生态环保专项债占比提升近5%，水务及生态为主要投向——资源环境行业周报

1. 资源环境板块周行情回顾
上周（12月21日-12月27日），上证指数上涨0.05%，深证成指上涨1.18%，创业板指上涨2.16%，沪深300指数上涨0.84%，环保工程及服务Ⅱ(申万)下跌2.33%，跑输上证指数2.38个百分点，跑输深证成指3.51个百分点，跑输创业板指4.49个百分点，跑输沪深300指数3.17个百分点。

从细分板块来看，大气治理板块上涨8.48%，节能板块下跌0.34%，固废处置板块下跌0.39%，生态园林板块下跌1.63%，水处理板块下跌2.61%，环境监测板块下跌3.39%。
从个股来看，上周环保板块涨幅前五的公司分别为：远达环保（60.98%）、格林美（19.01%）、华西能源（10.42%）、铁汉生态（9.9%）、永清环保（9.4%）；跌幅前五的公司分别为侨银环保（-14.2%）、鹏鹞环保（-10.18%）、高能环境（-9.28%）、万德斯（-9.11%）、伟明环保（-8.57%）。

2. 生态环保专项债占比提升近5%，水务及生态为主要投向
2.1. 新增专项债发行进度达95%，同比增长66.5%
新增专项债发行进度达95%，同比增长66.5%。12月22日，政府债务研究和评估中心发布《地方政府债券市场报告（2020年11月）》。11月，全国11个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券27只,金额合计1383.64亿元，全部为再融资债券。1-11月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1810只，共计6.26万亿元，相较去年同比增长44.76%。其中，一般债券2.23万亿元，专项债券4.03万亿元，占比达64%。从发行进度来看，1-11月，新增专项债累计发行35465.8亿元，占总发行量的56.65%，计划发行37500亿元，发行进度94.58%，同比增长66.52%。截至12月30日，通过统计，2020年新增专项债累计发行35933.7亿元，发行进度95.82%。
从各月份发行额来看，2020年1月、5月、8月、9月新增专项债发行额分别为7148、9980、6307、4684亿元，占前11月发行额分别为20.16%、28.14%、17.78%、13.20%，四个月合计占比79.28%。从发行省份来看，发行额前五大的省份分别为山东（3134亿元）、广东（3091亿元）、江苏（2213亿元）、浙江（1894亿元）、四川（1840亿元），合计占比34.32%。从债券结构来看，新增专项债主要投向基础设施（31%）、交通（15%）、棚改（11%）、生态环保（8%）等领域。从债券期限来看，1-11月，地方政府债券平均发行期限14.84年，比2019年同期延长4.65年。其中，一般债券14.97年，专项债券14.76年。10年期及以上长期限债券占比为81.23%。

2.2. 生态环保专项债占比不断提升，水务及生态为主要投向
生态环保是专项债重点投向领域。2020年7月，财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，明确优化新增专项债券资金投向。坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，融资规模与项目收益相平衡。重点用于国务院常务会议确定的交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域。积极支持“两新一重”、公共卫生设施建设中符合条件的项目，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设。
生态环保专项债占比不断提升。从发行额度来看，前11个月生态环保新增专项债累计发行2967.2亿元，2019年全年发行总额为817.59亿元，是2019年的3.6倍。此外，2019年生态环保专项债占比为3.80%，2020年前11个月生态环保专项债占比为8.42%，权重提高近4.62个百分点。
从各月份发行额来看，2020年1月、5月、8月、9月、2月新增生态环保专项债发行额分别为890、721、479、267、202亿元，占前11月发行额分别为30.01%、24.32%、16.14%、8.99%、6.81%，五个月合计占比86.27%。从发行省份来看，发行额前五大的省份分别为广东（571亿元）、天津（543亿元）、河南（189亿元）、湖北（185亿元）、山东（180亿元），合计占比56.23%。
水务及生态治理是生态环保专项债的主要投向。从债券结构来看，2020年前11个月，新增生态环保专项债主要投向生态治理（43%）、水环境治理（26%）、污水处理（15%）、供水（11%）等领域，水务领域合计占比为52%；2019年水务领域占比48%，生态治理占比47%。由此可见，水务和生态治理市生态环保新增专项债的主要投资方向。

3. 行业新闻动态汇总
长江保护法通过，明年3月1日起施行
12月26日，十三届全国人大常委会第二十四次会议表决通过长江保护法。这部法律将从2021年3月1日起施行。长江保护法包括总则、规划与管控、资源保护、水污染防治、生态环境修复、绿色发展、保障与监督、法律责任和附则9章，共96条。
法律规定，长江流域经济社会发展，应当坚持生态优先、绿色发展，共抓大保护、不搞大开发；长江保护应当坚持统筹协调、科学规划、创新驱动、系统治理。国家建立长江流域协调机制，统一指导、统筹协调长江保护工作，审议长江保护重大政策、重大规划，协调跨地区跨部门重大事项，督促检查长江保护重要工作的落实情况。
住建部印发《城市市容市貌干净整洁有序安全标准（试行）》
近日，住房和城乡建设部印发了《城市市容市貌干净整洁有序安全标准（试行）》（以下简称《标准》），要求各地住房和城乡建设主管部门要认真做好《标准》的宣传培训工作，强化《标准》运用。要将《标准》纳入城市综合运行管理服务平台，广泛应用于市容环境专项检查、第三方评价和群众满意度评价等工作，确保《标准》与各项城市管理业务深度融合。积极组织示范道路、示范街区、示范小区创建活动，每年组织开展春季、秋季市容环境大扫除活动，引导社会广泛参与，推动美好环境与幸福生活共同缔造，共同创造干净、整洁、有序、安全的城市环境。
《浙江省生活垃圾管理条例》审议通过
《浙江省生活垃圾管理条例》于12月24日经浙江省十三届人大常委会第二十六次会议审议通过，并将于2021年5月1日起施行。
从源头促进生活垃圾减量，是防治生活垃圾污染环境，保护和改善生态环境的重要举措。为此，《条例》作了针对性规定，如实行生活垃圾处理总量控制制度，制定绿色包装地方标准，鼓励生产者、销售者回收利用产品和包装物，要求电子商务、快递和外卖行业经营者优先使用绿色包装和减量包装，禁止部分塑料制品的生产、销售和使用等。
针对回收体系不够健全、低值可回收物回收率低等问题，《条例》规定，按照城乡统筹、合理布局的原则，推进再生资源回收网点、集中分拣中心和交易市场建设。同时，制定扶持政策推进生活垃圾中低值可回收物的回收利用，并引导和鼓励再生资源回收龙头企业建立布局合理、交售方便、收购有序的回收网络，鼓励在住宅小区、商场、超市等场所设置便民回收点，采用多种方式回收再生资源。
河北出台方案促进新型城镇化建设和城乡配套发展
河北省发改委、省住建厅日前联合印发《河北省加快城镇生活污水处理设施补短板强弱项工作方案》，提出有力有序有效推进全省城镇生活污水处理设施建设，提高污水收集率和污水、污泥资源化利用水平，促进全省新型城镇化建设和城乡配套发展。
方案明确了工作目标，到2023年，县级及以上城市污水处理设施能力基本满足区域生活污水处理需求，全部达到一级A标准，有流域排放标准的执行流域排放限值。生活污水收集率明显提升，城市市政排水雨污管网混错接改造基本完成。城市污泥无害化处置率和资源化利用率进一步提高，城市污水再生利用水平进一步提升。
《广东省城乡生活垃圾管理条例》正式发布自2021年1月1日起施行
广东省十三届人大常委会第二十六次会议12月14日在广州召开，表决通过《广东省城乡生活垃圾管理条例》，条例自2021年1月1日起施行。《条例》提出，未按分类规定投放生活垃圾，情节严重的，对个人处100元以上500元以下的罚款，并增加了通过积分兑换等方式奖励生活垃圾源头减量的新规定。
广东发布关于制定“十四五”规划和二〇三五年远景目标的建议
《中共广东省委关于制定广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》近日发布。《建议》明确，到2035年，广东人与自然和谐共生格局基本形成，绿色生产生活方式总体形成，碳排放率先达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽广东基本建成。
《建议》指出，广东将以生态环境更加美丽为主要目标努力前行。生产生活方式绿色转型成效显著，能源资源利用效率大幅提高，主要污染物排放总量持续减少，生态环境持续改善，生态系统安全性稳定性显著增强，城乡人居环境明显改善。

4. 重点跟踪公司动态

5. 投资建议
2020年新增专项债发行进度达95%，生态环保类新增专项债发行2967亿元，是2019年全年的3.6倍，占新增专项债发行额的8.42%，权重较2019年提高4.62个百分点。从债券投向来看，生态环保专项债主要投资于水务类及生态治理类项目。对政府而言，作为环保需求的主体方，地方政府的财政支付能力长期牵制环保行业的发展，生态环保新增专项债的发行提速将拉动环保行业相关项目的投资，为行业项目的落地和发展提供资金支持，行业需求有望加速释放。行业优质企业有望借此提高项目获取能力，保障在手订单规模，为业绩增长提供支撑。

6. 风险提示
政策推进进度不及预期，建设项目进度不及预期。

分析师：杨宇执业证书编号：S0890515060001
研究助理：缪海超