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期权论坛 - 国内最专业的期权社区»论坛 › 期权论坛› 转发

郑糖减仓减量期价冲高回落

 2018-10-22   az33  6775  0

（来源：瑞达期货）　　国内盘面：周一郑糖主力1901合约量能俱减，期价小幅下跌；当日期价收于5193元/吨 ...

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多头获利了结，豆粕填补缺口

 2018-10-22   az33  6300  0

（来源：瑞达期货）　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五下跌，指标11月合约触及一周低位 ...

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郑棉期价短期维持空思路

 2018-10-22   az33  12214  2

（来源：中国证券报）　　10月以来，郑棉期货价格延续下跌态势，主力1901合约一度跌至15175元/吨，创下逾 ...

2018-10-22

az33

　　短期弱势难改　　从基本面来看，供应方面，自治区农业厅数据显示，今年新疆地方棉花总播种面积2671.5万亩，较上年增加19.5万亩，预计产量314.7万吨，较上年增加6.7万吨。全区皮棉单产预计达117.8公斤/亩，较去年略有增加。　　仓单方面，华闻期货研发部分析师钱瑶婷表示，郑棉仓单流出速度教前几日明显减缓，2017年旧棉注册仓单仍旧达40.6万吨，1月仓单压力巨大。　　下游来看，钱瑶婷表示，纺织产业普遍对消费预期较悲观，下半年订单迟迟未达预期，纱线与坯布价格继续弱势运行。纱厂与布厂开机率持续下滑，而库存指继续增加。纱厂订单减少背景下采购棉花不积极，使得棉花现货价格持续走低。　　对于后市，瑞达期货农产品组分析师表示，鉴于新棉仍处于大量上市期，短期建议对郑棉期货1901合约以逢高抛空为主，下方关注15080元/吨压力位。　　国信期货研发部侯雅婷也认为，总体来看，短期郑棉期价继续维持弱势的概率较大，操作上，建议在15000-15500元/吨区间逢高抛空。回复
2018-10-22

az33

　　期价承压下探　　上周五，郑棉期货继续走低，主力1901合约盘最低下探至15175元/吨，创下1月中旬以来新低，盘终收报15220元/吨，跌125元或0.81%；棉纱期货1901合约收报24200元/吨，跌325元或1.33%。　　瑞达期货农产品组分析师表示，国际方面，因油价下跌令人造纤维制造成本下降，这将打压棉花需求，使得ICE期棉收跌。国内来看，今年新疆棉花收购价出现于冲高回落态势，后期关注其收购变化。随着公检速度的加快，其供应量大大提升，也就意味着市场棉花供应相对充裕。此外，鉴于中端棉纱利润偏低，短期将限制库存的消化。不过，9月纺织品出口继续保持近两年以来单月出口额较高水平，可见纺织品出口受外部扰动事件影响有限，预计后市需求将成为棉价反弹的动力。　　据中国棉花公证检验网站数据显示，截至10月18日24点，本年度共有677家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证，检验量为43.2万吨。数据显示，截至10月18日，新疆地区共有579家棉花加工企业送检，检验量为40.6万吨；内地共98家棉花加工企业送检，检验量为2.6万吨。　　现货方面，10月19日，中国棉花价格指数收于15898元/吨，跌15元/吨；2227B级收于14889元/吨，跌13元/吨；2129B级收于16599元/吨，跌26元/吨；棉纱价格指数C32S价格为24200元/吨，与前一日现货价格保持不变。回复

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内外分化郑糖偏弱运行

 2018-10-22   az33  11694  3

（来源：期货日报网）　　近期，原糖价格在8月下旬创下近10年的价格低点9.91美分/磅后连续反弹，幅度达3 ...

2018-10-22

az33

　　总体来看，原糖价格虽有一波强势反弹，但是四季度巴西对原糖价格弱化，同时印度泰国巨量的结转库存，叠加新榨季继续增产，将对原糖价格带来压制。在此背景下，郑糖将维持振荡偏弱格局。回复
2018-10-22

az33

　国内新榨季产量增加　　农业农村部公布的数据显示，2018/2019榨季甘蔗糖产量将增加至925万吨，同比增加0.98%，同时北方糖厂对新一季产量预估在150万吨左右。白糖在9月进入淡季，同时新榨季开榨也将逐渐增加供应，且印度、泰国丰产将加大海关缉私压力，增加走私糖对国内糖价的冲击。回复
2018-10-22

az33

　　出口压力和高库存压制　　印度糖厂协会数据显示,2017/2018榨季印度食糖产量达3200万吨，同比增加1200万吨，有机构预计2018/2019榨季糖产量将进一步增加至3500万—3650万吨，或将超过巴西成为全球第一大产糖国。而印度国内一年的白糖消费量大概在2700万吨，这就造成了从2017/2018榨季接近500万吨的过剩，印度政府曾要求糖厂出口200万吨以减小国内的过剩压力，但是由于原糖价格持续下跌，2017/2018榨季出口仅为50万吨左右，当前期末库存将超过1150万吨。而随着新榨季进一步增产，期末库存将进一步达到创纪录的高位。印度政府9月下旬批准了糖业450亿卢比的援助计划，达到2018/2019年度出口500万吨糖的目标。当前印度国内白糖价格为31800卢比/吨左右，原糖价格相较要低150美元/吨左右，由于印度政府对蔗农生产补贴和糖厂运输补贴合计为54.3美元/吨，则印度原糖离岸价格折合在12.7—14.5美分/磅，即原糖价格在13美分/磅左右将打开印度出口窗口。　　对于泰国来说，2017/018 榨季产糖1468万吨，同比增幅高达46%，泰国国内白糖年均消费量约为260万吨，其余糖均需用于出口，即可供出口量将达到1200万吨，而2017/2018榨季截至8月泰国累计出口糖为861万吨，仍剩余的340万吨需要在四季度消化。而对于2018/2019榨季，某分析机构对产量预估在1490万吨左右，产量小幅增加。即对当前榨季和即将开始的2018/2019榨季来说，其出口压力同样巨大。而泰国政府近日针对甘蔗种植者批准了一项总额为156亿泰铢的补贴计划，即对2018/019年度的甘蔗价格将升至每吨800泰铢，而仅以全球市场价格为基础计算所得的甘蔗价格为680泰铢。回复

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顿修投资-《期市藏宝图》！

 2020-10-19   EIq_顿修期权  6986  0

顿修投资-《期市藏宝图》！带你领略如何做大盈亏比的机会，如何在两个多月的时间里稳健的做到近60%的收益， ...

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沪铜弱势震荡，区间操作

 2018-10-19   az33  7344  0

（来源:瑞达期货）　　行情回顾：今日基本金属涨跌互现，其中沪铜弱势震荡，cu1812合约交投区间为49720-5 ...

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任尔风吹雨打铜价闲庭信步

 2018-10-19   az33  7604  1

（来自微信公众号：大宗内参）　　核心观点　　.全球贸易纠纷愈演愈烈，资本市场跌宕起伏，股市、汇市 ...

2018-10-19

az33

　　详细内容：　　全球贸易纠纷愈演愈烈，资本市场跌宕起伏，股市、汇市、债市、商品市场动荡剧烈，投资者情绪浮躁、惶恐不安。　　与之相对的全球有色市场却似乎置之度外、安之若素，其中铜价尤甚。在进入传统消费旺季之后，市场始终呈现小幅回升的态势，周边市场剧烈动荡，铜价不为所动。进口套利窗口从打开到关闭、全球交易所库存的持续下降、LME与Comex基金的在新的财年之后的调仓等等因素，令铜价维持小幅回升后的窄幅运行。　　加工费的回升表明短期原料市场较为宽松，铜价在回升之后呈现小幅震荡格局。中国铜原料联合谈判小组在9月21日敲定了TC/RCs地板价为90美元/吨，9.0美分/磅。进口铜精矿TC价格今年3-5月在80美元/吨下方附近筑底徘徊，6月后一路上扬，在LME Week期间，炼厂在TC一路上涨的情况下亦不急于备货，另有部分炼厂开启检修，使得整体需求呈走弱之势，截至目前一直在90.5美元/吨附近徘徊。与此同时精铜与废铜的价差的进一步扩大，废铜杆消费有所好转，呈供需两旺格局，而精铜市场则是受市场对远期需求忧虑升温与节后进口到货量增加、价格高企等因素的影响下呈需求疲软之势，下游企业接货意愿普遍较弱。　　短期内供给的减弱对铜价提供了一些支撑，但同时总体供给仍然呈现增加的态势。根据SMM的调研数据，9月国内精铜产量为71.68万吨，环比下降2.78%，同比增长4.72%，主因富冶集团本部、东营方圆、新疆五鑫铜业等冶炼厂检修，同时部分炼厂因为粗铜原料紧张，产能利用率下降所致。年内新扩建及复产的产能，除中原黄金冶炼厂、新金昌、豫光金铅基本达产外，余下的国投金城冶金、中铝东南、西矿青海、梧州金升目前精铜产量仍偏低或者无产出。再生铜因环保及原料紧张抑制依旧未见有恢复的迹象。根据10月各炼厂排产来看，SMM预计产量为73.16万吨，同比增长1.26%，环比增量主要来自于新扩建产能的释放和前期检修炼厂恢复，但总体增量仍将受制于中条山有色、大冶有色的检修；部分炼厂表示目前现货铜精矿TC保持在高位，加之年底有完成年度产量需求，将保持高开工率状态，1-10月累计产量达到723.76万吨，同比增幅10.6%。　　与此同时消费不足亦令铜价回升后裹足不前，根据SMM的调研数据，9月铜杆企业开工率为80.13%，环比下降1.21个百分点，同比大增5.29个百分点，同比大增主要是小型企业因资金问题无法正常运转，订单集中流向中大型企业，而环比的小幅减少，主要是因贸易战关税的实施，具有外销业务的铜杆企业以及终端客户出口业务减少，导致订单有所减少。　　从全球交易所的库存变化来看，自6月22日当周以来，截止10月12日当周，SHFE铜库存已从305975吨降至166600吨，下降了1393375吨；COMEX库存从225572吨降至166200吨，下降59372吨；LME 库存从253394降至125700吨，下降127694吨；　　全球三大交易所总库存从784941吨降至458500吨，总降幅达到了41.59%，与此同时，上海保税区库存亦下降了102500吨至407200吨。相比较而言，SHFE库存仍然高于COMEX与LME，但自国庆假期结束以来，LME现货对3月合约由贴水转为升水，且BACK结构有所扩大，叠加人民币持续贬值，进口由盈转亏且有扩大之势，进而使得进口窗口自国庆长假以来关闭，在一定意义上缓解了供给的压力。　　整体而言，在进入传统消费旺季之后，铜价小幅回升，短期内的供需宽松的环境对铜价的压力较为有限，中美两国后期的基建发力仍然是市场关注的重要因素，在这样的预期之下，铜价在全球贸易纠纷引起的资本市场动荡格局的情形之下仍然保持固我的运行节奏。回复

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全球食糖基本面好转期价偏多思路为主

 2018-10-19   az33  6609  0

（来源：瑞达期货）　　国内盘面：周五郑糖主力1901合约量能俱增，期价重心逐步上移；当日期价收于5206元 ...

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豆粕空头减持幅度较大

 2018-10-19   az33  7247  0

（来源：期货日报）　　18日，大连豆粕主力1901合约高开后，多空胶着，期价呈窄幅振荡走势。之后，伴随着 ...

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糖价缺乏继续深跌的基础

 2018-10-19   az33  8947  3

（国泰君安期货周小球）近期，国际原糖价格站稳13美分/磅，基金空头持仓大幅减少，配额外进口成本已经高 ...

2018-10-19

az33

　　短期配额外进口成本对国内价格形成利好　　目前国内白糖价格的排列形式为：广西生产成本>配额外进口成本>广西现货价格> 　　期货主力合约价格。我们认为在市场供求关系相对宽松的情况下（主要是因为原糖价格较低以及走私糖的冲击），现货价格低于生产成本有其存在的道理。以13.5美分/磅的原糖价格计算，预计配额外进口成本在5700—5800元/吨左右，配额外进口已经处于亏损的阶段。但是我们认为，国内市场仍需要配额外进口糖的补充，配额外进口成本长期高于国内现货价格不合理，对国内现货价格有利好指引。　　整体而言，我们认为只要2018/2019榨季广西的甘蔗收购价格不低于450元/吨，SR1901合约受甜菜糖仓单下降、基差较高、期货价格大幅低于国内生产成本等因素影响，糖价缺乏继续深跌的基础，短期国内糖价存在跟随配额外进口成本上涨的需求。回复
2018-10-19

az33

　　国内市场静待广西甘蔗收购价格指引　　近期国际原糖价格属于超低反弹，国内市场供求关系基本平稳，加上有巨大的内外价差的存在，因此价格上涨的幅度要低于国际市场。2017/2018榨季结束，工业库存结余45万吨，同比减少13万吨，意味着糖厂的资金压力在减缓。2018/2019榨季，预计国内产糖量继续增加至1060万—1080万吨。短期来看，国内市场仍缺乏明确向上的驱动力。市场预期2018/2019榨季广西甘蔗收购价格下调至450—470元/吨，食糖平均生产成本在5500—5800元/吨附近。北方甜菜糖的成本在5300—5500元/吨附近。在供给相对宽松的背景下，糖价继续往上就会面临较大的套期保值盘的压力。市场在看不到明确的超预期利多因素之前，不会轻易给套保盘利润，因此上涨的幅度较小。回复
2018-10-19

az33

　　国际食糖市场基本面有所改善　　国际食糖供给过剩是造成之前价格大跌的主因，ISO预计2017/2018榨季全球供给过剩860万吨，预计2018/2019榨季过剩670万吨。2018/2019榨季。虽然印度仍将增产300万吨，但是巴西预计会减产700万吨、泰国减产100万吨、欧盟减产200万吨，预计市场最终的过剩量将较预期有明显下降。印度在9月底批准了553.8亿卢比的糖业救助方案，包含补贴农户以及运费补贴等，使得印度糖厂在11美分附近可以向国际市场出口食糖。由于2018年第四季度全球市场仍有一定程度的贸易缺口，市场需要印度糖补充，价格往上给印度糖一定的出口价差。另外，巴西雷亚尔升值以及原油价格上涨也对近期国际原糖价格形成利好。回复

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在进口美豆窗口开启之前豆粕下跌空间有限

 2018-10-19   az33  8935  1

（来源微信公众号：资管网）　　导读：从期货公司最近的调研情况来看，东北目前进口大豆港口库存较高，各 ...

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白糖：虫害肆虐激发糖市做多热情

 2018-10-19   az33  6945  0

（方正中期张向军）　　自9月底开始，国际糖价见底回升，巴西食糖减产及其货币走强是主要利多因素。不过 ...

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沪铜高开低走，择机短空

 2018-10-18   az33  7606  0

（来源瑞达期货）行情回顾：今日基本金属普遍下跌，其中沪铜高开低走，1811合约交投区间为50000-50560元/ ...

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印度糖受虫害影响郑糖期价延续涨势

 2018-10-18   az33  8121  0

（来源瑞达期货）　　国内盘面：周四郑糖主力1901合约减仓放量，期价重心上移；当日期价收于5168元/吨， ...

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豆粕冲高回落，上方压力仍大

 2018-10-18   az33  6869  0

（来源瑞达期货）　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三冲高回落，由于美豆进入集中收获期， ...

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非洲猪瘟蔓延，是否殃及豆粕？来自东北一线的最新调研报告

 2018-10-18   az33  13874  16

（来源微信公众号：扑克投资家）扑克导言：近年来受国家“南猪北养”的政策鼓励，大型农牧企业齐聚东北， ...

2018-10-18

az33

风险提示若中美和解，豆粕1901合约将很快跌至2800元/吨。回复
2018-10-18

az33

投资建议此前推荐的豆粕趋势性看涨策略已经达到第一阶段的目标价格3500元/吨，短期内3500元/吨会成为1901合约的阻力位，在横盘整理后期价有望在11月份继续上涨，目标价3600元/吨。回复
2018-10-18

az33

调研总结供给方面，受中美贸易摩擦影响全国4季度进口大豆整体供给趋紧，但从东北调研情况来看，东北目前进口大豆港口库存较高，各油厂普遍反映大豆供给至12月中旬无忧，个别油厂表示远期基差合同备货至明年1月。不过，随着时间的推移，进口大豆港口库存会逐渐消化。针对未来中美贸易摩擦的走势，油厂方面纷纷表示已经做好持久战的准备，即便是外资油厂也表示，在中美贸易摩擦缓和之前不会进口美豆，这也意味着若中美贸易战持续，今年12月至明年2月国内进口大豆供给将会非常紧张，对豆粕价格形成较强支撑。终端需求方面，东北地区尤其是辽宁地区是非洲猪瘟疫病的重点防疫区域，尽管区域内生猪发病屠宰量占年出栏总量比重很低，但疫病的出现对养殖户补栏信心打击很大。多数规模化生猪养殖企业在东北地区的投产、扩产计划已经搁置或放缓，这直接打压了未来猪料需求。但值得注意的是，东北地区今年禽类与反刍类养殖利润可观，补栏积极，在一定程度上弥补了猪料的下滑量。另外，由于豆粕价格涨幅明显以及国家提倡低蛋白日粮，饲料养殖企业已经普遍下调豆粕掺兑比例3%-4%，在一定程度上限制了豆粕的上涨幅度。回复
2018-10-18

az33

油厂I 该公司某油脂集团下属公司，大豆日加工5500吨，目前厂内只有少量豆粕库存，当前提货情况不错，一天能有4000吨左右提货量。其豆粕销售仍以贸易商为主，比例在三分之二左右，直销饲料企业在三分之一左右，该厂豆粕价格相对较贵得益于周边需求尚好支撑。该厂的大豆供应在1月份前供应问题不大。大豆库存主要存放在大连港以及部分丹东港。而后从港口发火车皮直接到工厂，工厂筒仓存放的大豆有限，一般在3-4万吨左右，保持能与港口发过来的火车皮大豆顺利衔接即可。 http://i3.hexun.com/2018-10-18/194915439.jpg 回复
2018-10-18

az33

词料厂H 该企业2016年新成立的合资企业。主要产品是浓缩料和预混料。工厂年销量2万吨，销区在东北，尤其是辽宁。该企业认为，非洲猪瘟的影响令下游的养殖信心受挫，养殖企业的投资建厂信心同样受到影响，并且该厂饲料销量增长不及预期。当前工厂采购的基差与现货比例大致相当。对于豆粕后市看法，其认为中美贸易战是长期性的，短时间难以彻底解决，对于豆粕价格上涨，认为后期在大豆供应紧张产生缺口的情况下，豆粕价格仍有一定的上涨空间，认为小型饲料企业后市豆粕很可能出现断货的情况。http://i9.hexun.com/2018-10-18/194915438.jpg 回复
2018-10-18

az33

饲料厂G 该公司成立于1992年，工厂为国内大型饲料企业在沈阳的一个分厂，主做猪饲料，企业在辽宁的饲料年产量总共位30万吨，全价料有三分之二左右。采购原料主要是集团性统采与地方性分厂补充采购相结合的方式，在油厂直接采购和与贸易商手中购买都有，贸易商采购主要是有一定的价格优势，例如本厂在贸易商手中会买一些一口价豆粕，但远月基差都是集团统一采购。饲料配方方面，其中豆粕在该厂的猪料占比15-16%左右，相关人员表示，在现在豆粕价格上涨明显，会做一定的配方改动，但是改动的空间相对有限，替代方面会采购一些花生粕，棕榈粕没有使用。关于豆粕价格上涨的看法，认为需求的作用有限，主要在于供应方面。在原料涨价明显的情况下，饲料产品同样选择涨价，本厂九月份已经有过一次涨价，后面仍有再次涨价的可能。http://i1.hexun.com/2018-10-18/194915437.jpg 回复
2018-10-18

az33

饲料厂F 该企业1995年成立，是专注饲料逐步发展至集团化的大型农牧企业，是目前东北最大，全国名列前茅的饲料企业。业务范围还涉猎国际贸易，饲料添加剂，饲料机械，养殖设备，农产品深加工等相关领域，全球有60家子公司。据了解，目前该企业原种猪场已经建成，但遇到非洲猪瘟令投产计划暂时搁置，等待后期猪瘟问题明朗后再做安排，当前企业的生猪产业化主要在辽宁抚顺试点。关于非洲猪瘟，企业相关人员介绍一旦某地出现非洲猪瘟疫病，方圆三公里半径内饲养的生猪会被统一捕杀，每头政府给与1200元补贴。在有补贴的情况下，一定程度上减轻了养殖户的损失，但是对生猪养殖户，尤其是东北地区的养殖信心造成了一定的影响。猪瘟加速了散户退出市场的进程，并且大型养殖企业在猪瘟未见得到有效控制的情况下，产能扩张尤其是新投产的进度相对会考虑放缓。企业人员介绍，东北是玉米主产区，因此饲料销售主要是浓缩料，猪饲料占比较高。集团饲料年产量在270万吨，预计集团今年豆粕用量有60万吨，同比是一个增加的过程应该，今年主要是由于禽料销量增加。集团豆粕的采购方式大多选择直接与工厂对接，很少在贸易商拿货。采购豆粕主要选择基差，今年7-8月已经采购了明年1月的基差合同，因此短期内豆粕供给充裕，加之公司非常注重饲料稳定性，目前饲料中的豆粕掺兑比例尚未调整。关于推动低日粮的看法，认为对小料饲料添加剂是一定的利好，将助推其需求，但还是要看后面情况发展。在饲料添加比例方面，蛋禽对豆粕的添加比例较为灵活，但其用量相对猪饲料而言有限，对豆粕需求量产生的影响较小，猪饲料对豆粕的需求较为稳定。http://i7.hexun.com/2018-10-18/194915436.jpg 回复
2018-10-18

az33

油厂E 该企业是盘锦地区新增产能，在8月份正式投产，预计该企业粮油加工以及物流项目总投资18.7亿元，占地405.7亩，主要生产饲料蛋白，食用油加工，植物油分装，本次投产的一期项目大豆加工日产能5000吨，二期5000吨的产线开机时间待定。据该企业人员介绍，东三省加内蒙古东部，豆粕月用量在65万吨左右，其中辽宁30万吨，吉林12万吨，黑龙江17万吨。此外企业也认为，后期在中储粮正式投产，益海嘉里扩大产能，以及中海产能，东北市场后期的豆粕供应将基本上达到饱和状态。关于贸易战，企业表示走一步看一步，最终等待政策指引，当前其自家的大豆能供应到12到1月左右，当前厂内大豆库存有10万吨，豆粕基本上没有库存。关于非洲猪瘟，企业认为有一定影响：全国2017年生猪出栏量6.8亿，东北地区生猪出栏量7400万头，目前捕杀的生猪总量只有几万头，占比很小。但是非洲猪瘟主要影响了生猪养殖行业的补栏积极性，大猪超过200斤之后，政府1200元/头的补贴就不能完全覆盖成本，养殖户会积极出栏大猪，减少了生猪养殖行业整体的猪料摄取量。回复
2018-10-18

az33

油厂D 该企业成立于1993年，是一家外商独资企业，日加工产能2500吨，大豆和菜籽双榨线，当前在建设二期一条4000吨/天产线，预计明年5月份正式投产。工厂目前豆粕仓容1.2万吨，此外还有3000吨的仓库在建中，大豆总仓容在13万吨左右。因从国庆到目前工厂处于停机检修状态中，加之市场豆粕需求情况良好，所以当前工厂基本没有豆粕库存。该企业客户群体主要分为贸易商和大型饲料集团客户，二者比例大致相当。关于中美贸易战，该企业人员表示目前进口美豆在加征关税之后有压榨利润的情况下，即便是外资企业，在进口大豆后期供给紧张的局面时，也不会贸然进口美豆。除非有类似中粮，中储粮等国字头之类的企业带头采购美豆，才会考虑跟进。当前企业的大豆供应在1月份前问题基本不大，1月份以后等待到时候的情况变化。关于非洲猪瘟，目前为止的捕杀量占比生猪总量比例还是很小，虽然爆发疫情的地方不少，对豆粕的需求有一定的影响，但尚未造成实质性影响。此外政府对生猪捕杀的补贴较高，1200元一头，据企业人员介绍，这个补贴程度令养殖户的成本控制得到了一定的保障，尤其是在200斤/头之下的生猪，政府捕杀对养殖户来说是有利润的。对东北大豆压榨新增产能的看法，企业认为在后期新增产能的陆续正式投产后，东北地区的豆粕供应将趋于饱和，但需求方面，由于受国家南猪北移政策的影响，东北作为猪肉流出市场，未来生猪产能有一定的释放空间，哪怕受当前猪瘟疫情影响，大型养殖企业的母猪及仔猪的存栏量不会出现大的缩量，因此，整体来看东北市场的豆粕需求尚可，尤其是今年水产、蛋鸡、肉鸡、牛、羊饲料的销量整体增长，弥补部分猪料销量下滑。 http://i5.hexun.com/2018-10-18/194915435.jpg 回复
2018-10-18

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养殖企业C 该企业成立于2006年12月，是一家集肉鸡饲养、鸡雏孵化、饲料加工、肉鸡放养以及回收屠宰的一条龙企业，公司下设种鸡场、孵化场、饲料厂和屠宰场。企业白羽鸡年出栏量在1亿只左右，从国外进口种蛋，对外采购饲料原料，生产饲料自用，不对外销售。其豆粕用量集团一个月在1万吨左右，其白羽鸡大概在37-42天出栏，主要是供应肯德基。关于原料替代:该企业介绍豆粕在其饲料中的掺兑比例在15-25％区间浮动，变化与否主要取决于各原料间价格的性价比，其添加比例改变的比较频繁，与饲料主要是自己用有一定关系，目前豆粕掺兑比例为15%，处于较低水平。该企业会采购一定价格合适的菜粕，主要是益海的菜粕以及呼伦贝尔的国产菜粕。对于东北新油厂的投产问题，企业人员认为，对其自身而言，采购豆粕的原则主要看价格，哪家价格有优势自然采购哪家，采购豆粕与油厂直接对接为主，在贸易商拿货量较小。企业目前的豆粕物理库存较低，主要因为有自己的物流体系，加上油厂就在附近，提货很方便。后市看法：认为目前贸易战的情况持续下去，后期还是会货源紧张造成缺货的，因此在200以内看到的远月基差价格会提前锁定部分货源，以防万一。目前采购的节奏在11月份前已经完成2/3左右。如果后市豆粕价格继续走高，豆粕该采还是继续采购，替代难以达到大规模，也没有主动推广低蛋白粮的动力，因为目前肉鸡销售价格很好，利润可观，行业景气度较高，企业还是希望尽快出栏。 http://i7.hexun.com/2018-10-18/194915434.jpg 回复

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供需紧张局面难再豆粕回调概率较大

 2018-10-18   az33  9765  3

（金期投资赵克山）　　受中美贸易摩擦的影响，豆粕期货在国庆节前后大幅攀升，主力合约一度刷新近4年来 ...

2018-10-18

az33

　　南美播种顺利　　来自中国的超量进口，使得南美豆农赚得盆满钵满，新年度继续扩大播种面积，给予更多、更好的田间管理，促高产将是大概率事件，为未来大豆供应创造了良好条件。由于天气条件有利，目前巴西大豆播种较为顺利。巴西咨询机构AgRural公司称，截至10月11日，巴西大豆播种进度创下史上最快，达到了20%，是5年平均进度的2倍。　　整体来看，由于市场担忧情绪浓厚，导致下游补库增多，造成豆粕短期需求旺盛，价格超涨。不过，国内豆粕库存以及潜在供应并不缺乏，加之需求端利空将被逐渐重视，前期超涨的豆粕回调自然难免，但由于美豆基本见底，所以将在一定程度上限制豆粕期货的跌幅。回复
2018-10-18

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　　需求不容乐观　　近期，市场对中美贸易摩擦的关注度明显高于需求端。事实上，由于非洲猪瘟疫情不断扩散，禽流感疫情偶发，豆粕需求方面的利空被供应担忧情绪全面掩盖。另外，豆粕价格急剧上涨，使得豆粕和其他杂粕之间的价差扩大。由于豆粕性价比降低，可能在饲料生产中被大量替代，所以使得豆粕需求量被调低。　　8月以来，非洲猪瘟疫情开始在国内出现。截至10月16日，全国共出现39起，波及辽宁、河南、江苏、浙江、安徽、黑龙江、内蒙古、吉林、天津等9个省（市、区），大部分为我国养猪的主要省份。目前看这种蔓延势头并没有完全控制，不排除继续扩散的可能。这不仅对养殖户的养殖信心带来较大打击，影响养殖户扩大存栏规模，而且随着气温下降，禽流感疫情再度抬头。农业农村部新闻办公室10月9日发布，湖南省凤凰县发生一起家禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情。后期进入秋冬季节，禽类迁移活动增多，使得禽流感疫情出现的风险增加，这将对粕类需求带来不利影响。回复
2018-10-18

az33

　　供应缺口不大　　近几个月来，受中美贸易摩擦的影响，中国从美国进口的大豆数量急剧下滑，市场几度担心国内后期豆粕供应，这导致豆粕期货3月底以来出现几次“脉动式”上冲。然而，近期随着南美大豆几乎售罄，中美贸易摩擦没有缓和迹象，加之国庆节前企业备货增多，导致豆粕期货大幅上升，一举突破数年来高点。事实上，市场担忧有点过度，从目前油厂大豆、豆粕库存以及后期船期来看，四季度国内豆粕供应并不比往年减少多少。　　按目前船期计算，今年四季度大豆到港量将累计为1830万吨，目前港口油厂大豆库存约730万吨，为历史同期最高值，二者合计为2650万吨。2017年四季度大豆到港量为2270万吨，同期港口油厂大豆库存为448万吨，二者合计2748万吨。因而，今年四季度进口大豆供应仅比去年减少约158万吨，幅度为5.75%。　　另外，近日美豆上涨、内盘豆粕下跌，无疑是受到了这样一条消息的影响：美国农业部发布的周度出口检测数据显示，截至10月11日当周，美国对中国（大陆地区）装运了13.47万吨大豆，相当于两船巴拿马型货轮装运的大豆，而此前一个月美国一直没有对中国装运大豆。这意味即便加征25%的关税，美豆进口至中国仍有一定的加工利润，这可能刺激国内市场增加从美国进口大豆的数量，从而使得四季度大豆供应比预期增加。回复

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调研报名丨甜蜜之旅，全方位探究白糖价格波动

 2018-10-18   az33  9439  5

（来源微信公众号：美尔雅期货美尔雅期货）白糖的下跌行情已经持续了两年之久，目前看来处于震荡下行，寻 ...

2018-10-18

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五、参与方式活动主办方：牛钱网咨询及报名联系方式：微信添加小美xm2017xm或mqby8888 回复
2018-10-18

az33

四、招募计划本次调研不超过15人精英团队调研人员：为提高调研质量，调研过程中我们会邀请业内神秘大佬、资深投资人士参与面对面学习交流，深度剖析市场机会、把握投资方向 *?全程调研费用：人民币5600元/人，前五名报名人员费用5000元/人。（费用包含调研期间的住宿、餐饮、租车、保险、企业对接等费用，不含往返路费） *?11月4日柳州集合（具体地点另行通知） 11月8日柳州解散。回复
2018-10-18

az33

三、调研对象 1、企业A简介(生产商) 公司生产能力总体规模为：日处理原料甘蔗5万吨，年产机制糖80万吨，食用酒精2万吨，蔗渣浆5万吨、生态肥10万吨。最近几年公司生产和经营业绩一直保持稳定增长势头，至2008年末，公司拥有资产总额31亿元，职工6000多人，各类专业技术人员820人，年实现产品销售收入27亿元，利税总额连续多年在广西制糖行业中名列前茅。 http://i9.hexun.com/2018-10-17/194892742.jpg 2、企业B简介(生产商) 企业B是2003年10月由其母公司与广西壮族自治区来宾市人民政府共同投资设立的有限责任公司，公司现有总资产22亿元，日榨料蔗能力超28500吨，甘蔗糖年产量达48万吨，销售收入20亿元以上，实现利税4亿元以上，为全国规模最大的甘蔗糖业生产企业集团之一。 http://i5.hexun.com/2018-10-17/194892743.jpg 3、企业C简介(交割库) 企业C成立于2011年，注册资本5000万元，公司位于南宁市高新区，是国内知名的白糖仓储与物流运营商。企业将自有基地、外租基地与外协基地三种模式相结合，在南宁、钦州、扶绥、来宾、泉州、上海等地已建立6所白糖仓储基地，年周转白糖50万吨，其中年存储量30万吨。同时公司利用自有物流企业的50家服务网点，公司建立了覆盖全国95%地区的运输及配送网络。结合海运、铁路、公路等各运输方式，为客户提供JIT门到门的运输服务。 http://i9.hexun.com/2018-10-17/194892744.jpg 4、企业D简介(生产商) 企业D成立于2016年6月，距离广西首府南宁市110公里，距离崇左市区50公里，左江河、西大公路等公路穿镇而过，水陆交通发达。占地面积13万平方米，日榨能力可达8000吨，年榨甘蔗量60万吨，年产白砂糖7万吨。 http://i4.hexun.com/2018-10-17/194892745.jpg 5、企业E简介(生产商) 企业E地处广西百色城东二路，是由1958年建成投产的百色市糖厂独家发起定向募集改组创立。公司以制糖为主，制糖生产线日处理甘蔗能力为8000吨，是百色市右江区的支柱企业，占地面积30.1万平方米,现有在册员工849人。回复
2018-10-18

az33

二、路线时间规划集合地点：广西柳州 2018年11月4日-11月8日 2018.11.4 14:00-21:00 柳州集合 2018.11.5 8:30--11:00? 柳州市——调研企业A 12:00-14:00? 午餐后出发至来宾市 14:00-16:00? 来宾市——调研企业B 16:00-18:00? 田间实地调研 2018.11.6 7:30--10:00? 出发至南宁市 10:00-12:00? 南宁市——调研企业C 15:30-17:30? 崇左市——调研企业D 2018.11.7 8:00--12:00? 出发至百色 13:30-15:30? 百色市——调研企业E 15:30-17:30? 田间实地调研 2018.11.8 8:00--12:00? 返回至柳州 12:00-13:00? 午餐——调研结束http://i9.hexun.com/2018-10-17/194892740.jpg 回复
2018-10-18

az33

一、调研目的 1、实地了解白糖企业生产经营状况，以及榨厂、仓储、贸易商不同角度对于白糖市场的观点，深入生产第一线，了解产业链从种植——收割——生产加工——销售等各环节的价值传导情况，实地考察各环节生产成本、利润，最低价、最高价、底部区域价等第一手资料，分析印证市场供需主要矛盾。 2、深度解剖白糖经济现象和背后的经济本源，寻找宏观与微观的必然逻辑，为调研人员提供最有价值的宏观信息，产业链基本面核心研究与成果。回复

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后市做多豆粕需谨慎

 2018-10-17   az33  11237  5

（来源：农产品期货网）　　由于受中美贸易冲突和人们币贬值影响，提高了大豆的进口成本，刺激前期豆粕走 ...

2018-10-17

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　　综上所述，无论从豆粕的供求变化周期还是近期行情走势看，均面临供应增加，并有价格走弱的迹象，加上油脂消费高峰来临，后续油厂或挺油抛粕，抑制豆粕上涨，所以建议投资者后市做多豆粕需谨慎，并可参考近期高点和箱体顶部的压力，若豆粕后市重回震荡，可适当逢高做空，近期也可关注油粕比套利的机会，择机逢低买入做多。（农产品期货网特约撰稿人顾崴）回复
2018-10-17

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　　油厂或将挺油抛粕　　下图是豆粕历年走势均值与1901合约走势图，图中黄色曲线为历年走势均值，从历年走势均值看，豆粕易在每年9月份形成下半年的高点，之后豆粕价格会逐步回落，这个变化规律显然与美豆上市有关，供应加大后，价格承压走低。另外年底是油脂消费的高峰期，历年国内油脂库存都会出现一个下降的过程，是因为天气转凉后人们的油脂消费增加，再加上元旦春节等节日也促进油脂消费，一般油脂商会提前备货，食品加工企业也会提前加工，致使油脂消费年末出现高峰。今年由于中美贸易冲突，增加关税以及人民币贬值，导致进口大豆成本大幅提高，豆粕1901走势异于往年，豆粕在10月份仍然上涨，且价格明显高于历年均值，但油厂的大豆成本不仅体现在豆粕也体现在豆油的价格上。年末油脂消费高峰来临时，利于油厂提高豆油价格，当成本压力转嫁到豆油后，豆粕上涨的必要性就会减少，而且豆粕保质期短，适当减价后利于销售去库存，所以笔者认为油厂后续会利用油脂消费高峰顺势挺油抛粕，虽然不一定导致豆粕大跌，但大概率会限制豆粕后市的上涨空间，至少导致豆粕后续难以继续大幅上涨。　　豆粕历年走势均值与1901合约走势图： http://i0.hexun.com/2018-10-17/194888246.jpg 回复
2018-10-17

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　　豆粕将有走弱迹象　　如下图是豆粕1901日k线走势图，前期上涨后在10月11日创出近期新高3539元/吨，并突破前期在2018年4月4日构成的前期高点，但之后价格未能继续上涨并连跌3日，在高位构成三只乌鸦的k线组合形态，同时也跌破了2018年4月4日的前期高点，形成了假突破，后市有可能回归前期箱体，形成震荡走势。　　豆粕1901日k线走势图： http://i3.hexun.com/2018-10-17/194888245.jpg 回复
2018-10-17

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　　豆粕供应压力加大　　美大豆上市后豆粕面临更大的供应压力，按照大豆压榨的公式：100%大豆=18.5%豆油+80%豆粕+1.5%损耗。大豆压榨后，80%的产出都是豆粕，也就是说1亿吨大豆压榨后，大概能产生8000万吨豆粕，单从数量看，远远超出油脂的产出。如下图是美国油籽加工商协会（NOPA）历年大豆压榨量的曲线图，公布数据显示美国9月大豆加工商压榨大豆数量为1.60779亿蒲式耳，高于预期并创2010年以来同期最高水平，9月压榨量要高于8月的1.58885亿蒲式耳，并远高于去年同期的1.36419亿蒲式耳，显示2018年美豆粕供应十分充裕。从历年数据看，随着美大豆收割完成后，都将进入大豆压榨的高峰期，历年10月至年底都是美国大豆压榨的高峰期，供应充分必然对豆粕价格构成压力，加上今年中美贸易冲突后关税壁垒导致流通不畅，美大豆今年又是大丰收，届时库存压力更是不能小觑。　　NOPA公布美国大豆压榨数量： http://i3.hexun.com/2018-10-17/194888244.jpg 回复
2018-10-17

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　　美豆大概率将丰产　　从美国农业部近期公布的数据看，普遍预期今年北美大豆单产好于预期，美国农业部10月作物供需报告显示，美新豆播种面积8910万英亩（上月8960，上年9010），单产53.1（预期53.3，上月52.8，上年49.3），产量46.90亿蒲（预期47.33，上月46.93，上年44.11）预测。单产达到53.1蒲式耳/英亩，从历史数据看，美大豆亩产一般维持在40蒲式耳/英亩以上，少有超过50蒲式耳/英亩，2010年以来仅在2016年达到52.1蒲式耳/英亩，今年单产数据如果如预期，则单产创出2010年以来的新高，加上播种面积变化不大，产量预期较去年增长6%。下图为2010年以来美国单产数据： http://i4.hexun.com/2018-10-17/194888243.jpg 回复

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沪铜弱势震荡，区间操作

 2018-10-17   az33  7489  0

（来源：瑞达期货）　　行情回顾：今日基本金属涨跌互现，其中沪铜弱势震荡，1811合约交投区间为50030-50 ...

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