问答 | 期权赚钱后该盈利加仓还是逐步减仓？

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来源：小马白话期权

为什么很多人盈利后拿不住？除了后续的操作外，其实还牵涉到一个重要的问题，期权赚钱后该盈利加仓还是逐渐减仓？是乘胜追击还是落袋为安？下面从三个角度来梳理一下：

一、加仓与减仓的做法

期权盈利后，加仓的做法有以下几种：
（1）直接打点钱进去，继续买，可以买原来的期权合约，也可以买实值、虚值点的合约，或者不同到期日的合约（例如2017年5月，2018年1月初）。
（2）原有期权合约平仓或部分平仓，出来的资金继续全部或大部分买同样到期日虚值点的期权合约，获取更大的杠杆和gamma收益，参考前文“移仓管理”之向上移仓（适合大部分单边行情）。

（3）把手头持仓里的远月合约平仓，换成近月合约（适合2018年1月）。

（4）把持仓的牛（熊）市价差，比率价差，卖方策略拆掉，换成进攻性的纯买方策略，或者比率价差的比率降低（适合大部分较大单边行情）。

期权盈利后，减仓的做法有以下几种：

（1）一边涨一边减仓，可先平掉实值期权收回大额资金，也可以先平掉虚值期权避免重大回撤，平仓出来的钱就不要再买了（适合大部分落袋为安行情）。

（2）平仓出来的资金，按照等张数买入虚值期权，既保留上涨的收益，又能控制最大亏损，虚值期权归零即为最大亏损（适合涨/跌速较快，但事先并不知会涨这么快，如2017年11月）。

（3）虚值和平值期权平仓，按照同样资金买入实值期权，可以保留上行收益，但又因为实值期权涨跌幅较少，避免大幅回撤和虚值期权快速归零（适合慢牛/熊行情）。

（4）部分期权权利方逐渐落袋为安，开仓卖出上方虚值期权，构建成牛/熊市价差，比率价差，卖方策略（适合见顶/底的行情）。

（5）买入部分反向虚值合约对冲和保险。

二、个人曾经用过的一些方法

图1 2017年5-7月的操作

图2 2017年10-11月的操作

图3 2017年11月底-2018年1月的操作

图4 2018年6月的操作

三、期权盈利后到底该加仓还是减仓

关键看行情！

（1）如果刚好是一轮行情的起点，趋势还在保持，首选加点点钱进去。行情继续保持，利润再增加，按照一定的移仓规则，逐渐移仓到虚值，获取更大利润。

（2）如果那个阶段获利丰厚，行情也持续了较长时间，又害怕回撤太多坐过山车，先逐渐减仓也是可以的。

（3）当前是震荡行情，就做好高抛低吸，但最好根据当前大的形势（多或者空），来使用高抛低吸的期权方向（购或者沽，买方或者卖方）。

（4）看你的心有多大，喜欢小富即安的人，获利后减仓的情况较多，贪心点的会获利加仓，但也要注意把握好度，别百万浮盈吐回去。

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