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分享一次成功的期权卖方交易.pdf

 

【台湾期权交易经验PDF下载】分享一次完美的期权卖方操作:
在进入正题前,我要先说明,单纯的选择权买方或卖方策略,都不是正确的交易策略,只有在对的时候做出对的策略才是对的。我可以猜到很多人会说我讲的这句是废话,但你若多认识些经纪商高层主管,问一问他们,看这句是不是一句废话。一个投资者的绩效,可以由他自己乱编,但终究逃不过经纪商的眼里,问他们最准。
大家知道卖方可以赚取时间价值,但多数人不知道卖方每天都要赔gamma,时间价值有限,gamma却无限。
今年5月初,台股在短短3天暴涨1000点,选择权隐含波动率从35%左右暴增至55%左右,这是我生平第一次看到因为指数上涨而让隐含波动率暴增的状况(正常的状况是下跌才会发生)这样的交易机会引起我极大的兴趣。我去打听业界消息,知道有自营商出现大亏损,这更让我确定要进场。
原则上隐含波动率越高,时间价值则越高,gamma则越低,所以做卖方的胜算加大。依当时的隐含波动率,作卖方的时间价值抵过一天 2.5% - 3% 的gamma损失,远高过今日只有1.5%的gamma损失。根据我所提到的投资预期报酬率论点,预期报酬率加大,即使投资痛苦指数很大,仍不失为一个好的交易机会。

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