冲高回落，先看调整

期权·价值

方向：震荡调整，休整为主。波动率：波动率低位运行。时间：时间价值多消耗较慢

市场·回顾

国内市场： 周五各大指数盘中冲高回落，深成指（创下阶段新高）、创业板指数回调幅度相对较大，上证方面虽有银行维持，但一样收出长上影线。券商方面，午后南京证券的跳水一时间令市场恐慌情绪蔓延，股指短暂冲高后平台跳水，全线绿盘报收。

外围市场：上周五——
道指收涨23.87点，或0.08%，报28645.26点；
标普收涨0.11点，报3240.02点；
纳指跌15.77点，或0.17%，报9006.62点。
黄金期货涨3.70美元，涨幅0.2%，收于1518.10美元/盎司。
原油期货涨2美分，涨幅不到0.1%，收于60.70美元/桶。

分析·预判

基本面： 中美贸易缓和，经济逆周期调整仍在继续短期货币较为宽松，外围及国内券商普遍看好中国！周五北上资金流入63亿，预期天天百亿，甚至满额度流入。新证券法修订发布，放宽注册制，提高违法成本，近一步促进中长期市场健康发现，短期可能会影响市场。基本面短期可能偏空，后市依然可期。
技术面：
沪市大盘周线图上MACD趋势指标呈现下行调整周期。尽管大盘多头趋势中，但结构形态上高点逼近了箱体上轨，而且短期两根长上影线的双头迹象较为明显，所以投资者还需谨慎。策略预判： 上周五正如早盘策略分析，券商引领市场走向，南京证券作为龙头高位跳水带领大盘高位回落。新证券法颁布会短期利空市场，会对题材炒作有一定抑制作用。趋势技术指标呈现调整，人气券商板块遇到调整。策略预判：调整为主，适当偏空。

核心关注

1、新证券法获通过，明确全面推行注册制
12 月 28 日，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法，修订后的证券法明年 3 月 1 日施行 … 新修订的证券法明确全面推行注册制。将发行股票应当「具有持续盈利能力」的要求，改为「具有持续经营能力」，同时，大幅度简化公司债券的发行条件，取消发行审核委员会制度。
简评：
从法律的角度，政府明确了市场化改革方向，注册制开启，通过法律手段护航资本市场改革，十年牛市就此启程。

2、央行：自2020年3月1日起将存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR
　　央行网站28日消息，自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成（加点可为负值），加点数值在合同剩余期限内固定不变，也可转换为固定利率。定价基准只能转换一次，转换之后不能再次转换。已处于最后一个重定价周期的存量浮动利率贷款可不转换。存量浮动利率贷款定价基准转换原则上应于2020年8月31日前完成。自2020年1月1日起，各金融机构不得签订参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款合同。
简评：
周末主要是证券法颁布占据了整个新闻页面，所以，基本没有人关注这条消息，其实这条消息也是利空。前期虽然央行在推行LPR，但原来的合同利率没有改变，这次要求自2020年3月1日起金融机构应将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成，等于是降低了贷款利率，银行是通过赚取存贷利率获取收益的，存款利率没有变，贷款利率下降对银行股构成利空。有人说，那对房地产是利好了？其实不然，后面还有一句“商业性个人住房贷款转换后利率水平应等于原合同最近的执行利率水平”。所以，这次改变利率定价方式短期对房地产基本没有影响，但中期因为利率是下降的，中期还是利好。但对银行的利空较大，特别是叠加周末央行降准的预期落空，今天银行股或将领跌！

温馨提示
市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。
以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

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