港股2019：恒指全年涨逾9%，全球排名靠后，南下资金高度活跃

来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）祁月，文中观点不构成投资建议。

站在乙亥猪年的“尾尖”上回首，港股投资者可能会深深感叹行情难料——过去三年，港股经历了跌宕起伏的“过山车”行情。

今日，也就是2019年最后一个交易日，香港恒生指数低开低走，收盘跌0.46%，好在成功死守28000点整数关口，最终收报28189.75点。

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港股2019

这一年，恒指累计上涨9.07%，在全球股市中排名靠后，远不及台湾加权指数23.5%的全年涨幅。

第一季度指数一度攀高，4月15日创下30280.12点高位，随后一路下行，8月15日跌至24899.93点。

这与去年形成了鲜明对比。2018年初，市场普遍乐观，但此后一路打脸。恒指在全年最后一个交易日的半日市中收涨1.34%，报25845.70点。尽管收盘点位高于今年，但去年全年大盘累计下跌13.61%，创七年最差表现。港股市值全年总计蒸发4.09万亿港元，相当于每个股民账面亏损约181万港元。超过七成恒指成分股全年下跌收场。

而在2017年，恒指还以36%的全年涨幅冠绝全球股市，虽然年初笼罩在不少“黑天鹅”的阴影之下，但此后高歌猛进、涨势如虹，上半年创出十年最长连月涨势，11月下旬更是十年来首次站上30000点整数大关，全年累计上涨7597点。日均成交884亿港元，同比大增逾30%。

全年来看，蓝筹股涨多跌少。恒指成分股中，中国生物制药以111.24%的涨幅领涨，舜宇光学科技以93.82%的涨幅紧随其后，中国石油股份则以19.88%的全年跌幅位居倒数第一。

从板块来看，科技股全年大涨24%，领涨恒生行业指数。其中，美团点评大涨132.12%，富智康涨逾85%，金山软件、中芯国际、中兴通讯、比亚迪电子、网龙等涨逾50%，腾讯控股上涨19.62%。阿里巴巴涨17.73%。地产股表现出色，恒生地产大涨15%，中国奥园涨近170%，绿地香港、时代中国控股、融创中国涨近90%，新城发展、宝龙地产涨逾80%，绿城中国、建业地产、龙湖集团、佳兆业、龙光地产、世茂房地产等20只股票涨幅超50%。

从个股看，港股今年亮点频出，尤其是下半年阿里巴巴和百威亚太正式登陆港股。阿里巴巴不仅以1012亿港元晋升为今年港股集资王，且上市以来涨约20%，市值5712亿美元，一举超越腾讯成为港股“新股王”。日前，阿里巴巴成为全球第6大市值公司，市值逼近6000亿美元。

由于低估值原因，今年港股破发率约为35%，大幅好于去年的超过70%。

今年以来，南下资金保持高度活跃，全年南下港股通资金累计流入2400多亿港元，自2014年至今累计净买入已超过1万亿港元。媒体援引业内人士分析称，在今年南下港股通的资金中，保险资金占半壁江山以上，是重点主力资金。

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展望2020年

中信证券预计，鉴于中国内地经济企稳，弱美元背景下外资将流入新兴市场，内地及香港市场有望迎来机遇，更多“新经济”公司将登陆香港市场（包括中概股二次上市），市场会渐入佳境。

广发策略对港股战略看多，认为港股或迎缩小版“戴维斯双击”。从投资策略来看，在盈利“螺旋式上升”的背景下，港股的估值“钟摆”向上均值回归 “只可能迟到，但不会缺席”。中性情形下，预计明年恒生指数涨幅约11%-12%，盈利和估值实现“双升”。从布局节奏来看，2020年较为舒服的交易区间或在Q2和Q3，节奏上体现为“去头去尾”。行业配置关键词为“价值回归、成长分化”，建议布局低估值、“抗通胀”、“软服务”三条主线。

国信证券表示，港股/A股将迎来全面牛，2020年不再是结构性行情：板块上，它将是由金融+周期主导，消费+科技随动的全面牛市；风格上，随着风险偏好的上行，龙头也不再像过去两年独树一帜，非龙头地位的优质企业也将取得不俗收益。以历史PB计算，恒指有望在2021年站上40000点大关。

中信海外策略分析师杨灵修表示，2019年是港股盈利底部，对2020年保持乐观，预计恒生指数将有10%上涨空间。

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