怎样调整？对广大期权投资者又有什么影响呢？就让笔者再跟大家唠叨一下！ 一、为什么要进行合约调整？ 首先,我们看交易规则： 合约标的发生除权、除息的，本所在除权、除息当日，对该合约标的所有未到期合约的合约单位、行权价格进行调整，并对除权、除息后的合约标的重新挂牌新的期权合约。 ——《上海证券交易所股票期权试点交易规则》第十二条 所以，合约标的每次除权除息都会触发调整期权合约，今年华泰柏瑞300ETF已经发布公告，将在2021年1月18日进行分红除息，每10份份额分红0.72元（0.072元/份）。 举个例子来说明合约调整的意义： 假设300ETF价格是5.6元，合约单位是1万股，那么一份期权合约价值就是5.6万元，投资者花了买了1000元买了这份期权，就是获得了5.6万元的权利价值，对手方也背负了5.6万元的履约义务；当300ETF每份额分红0.072元/，那么交易所需要除权除息，300ETF价格就变成了5.528元，对应的期权合约价值就是5.528万元。对于原有的期权合约持有双方而言，权利与义务的价值降低了，但权利金的买卖是发生了，也不可能追溯权利金交易金额了，所以要调整合约的履约数量，从10000股变为10130股，使得双方的权利义务价值前后大致不变（5.528×10170=55998.64元），剔除除息的影响。 二、合约如何调整？ 从前文《交易规则》里可以理解，合约调整主要两个内容：1、对所有未到期的老合约进行单位与行权价格调整；2、挂上新的合约，具体如下： 调整单位、行权价格 调整系数= 除息前一日合约标的收盘价/ [ 除息前一日合约标的收盘价-现金红利 ] 新合约单位=原合约单位×调整系数 新行权价格=原行权价格/调整系数 是不是有点复杂？我们做一遍题就好理解了，首先按公告，假设股权登记日1月18日300ETF收盘价是5.6元，那么： 调整系数=5.6/（5.6-0.072）=1.0130； 新的合约单位=10000×1.0152=10130 假设原来一份期权300ETF购1月5500，这时新行权价就为：5.5/1.0130≈5.429 标识新的名称 老合约经过调整后，因为是非标准的合约，所以名称后面要加上A加以区分 例： 原来的“300ETF购1月3500”，合约简称变为“300ETF购1月5429A”。 挂新合约 相对应的，交易所将会在除息日同时挂牌标准化的合约。还是按前文那样，假设登记日300ETF收盘价5.6元，公告分红0.072元/份，除息后就是5.6-0.072=5.528，按每个到期月份挂牌1个平值合约、4个虚值合约、4个实值合约，则对应的1月、2月、3月、6月，认购和认沽期权，分别挂牌【4.8、4.9、5.0、5.25、5.5、5.75、6.0、6.25、6.5】行权价的合约（以上仅作举例，新挂牌合约将按当时实际情况决定）。 三、合约调整对我们期权交易有什么影响？ 对于备兑投资者而言，备兑持有原来的认购期权合约，经过除息调整后，合约单位变大，此时锁券数量存在缺口，需要在规定时间内补足证券（比如前文例子，合约单位变为10130，每张备兑仓单需要补足130股），或自行平仓，否则会触发强平（笔者注：如果是深交所，到期不补足证券，会先转为普通卖出认购，假如保证金不足才会强平）。 在行权交收时,这些已调整非标合约的交收单位是非标准数量，出券方由于交易限制需要买入10200份的300ETF来应对行权，行权后会留下碎股。 合约交易时，一般投资者是可以正常买卖这些已调整的非标合约，但注意，这些合约普遍交投不活跃，存在较差的成交效率与较大交易滑点成本，因此当持仓的合约变成非标后，应尽快移仓到其他新挂的标准合约；另外，这些非标合约数量是带零头，由此给速算成交金额带来不便，比如假如权利金的报价0.0300，正常标准化合约直接口算得出权利金边动金额是300元，但如果是非标合约则权利金变动是0.03×10130=303.9元。 因此，除非投资者对某些非标合约行权价有独特偏好，否则日常避免大额交易和持有非标合约。 回复

12月22日 牛市看跌价差模拟 组合1 买入50ETF-1月-P3300 199 卖出50ETF--1月-P3400 432 净收入 233 最大收益 233（收在3400以上） 最大亏损 767（收在3300以下） 盈亏比约等于1:3 盈亏平衡点 3376.7 回复

12月22日 牛市价差模拟 组合3 买入50ETF-1月-c3300 1974 卖出50ETF--1月-c3500 653 净支出 1321 最大收益 679（收在3500以上） 最大亏损 1321（收在3300以下） 盈亏比约等于1:2 盈亏平衡点 3432.1 回复

12月22日 牛市价差模拟 组合2 买入50ETF-1月-c3400 1195 卖出50ETF--1月-c3600 347 净支出 848 最大收益 1152（收在3600以上） 最大亏损 848（收在3400以下） 盈亏比约等于1.36 盈亏平衡点 3484.8 回复

12月22日 牛市价差模拟 组合1 买入50ETF-1月-c3400 1195 卖出50ETF--1月-c3500 653 净支出 542 最大收益 458（收在3500以上） 最大亏损 542 （收在3400以下） 盈亏比约等于1:1 盈亏平衡点 3454.2 回复

牛市看涨价差策略构建：买入虚值一档看涨期权，同时卖出虚值二档或虚值三档看涨期权。换仓逻辑：当股指价格涨破上方看涨期权行权价（虚值二档或者虚值三档），或者跌破下方行权价（虚值一档）时，策略进行换仓，以最新价为基准重新构建相对应的牛市看涨价差策略。 回复

牛市看跌价差可以被视为是一个低风险版本的卖出看跌期权策略。对于牛市看跌价差来说，由于多买入了下方的虚值看跌期权，相较于单腿卖看跌来说，虽然由于多支付了一笔权利金购买虚值看跌期权，使得策略整体的净权利金收入有所减少，但是这个购买的看跌期权增加了对潜在下行风险的保护。 回复

牛市看涨价差策略的本质是一个低成本的买入看涨期权策略。在当前这种慢牛行情里，牛市看涨价差相对单腿买入看涨期权来说，不仅保留了买入看涨期权具备的行情反向下跌时的自动止损功能，还可以用相对更低的成本捕捉行情上涨带来的收益，又可以通过卖出看涨期权冲减时间流逝产生的部分时间价值损失，提高策略在慢牛行情中的胜率。 回复

az33 发表于 2018-11-20 22:24 static/image/common/back.gif 爆仓就爆仓吧，不必大惊小怪，常在水边走，哪有不湿脚的？我也经历过几次爆仓，我现在还不是在期权市场活 ... 好久不见 回复

chulaizhadao 发表于 2018-11-23 10:47 static/image/common/back.gif 厉害 我要是你，就继续卖出波动率 回复

az33 发表于 2018-11-23 08:53 static/image/common/back.gif 是的，专做50ETF期权。50ETF上市首日，参与交易的492名个人投资者之一。 厉害 回复

15分钟后，依然几乎双杀： 回复

几乎双杀： 回复

这个星期，30日历史波动率一直在下降，而且幅度比较大。 回复

之所以选择将沽11月2450移仓，就是因为它变成平值，甚至实值的可能性最大。不管怎样说，风险控制始终都要放在第一位！ 回复

所以，要明白，即使标的当前的状态随时都有可能改变！因此，下单的时候要明白这一单并不一定能成功，成功的概率50%。为此，要做好风险对冲，把风险控制在自己能控制的范围内，完全消除风险是不可能的。 回复

chulaizhadao 发表于 2018-11-22 21:30 版主是职业投资人吗？ 是的，专做50ETF期权。50ETF上市首日，参与交易的492名个人投资者之一。 回复

chulaizhadao 发表于 2018-11-22 21:27 我方向上看错了，我认为会向上波动 我认为你并没有看错方向，相信大部分人都认为50ETF会上行。 岂料人算不如天算，50ETF选择下行！ 所以我提醒你重点关注购11月2650，因为其张数最多。 回复

回复 gypeng123: static/image/common/back.gif1月份我做空，亏了，不过投入不多。相当于12月利润的1/3不到。 回复

楼上说的是呀！连着错呀，12月做失误非常影响1月的操作，简单的说就是12月该买的没买，1月该卖的没卖，至于2月份这个日历策略看来比较差，已经造成损失，本月收益不足1%，本贴结束。:'( 回复

这么好的行情，1%的收益可惜了。1月份当卖方，实在是太舒服了，大概卖方也就去年3-4月份有类似今年1月份的爽度 回复

期待保住本月1%的利润，哎，做的不好呀，亏损仍在进行中。 回复

回复 Ringyun: static/image/common/back.gif赔钱进行中 回复

结果怎么样？ 回复

回复 olimazhang: static/image/common/back.gif回复 yynnyyhh :2350购最后40元平的赚了千4、5千 回复

回复 olimazhang: static/image/common/back.gif回复 yynnyyhh : 回复

估计没什么太大的变化1月份1.2%的收益，做的不咋的，11月交割日做下月的单好了，2月份估计得赔点也赔不多，做的日历正购，这个策略好稳定，帐户净值变动率好低呀，估计赚不了什么钱，试试吧。 回复

奇怪的很，下季购波动率跌的比下月购跌的少呀，怎么3月的2350涨不过2月的2350呢。 回复