【ETF期权日报 2018-10-25】50ETF低开高收认购期权上扬

2018/10/25，星期四
沪深主要股指涨跌互现，50ETF低开高收，认购期权上扬。美股昨晚大跌，海外市场对A股的冲击力度减弱。50ETF重回20日均线，投资者可耐心观察50ETF是否仍将维持震荡格局，耐心等待11月期权新的交易机会。
上证50ETF收市价2.531，上涨0.006，涨幅为0.24%，成交金额26.80亿。

摘要
1、50ETF走势分析    留意20日均线附近的市场变化
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均增加
3、期权走势分析及策略评估震荡行情是否延续寻找11月期权机会
4、期权模拟交易账户    关注20日均线附近变化等待机会（2018/10/25）
5、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF仍处于震荡行情，外盘影响下跳空低开后震荡回升。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF再度回至20日均线附近，留意震荡行情是否延续。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 本周上下大幅震荡，留意120周均线附近变化，目前来看周均线组合有偏多的迹象出现。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF自6月份以来呈现宽幅震荡格局，月K线阴阳交替，重视本月最终收盘价水准，评估市场后期强弱。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指涨跌互现，上证综指仍收于2600整数关口上方。
截至收盘，上证综指涨0.02%报2603.80点；深证成指跌0.21%报7529.41；两市成交金额2926亿，创业板指数跌0.82%报1273.60。
盘面上，除了非银金融、房地产、银行、钢铁、休闲服务、有色金属、汽车板块上涨外，其余板块均下跌，其中，食品饮料、建筑材料、计算机、国防军工、轻工制造、医药生物、纺织服装、建筑装饰等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811上涨0.38%；上证50股指期货主力合约IH1811上涨0.20%；中证500股指期货主力合约IC1811上涨0.25%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均增加。6月期权今日新挂牌上市，昨日10月期权到期。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1840115张，较上一交易日减少30.65%。其中，认购期权成交907176张，认沽期权成交932939。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为1.03，上一交易日为0.71。认沽期权活跃度再度提升。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1585170张，较上一交易日减少26.73%。
成交量/持仓量比值为116.08%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年10月25日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.531，上涨0.24%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年10月25日）戊戌肖狗壬戌庚寅

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2550”跳空低开，其后震荡收高。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2550”高开后震荡回落，涨幅明显收窄。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2550”隐含波动率为29.14%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2500”隐含波动率为28.90%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2550）VS（50ETF沽11月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。

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今日沪深主要股指涨跌互现。
昨晚美国三大股指全线下跌，均创出了近5个月来的收盘价新低，其中纳斯达克指数大跌4.4%，创下近7年来的最大单日跌幅。美股的大幅下挫对亚洲股市带来影响，日经225指数下跌3.72%，韩国综合指数下跌1.63%。香港恒生指数下跌1.15%。上证综指表现明显抗跌，大幅跳低2.5%后，震荡回升，尾盘较上一交易日略涨。
50ETF本周呈现大幅震荡行情，市场成交金额较上周放大，受美股昨晚大跌的影响，今日50ETF明显跳空低开，以2.470开盘，略有下探2.461的全日最低价后，走出震荡回升行情，下午14：00后又出现持续上涨，尾盘创出日高2.537后收于2.531，较上一交易日上涨0.006，涨幅为0.24%。成交金额26.80亿，较前几个交易日明显减少。
今日50ETF低开高收，收盘价2.531仍在20日均线（2.537）下方。区间震荡格局仍存。从周线图来看，短期周均线有转多的迹象，今日低开高收，120周均线（2.512）下方的支撑再度显现。上周五和今天（本周四），50ETF都出现了美股大跌情况下跳空低开然后震荡回升的行情，上周五升幅为2.98%，本周四的升幅为0.24%。在海外股市利空的背景下，50ETF仍能收红，可能反映出市场有逢低买盘介入。在持续的震荡行情中，可以留意50ETF是否有持续资金申购流入。
消息面上，11月份美国对伊朗原油出口的限制举措生效日期将临近。美国中期选举也日益临近，投资者可以关注中美贸易争端的最新进展，同时也要关注美国股市走势及全球商品市场变化，评估中美贸易争端下一阶段变化。此外，也要认真关注国内政策面和消息面的新动向，分析相关政策的具体落实及对资本市场的影响。
稳健型投资者仍可耐心观察50ETF是否仍将维持震荡格局，重视20日均线及120周均线市场强弱变化，耐心等待11月期权新的交易机会，

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从今天（2018/10/23）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即50万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：美国股市大幅下跌，50ETF低开高收，震荡行情延续，继续关注20日均线及120周均线变化，评估50ETF是否将走出震荡行情，耐心等待市场机会。

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

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光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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