期权论坛

2023-1-30

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结合海内外资产表现，开年大概率高开高走聊一下假期发生的对资本市场有影响的事情，本文分三个部分：假期海内外资产表现、美国经济数据及2月2日3时（下周四凌晨）的FOMC利率决议、国内假期行业经济表现。一、假期海外资产表现在国内放假的这一周中，海内外股市大多数上涨，美股纳斯达克上涨4.32%，道琼斯工业平均指数上涨1.8%，港股恒生指数上涨2.92%，富时A50上涨2.98%。其它资产中，大宗商品整体回落，美元数据小幅回落，人民币兑美元小幅升值。 http://pic1.zhimg.com/v2-fa24520d4655df86dc1a9be8e2dbacef_r.jpg?source=1940ef5c 重点看一下对A股比较有借鉴意义的港股的具体表现。我按照申万行业分类对港股进行分类，以个股涨跌幅的算数平均值为板块涨跌幅进行统计，涨幅居前的主要是消费类，可选消费领涨，比如人工景区、电动乘用车、电商、社交、旅游、视频媒体、消费电子、光电子、锂等。涨幅靠后的有食品及饲料添加剂、化学制品、美容个护、生活用纸、航空、动力煤、风电、城商行、火电、光伏、中药等板块。 http://picx.zhimg.com/v2-9aee7acbbc40531f873db30b09a900fc_r.jpg?source=1940ef5c 整体而言，假期数据表现较好的旅游相关板块走高，而能源赛道则表现不佳，这对节后A股的短期走势会有一定的引导。二、美国经济及利率决议假期中美国公布了四季度的经济数据，折年环比2.9%，预期2.6%，整体而言，表现好于预期。具体来看，个人消费仍然是GDP的最大贡献项，另外是净出口。固定资产投资中，住房投资大幅回落，在利率高企，销售逐步下调的背景下，住房投资难以维持高增。经济表现超预期，带来的股市的回暖。但是展望未来，经济下行的确定性仍然比较高。一方面，上文讲到，领先指标地产已经出现回落，后续基准利率仍然将继续调高，且会在高位维持一段时间，地产继续下行为大概率。其次，本次净出口对GDP贡献为正不是一个常态，从结构上来看，更多是因为进口的回落幅度更大，导致净出口为正，并不是外需强劲带动的净出口增长。第三，未来劳动力市场将逐步回落，居民收入增速下降，也将对消费产生抑制。因此，中长期视角来看，经济回落的方向是确定的，不确定的是回落的斜率和回落的幅度。 2月2日凌晨将公布FOMC利率决议，目前市场的一致预期是本次加息25BP，下次再加25BP。对于资产配置而言，投资股市只需要判断对方向即可，不需要判断对节奏，因为对股票我们可以持有无限长的时间。只有期货或者期权才需要判断对节奏，想做这方面的投机的难度是比较大的，因为每个合约都存在期限。三、假期国内经济表现影视方面，春节档电影票房已经超过去年，同时超过2019年，不过相对2021年仍有差距。拆分来看，票价相对2019年有比较大的涨幅，观影人次仅为2019年的9成，一方面显示春节档影院尚未完全恢复，但是另外一方面显示未来院线仍然有比较大的潜力。 http://pic1.zhimg.com/v2-49c4a44bfbaa6b2fbdaec8d683c8a0f3_r.jpg?source=1940ef5c 旅游方面，经文旅部测算，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。市内交通方面，主要城市地铁客运量尚未恢复到疫情前，但是拥堵指数已经超过2019年同期。地产销售方面，以30大中城市为观察对象，去年底相对2021年同期仍然负增长，但是2023年以来相对2022年同期销售面积已经转正，显示地产政策在逐步见效。上海发布稳增长方案，消费仍然是重点发力点，其中新能源汽车政策中，对于置换新能源车的，给予1万元补贴，这个基本抵消了国家购置补贴退坡的影响。另外家电消费也有最高1000元的补贴。流动性方面，今天央行开展1280亿的7天逆回购，净投放1280亿流动性，保持春节假期流动性的宽裕。回复
2023-1-30

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牛市来了？ 2023年，大家过了一个美好的春节，节前A股大涨，放假，外围继续上涨，A股一片欣欣向荣，大家仿佛回到了牛市。过年最后一天，A股猛怼联通、电信、移动、中国软件的数字经济方向，给A股过了个好年，指数也整出2根大阳，最超预期在于最后一天成交居然有7500亿，确实大超预期。 http://pica.zhimg.com/v2-9b1ab1255719f2f7dd8d2b479dbdf0c2_r.jpg?source=1940ef5c 如图，目前A股日线已经站上所有均线，从均线角度已经扭转单边下跌市场，接下来，需要一步一步扭转中长期均线。当前可以说单边熊市已经结束，酝酿新的趋势，是未来可以期待的事。目前大盘3264点，距离前期平台3300附近只有40点空间，这个位置想要不被揍，大家继续往上搞，成交万亿是必要条件。 http://picx.zhimg.com/v2-821d94887dcc66246a393ef3283d1576_r.jpg?source=1940ef5c 如图，这是我们2019年至今大盘日线图，注意下方指标对应的大盘位置，我们可以看到，从2019年至今，我们指标运行至高位，基本上对应着的都是老A的顶部区域，说人话，目前A股指数处于高风险区域。指数运行至高风险区域，唯一接触危机的办法，拿钱来。而2022年一整年，两市成交呈现出萎缩状态，所以大家发现，别人在2022年被揍得鼻青脸肿的时候，我们躲过了每一波大跌。总结：节后大家的情绪或比较亢奋，后市重点观察两市成交，8000亿以上能维持行情，万亿才是行情往上顶住不蹦的关键。两市成交低于8000亿，准备随时挨锤，没钱就别瞎YY牛市，2015年之后的牛市经常是这样的，经常头先着地.... http://pic1.zhimg.com/v2-e8742aa12d0477cd2fe70d146eca2516_r.jpg?source=1940ef5c 题材梳理市场高度，恒久科技5板，属于信创方向，同时最后一天两市资金疯狂进攻信创，比如中军中国软件，联通，电信大涨，反包3板中远海科，整体来看信创方向资金参与依旧比较积极，虽然是冷饭，还可以继续高看一眼。经济复苏，数字经济成了资金抱团明牌，偏好非常高，短期大概率还有反复机会。中军类似中软都是短线低吸的好方向，中远海科换手反包也有气质。新题材，目前方向不明，最后一天市场拉动了中国稀土，还需要等新东西冒头。市场情绪在萌芽复苏，对于新题材的一进二，激进打板玩家盘中可以去考虑。节前高度，通达股份，通达动力，弘业期货。通达动力以收盘跌停迎来春节，这货确实比较伤人气，但最近抱团比较盛行，先观察一下。弘业期货，大金融属性，节前靠金融拉动大盘上行，功不可没，最后一天跌停敲起来，人气还在，可以考虑后市龙回头反复。通达股份，补量换手高标之一，光伏、军工概念，考虑高位龙回头反复。节后第一天，观察两市成交量，在大家YY盘过度亢奋的开盘下，开得太高，是不好下嘴的。节前最后一天两市57亿集合竞价，在大家激动的情况下，放量得有吧，竞价两市70亿往上是最低标准，最好是往80亿靠近，第一天行情就不至于太坑人。 2023不少老师在科普大牛市，春节有不少YY下图的行情，算了吧，招财猫在这里劝大家善良，这样的走势万里挑一，老A几十年就走出过2波而已，咱们实际点。能走出这样的大行情，没几万亿日成交，根本没这可能性。 http://picx.zhimg.com/v2-a5694f4a084b13589b3ffb78bb6bc086_r.jpg?source=1940ef5c 招财猫词穷，2023年想不出老师们那些精彩的语句。有一点是明确的，大牛市梦里有，实际点可以期待超级题材的诞生，这里面有大机会。时间对每一个人都公平，在股市混，时间成本是必要的付出。那些靠运气在股市投资的朋友，今年一定要好好把握，或许今年是你未来几年唯一能赚钱的行情。新年伊始，祝大家恭喜发财，在股市都赚到属于自己那份钱。关注招财猫，2022年能带大家躲过所有大跌，2023一样和大家一起共进退。更多股市内容分享欢迎关注公众号：老韭菜招财虎回复
2023-1-30

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“春节假期全球股市大涨，A50期指5连阳，港股2连阳，节后A股要火了！”1月28日，微博认证为深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长的但斌发出了上述微博。当天晚上，英大证券李大霄亦发微博称，春节期间外围股市一片大涨，其中纳斯达克指数上涨4.32%，恒生指数上涨2.92%，外围市场大涨助推A股开门红；并强调A股节后有望喜迎大红包。海外市场普涨，中国资产受宠正如李大霄等人所描述的那样，在A股春节放假期间，海外金融市场普遍走出了上涨行情。通联数据Datayes！的统计显示，1月23日至1月27日（周一至周五），纳斯达克指数、韩国综合指数、日经225指数、富时新加坡海峡指数和标普500均大幅上涨并录得超过2%的涨幅。期间，与中国资产相关的指数表现尤为引人注目。成分股当中包括腾讯控股、阿里巴巴等一众互联网大厂的恒生科技指数虽然在A股春节放假期间只有两个交易日，但却录得了高达5.35%的升幅，其中1月26日大涨4.26%后，1月27日续涨1.04%。而在春节假期正常交易的富时中国A50指数期货，其主力连续合约更是在1月23日至1月27日走出了5连阳强劲上攻行情，累计上涨达2.98%。其1月27日刷新的14445点，更是创下了该指数期货半年多以来的新高。此外，纳斯达克中国科技股指数、恒生中企指数等均录得不俗涨幅。在上述指数爆红的背后，是以摩根大通为首的全球著名金融投资机构纷纷出手增持中国资产。据港交所1月26日披露文件：1月18日，摩根大通在中创新航（http://03931.HK）的H股持股比例从0.86%增加到7.62%。此前该机构曾大手笔增持美团（http://03690.HK）4047万股涉资约77亿港元。此外，富达投资旗下FMR LLC增持再鼎医药、欧洲太平洋成长基金增持美的集团的报道纷纷见诸报端。而东吴证券则于1月27日发布研究报告指出，2023年春节海外市场似乎受到国内节日氛围的感染，主要股市“兔”飞猛进。其中，做多中国可能是当前海外市场最炙手可热的交易；“从我们构造的指数来看，外资做多中国的情绪在突破中性区间后继续上涨；从跨境资本流动来看，外资增持中国权益资产的情绪在春节前后出现明显的高涨”。对此，知名私募机构建泓时代资产管理有限公司副总裁赵媛媛1月29日接受记者采访时表示，由于近期（尤其是春节期间）中国的经济数据表现出了很好的韧性，尤其是在消费这一块，“我觉得这是外资大力做多中国资产的重要原因”。 A股节后红包行情可期由于我国春节历来有发红包的传统，因此节后A股能否走出上涨行情，往往被市场称为红包行情。那么，随着近期海外市场的普涨，尤其是中国资产的格外受宠，能否推动A股节后开门红走出红包行情？对此，李大霄在微博中指出，在2003年至2022年的20年间，春节后A股大概率上涨。春节后5个交易日，20个年份中16个年份上涨。估计2023年的兔年春节亦不会例外，或许已经是板上钉钉。并强调，兔年春节疫情明显趋缓，春节期间人们喜气洋洋，心情格外愉快，春节期间出游人数达到3.08亿人次，同比增长23%，这是最大的利好消息，推动节后开门红。而著名私募基金经理但斌在微博中称，春节假期全球股市大涨，A50期指5连阳，港股2连阳，节后A股要火了！职业投资者黄洋亦对记者指出，从历史统计数据来看，A股节后有否红包行情，更多的与节日期间港股走势尤其是其中的恒生红筹指数（HSCCI）看出端倪；“毕竟恒生红筹指数成分股与内地资产息息相关，他们在春节A股休市期间的走向，基本上奠定了A股开盘后的涨跌”。通联数据Datayes！的统计显示，过去5年（2018年至2022年）A股节后出现红包行情的概率高达80%，其中2018年至2022年A股春节后首日的涨跌幅分别是2.17%、1.36%、－7.72%、0.55%、2.03%；春节后当周的涨跌幅分别是2.81%、2.45%、－3.38%、1.12%、3.02%。值得注意的是，在2018年至2022年A股春节放假期间，恒生红筹指数的涨跌幅分别是3.28%、－0.79%、－7.30%、3.59%和3.15%，除了2019年略有偏差外，其余4年均能提前预示着A股节后的红包行情，关联度高达80%。对于A股节后行情的走向，赵媛媛亦有她的看法。她对记者表示，相对于欧美来说，中国经济无论是从复苏的角度还是未来发展的前景来说都远胜一筹，形势明显是更好的。 “所以我对节后市场肯定比较有信心。当然，就节后一两天的短期行情来说，有可能实际上走出高开震荡甚至平走的格局，这个要有心理准备，但无碍长线的继续看好”。她建议，在行业配置上，除了可逢低加仓消费板块外，还建议重点关注两会前政策相关先进制造业、数字经济、产业信息化以及行业景气度好转的光伏下游/辅材。而东吴证券则在研报中强调，做多中国交易背后是对中国经济强劲复苏的期望；“对于国内市场而言，基本面的主动权仍然掌握在自己手中，美元和美债带来的流动性冲击可能会使得A股的表现好于港股。疫后复苏以及宽信用的逐步推进是中国经济和资产的底气，中国市场较其他市场也会更有定力。不过，相较而言港股市场更容易受海外流动性的影响，因此在美元和美债收益率反弹的阶段，此前表现相对落后的A股会逐步追上港股的步伐”。回复
2023-1-30

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上午虽然是高开低走，上证指数依然保持有0.7%的涨幅，整个市场有四千多只股上涨，新年开门红！截至上午收盘，北向资金流入达到了163亿！股市的人气、信心逐渐要恢复了，股民有了信心，股市才会活跃，成交量就会上去。相反，如果成交量没上去，说明股市的信心还没恢复。我相信，不用多久，大A总的成交额将再上万亿！回复
2023-1-30

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其实从11月以来，中国股市一直保持涨势，其中恒生科技涨幅达到70%。华兴资本首席经济学家李宗光认为，近期的这波上涨是一次“困境反转”驱动的上涨，比历年的“春季行情”具有可持续性，或会持续至一季度末，甚至上半年。但目前仍对“牛市起点“判断持谨慎态度。这波行情的持续力度和高度，取决于经济报复性反弹之后的表现，以及稳增长政策后期落地的力度。他表示，近数年来，每年的年底/年初都会有一波春季行情。其逻辑就是每年开年，会有一些政策刺激使相关行业和板块受益。由于过去数年存在不搞“大水漫灌”的高压线，所以刺激政策整体克制，决定了春季行情大多不具有持续性，一般持续到3月份两会前后。思睿投资集团合伙人洪灏点评癸卯兔年跃然已至，市场勃勃重生。中国在岸市场春节休市之际，离岸市场以亮眼的涨势欢庆佳节。无独有偶，在过去几十年间，标普500指数在兔年的胜率超过了80%。市场反弹之势锐不可当，超乎了一众专家的预期。现如今，共识观点听着俨如百喙如一的看涨合唱团。一如中国市场箴言所云：“一根阳线改变情绪，三根阳线改变信仰。” 股市情绪与寄望将从何而来？最近，中国的超额储蓄得到了浓墨重笔的新闻关注。这些储蓄被解读为中国家庭囤积现金以规避风险的迹象。的确，17.8万亿元的新增储蓄为有史以来最高，较之前三年平均每年10万亿元左右的规模高出约80%（图表1）。这个数据似乎暗示着极度的悲观情绪。 http://picx.zhimg.com/v2-d514d3cd85fd2b168e68d1a94ec93240_r.jpg?source=1940ef5c 洪灏对中国储蓄过剩却抱持着截然不同的积极看法。他们相信，这些超额储蓄将为当前春季行情的添砖加瓦。他认为，中证银行板块的股价已触及了一个关键底部，与历史上历次重要的市场底部相吻合。随着居民储蓄增长的放缓，M2的增长很可能会从当前近12%的、近年来最快的增速放缓。简而言之，居民储蓄可以为市场注入流动性。居民也可以选择动用其储蓄来买房。毕竟，自2021年创纪录的18万亿元房产销售后，国人于2022年足足少买了5万亿元的房产，从而造成了眼下所见的储蓄过剩。中央财经大学国际金融研究中心客座研究员张启迪认为，从趋势来看，随着房地产市场进入新常态，商品房销售很难回升至2021年的水平，因购房减少产生的超额储蓄也很难再回流至房地产市场。这部分超额储蓄要么流向消费，要么继续以超额储蓄的形式存在，要么流向理财产品和基金。他表示，鉴于2023年经济形势和金融市场将出现改善，因理财产品和基金产生的超额储蓄将重新回流至金融市场，而不会用于消费，假设因购房减少产生的超额储蓄有一半流向金融市场，剩余一半流向消费市场，则可用于消费的潜在储蓄规模约为7.55万亿元。 http://picx.zhimg.com/v2-96de053f08198a8cf670d6a8f6673298_r.jpg?source=1940ef5c 数据来源：Wind资讯。据李宗光分析，本轮行情属于“困境反转”，是过去数年压制风险情绪和信心的诸多风险因子出现反转，引起估值修复行情。因此反弹的高度和持续性，均显著强于“春季行情”： 1）疫情政策调整和经济正常化。过去3年，防疫政策是影响经济和市场走势的第一性因素。2022年12月7日的“新十条”意味着防疫政策的彻底掉头，经济正常化实现的困境反转，相当于几个“春季行情”的当量。 2）地产政策反转。从人人喊打的“寄生行业”和“虚拟经济”，到“国民经济支柱”，转变力度是惊人的。房地产政策反转，将带动上下游产业链的复苏。 3）互联网政策反转。从无需扩张的野蛮人，到代表国际参与国际竞争的冠军企业，互联网又迎来了春天。 4）更加重视经济，稳增长、稳信心加码。“谁不一心一意搞活经济，谁下台”，等于发出了动员令，重新拼经济。 5）美联储加息节奏放缓。国内因素反转之际，美联储也跟着出现反转，而这对港股等流动性改善是相当直接的。他认为，往前看，仍有一些利好尚未兑现，意味着行情仍有向上空间。即便这样，仍不能把其成为牛市起点。因为政策边际改善绝非新一轮宽松的开始，基本面上经济距离新一轮周期仍有不确定性。不排除指数冲高之后再次进入宽幅震荡的可能性。注：文中均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。相关文章：春季行情or牛市起点？如何看待近期市场上涨_观点频道_财新网洪灏：超额储蓄加油春季行情_观点频道_财新网超额储蓄向消费转化有多难_观点频道_财新网回复