策略|7月期权即将到期，获利的认购该如何处理？

沪指今日低开高走，收盘上涨1.07%，收报2859.54点。两市合计成交4110亿元，行业板块多数收涨，医药板块逆市重挫，板块中多只股票跌停。

中字头引爆。

50ETF和期权和上周五的套路一样，上午小幅下跌，中午1点钟偷袭迅速开涨，午后基本横盘震荡。平值认购期权涨幅30%多，认沽期权跌幅30-80%不等。波动率一路走低。

图1 7月23日50ETF走势

图2 波动率一路走低

图3 7月23日期权T型报价，认购涨幅可以，认沽跌幅较大

那么，在这样的行情里，前几天买入认购的投资者有了丰厚的盈利，但是7月合约马上到期了，该采用什么策略，既可以尽量保住利润，但又不是全部平仓，继续上涨还能有所收益，又能在可能出现的短期下跌和横盘的时候有所防备？我认为有几个方法：

一、把实值期权等张数移仓到平值或虚值期权

图4 7月23日各期权涨跌金额、内在价值对比
从图4可以看出，实值认购从2200到2500，时间价值基本都为0，而他们的涨的金额，今天所差无几。所以，出于节省资金，可以把深度实值的往轻度实值的等张数移仓，这样涨和小跌，他们的涨跌金额基本一致。除非大跌，深度实值才损失惨重。腾出的资金先别动。
也可以将赚钱的深度实值期权移仓到时间价值为100元的2550合约，但是一定记得是等张数，腾出大部分的资金，如果继续上涨，认购2550的利润和前面实值合约所差无几，如果下跌和横盘，最大跌的金额，就是2550的299元/张。

二、把虚值和平值期权全部移仓到实值和深度实值期权

从图4可以看出，平值和虚值的2500、2600认购都带有一定的时间价值，如果接下来两天小涨或横盘，他们的时间价值因为到期归零，如果标的的波动抵消不了时间价值的损耗，那还不会赚钱。但实值和深度实值可以获取一点点利润。

三、买入轻度虚值认沽期权做保护

从图4可以看出，虚值认沽2550和中度虚值认沽2500价格非常便宜，为预防万一这两天有大跌，可以用利润的5-10%买入认沽做保护，获得下行收益。

四、移仓下个月合约

下个月期权合约价格有些高，时间价值也高，但是到期时间长，还有更多的回旋余地。

五、保持好的持仓结构

不要重仓或全仓一个虚值期权，保持账户的金字塔和橄榄形持仓结构，也是比较好的应对回撤和保住利润的方法。

注意彩票和末日轮的机会！