《期权结算规则》（中国结算，2015/01/09）规定，ETF期权权利仓必须在行权日（E 日）15:30 之前备足行权申报所需的行权资金和合约标的。权利仓持有人可能出于行权申报的资金压力而被迫在行权日收盘前将所持有的权利仓卖出平仓，这就可能导致实值期权的交易价格在（临近）行权日显著低于合约的内在价值，为到期折价套利提供了操作空间。 认沽期权到期折价套利： 交易价格显著低于合约内在价值，那么“买入 50ETF”+“买入出开仓认沽期权”，由行权申报、交收来锁定收益。 认购期权到期折价套利：交易价格显著低于合约内在价值，那么“融券卖出 50ETF”+“买入出开仓认购期权”，由行权申报、交收来锁定收益。
每单位认沽期权到期折价套利组合（普通证券账户买入 ETF 份额+ 认沽期权买入开仓）建仓日（行权日）的现金流以即时的卖一价 通过普通证券账户买入合约单位份ETF份额,每单位交易金额的成本合计为 。以即时的卖一价 买入开仓 1 张认沽期权，支付权利金。当日15:30 之前提交行权申报指令，每张合约的交易成本合计为，行权费用合计为 。
ETF期权到期折价套利操作细节与收益估算.pdf
