期权知识小课堂——给希腊字母做个小结

本文作者：一德期货期权部曹柏杨投资咨询证号： Z0012931
协助整理：一德期货期权部霍柔安从业资格证号： F304569

期权小课堂自开课以来，已经将期权合约的入门介绍以及重要的希腊字母向大家做了一一介绍，这段时间，豆粕期权市场上也十分配合的走出了一波波有趣的行情。如果你对于期权还是陌生的，那么赶紧上车吧，争取早日成为一名期权老司机。

言归正传，在之前的几次小课堂中，我们分别向大家一一介绍了期权世界中的几个希腊字母——Delta、Gamma、Vega及Theta，也通过浅显易懂的小例子向大家说明了它们背后的意义。对于希腊字母的哲学三问——它们是谁？它们从哪里来？它们到那里去？之前的文章算是回答了前两个问题，今天，我们就和大家聊一聊第三个问题，也就是如何使用希腊字母。

在做交易的过程中，我们都会关心两个问题——风险与收益，做期权交易也不例外。当我们手中持有期权合约的时候，我们自然会关心哪些因素的变动会为我们带来收益，哪些因素的变动会为我们带来损失，更进一步的，我们还希望知道这种影响到底有多大。基于这些问题，希腊字母就展现出了自己的用处。

上图是M1901-C-3150合约，也就是行权价为3150的看涨期权，M1901当前价格为3152，我们可以看到，当前该合约的Delta为0.5153、Gamma为0.0021、Vega为3.5864、Theta为-1.2710，这些信息都可以在行情软件上直接看到的。

咣！咣！咣！敲一下小黑板，请问为啥Delta在0.5附近？如果你不清楚的话，赶紧翻一翻之前的文章好好复习一下，这是考试重点。

没错，因为这个是平值期权，平值看涨期权Delta在0.5附近，平值看跌期权Delta值在-0.5附近。这说明啥？说明M1901变动一个点的话，那么期权相应的变动0.5个点。

复习到此结束，接下来开始新的表演。

我们知道，期权是一个多元的非线性衍生品，多个因素共同作用导致了期权价格的变化。就像上周，M1901跌停了，但是看涨期权与看跌期权价格却一直在变化。所以那么多因素都在变化的时候，如何去量化期权价格的变动？

所以做了这么多的铺垫，我们终于要把希腊字母推上台前了，请看下面的公式：

看上去是不是感觉很复杂？千万不要被它的外表所迷惑，其实都是简单的四则运算而已。实际上，通过上面的公式，你就可以很容易的计算出各种因素变化时的期权价格变动，也可以知道每个因素对于期权价格变动的贡献到底有多大。

比如波动率增加1%，M1901价格上涨10个点，其他条件不变的话，那么期权价格的变化=0.5153×10+0.0021×100/2+1×3.5864= 8.8444。

在这个基础上，你也可以进一步去衡量自己的持仓风险，从而更好地进行风险管理。比如你卖出一组宽跨式组合的期权，然后可以利用希腊字母进行情景分析，通过分析标的资产与波动率的不同变化，从而提前制定好自己的交易计划，规划好自己的止盈止损策略。

这次的小课堂就到这里吧，我们的希腊字母之行也基本告一段落，下一次的课程我们将开启新的系列，至于是什么内容，请及时关注我们的信息。

往期小课堂回顾：

第一课：什么是期权？

第二课：期权合约要素解读

第三课：期权的分类

第四课：期权价格的影响因素

第五课：期权中的希腊字母之delta

第六课：期权中的希腊字母之gamma

第七课：期权中的希腊字母之vega

第八课：期权中的希腊字母之Theta