短线指数和波动率或双跌（2020/7/12）

要点
1. 陶金期权指数本期打分为15/100
量化陶吧利用期权市场的数据，构造了几个择时能力较强的因子。
通过计算这些因子在历史上所处的分位点，我们给出相应的择时打分，择时打分满分为100分。
本期综合打分为15分，显示情绪偏空。
2. 本周市场大幅上涨，波动指数快速上升
本周市场继续大幅上涨，最终本周50ETF、沪深300、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF涨跌幅分别为5.84%、7.55%、7.36%、7.78%。
而波动指数由上周的24.22大幅上涨到本周的32.07。
3.波动率可能下行
上周波动率指数突破之前高位，而本周市场波动率快速上升，本周四个期权品种的波动率均超过30。
从市场的成交额来看，当前市场的动能是非常充足的，不过从指数的波动上看，RV值已经有非常大的下降，日内波动的下降非常明显，所以短期来看波动率虽然有望维持在高位，不过存在向下的压力。

市场点评
1
1.1  波动率可能下行

上周波动率指数突破之前高位，而本周市场波动率快速上升，本周四个期权品种的波动率均超过30。不过随着标的市场从单边上涨变为小幅震荡，现在期权市场的波动率也面临着一定下行的压力。

从50ETF各波动率指数的数据来看，当前HV指标已经超过35，处于非常高的水平，而RV在周一周二冲上高位后，点位逐日下降，不过仍然维持在20左右。从市场的成交额来看，当前市场的动能是非常充足的，不过从指数的波动上看，RV值已经有非常大的下降，日内波动的下降非常明显，所以短期来看波动率虽然有望维持在高位，不过存在向下的压力。
1.2  股指期货市场大幅波动

最近标的市场出现了较大波动，而股指期货市场的波动甚至大于现货市场，在周一股指期货IH2008合约一度达到大幅升水的状态，不过在此后有所调整，回复到小幅贴水的状态。整体来看，目前股指期货市场情绪中性。
从期权市场来看，当前的认沽认购期权隐含波动率数值上比较接近，波动率溢价非常小，期权市场情绪也为中性状态。

陶金期权指数显示情绪偏空
2陶金期权指数是我们的市场择时打分系统。我们利用期权市场的数据，构造了几个择时能力较强的因子。通过计算这些因子在历史上所处的分位点，我们给出相应的择时打分，满分为100分。我们会每天发布我们的期权择时观点。本期综合打分为15分，情绪偏空。
2.1 50ETF打分

2.2 300ETF打分

波动率
33.1  当前期权市场波动率

3.2  上证50与沪深300期权隐含波动率

成交持仓PCR数据
4